中国南车发布招股说明书 大型IPO重启重压股市

　　7月28日，中国南车发布了A股招股书，将发布不超过30亿股A股，并将在上证所挂牌上市；公司同时还将在香港市场发行不超过20亿股H股。市场预计其A+H的融资额度将达到150亿元至156亿元。

　　自今年4月7日紫金矿业IPO以来，鉴于市场一直低迷、股指暴跌、投资者信心严重受损的情况，大盘股发行明显“减速”。

而在目前一片“维稳”基调下，市场正跃跃欲试准备冲击3000点之时，中国南车A股发行的启动标志着一度暂停的大盘股发行重启，打破了奥运之前不上大盘股的预期，这是否会对大盘运行产生大的影响呢？或者说是否会对大盘形成向下的冲击呢？

　　短期看，中国南车的发行确实可能会对资金面造成一定的压力，从而在一定程度上对目前大盘的反弹产生一定的抑制作用。因此，一些分析师也称，此时选择重启大盘股发行有些“出乎意料”，必将短期改变市场的供应面。

　　不过，多数业内人士对此仍表示相对乐观。虽然由于市场持续下跌对股市融资功能带来一定的负面影响，导致今年A股市场IPO筹资额同比大幅下降了40%。但从全球范围看，A股市场上半年940亿元人民币的IPO融资规模仍名列前茅。事实上，虽然由于股指暴跌、投资者信心受到严重打击，从“维稳”角度考虑，监管层自4月份紫金矿业发行后，大盘股发行速度确实减速明显，但IPO一直也未停止过，只不过发行新股盘子多较小，对市场资金面压力较轻而已。

　　另一方面，中国南车约90亿元的A股融资额相对近期IPO多在10多亿元的规模来说，属于大盘股。但较之一季度动辄三四百亿元的融资规模，充其量也不过是中盘股而已。与证监会此前所表示的将“合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏”的表态并不违背。

　　一位投行高管认为，虽然大盘股再度被放行，但从选择上看，监管层目前依旧比较谨慎。事实上，监管层并未根据审核顺序，放行较早通过审核、拟募集资金超过400亿元的中国建筑，而选择放行A股市场募资金额约90亿元的中国南车，已经清楚地表明了管理层关于合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏的态度并未改变。另外，放行中国南车可能主要还考虑了其在发行A股的同时还将发行H股这一因素。因为A股发行后，A股发行价将成为H股发行价的一个参照。

　　谈及中国南车发行对目前市场可能带来的影响，东北证券金融与产业研究所研究员曾小勇表示这应该不会形成较大的负面冲击。其根本原因就是，南车股份、中国建筑、光大证券等大盘股已早早过会，发行预期非常明确，一个被消化了的市场预期是难以对市场产生重大影响的。最重要的是，目前支撑股指稳定的几项因素，比如各方共同“唱多”，管理层对大小非减持的制度性建设和对融资再融资节奏的有序控制，外围环境的变化包括油价的持续回落、美国股市的反弹等仍然存在，并不会因为南车股份发行时间从预期奥运后提至奥运前夕就发生根本性变化。

　　曾小勇认为，南车股份恰恰选择了一个较好的发行时机。由于场内场外多重因素的作用，市场运行平稳。尤其是进入七月份以来，政策层对上半年经济运行的分析、调研、总结，对下半年经济政策取向的最终定调，对下半年经济工作的部署，“一保一控”，适时微调，把握宏观调控的重点、节奏、力度等的定性，对一直处于“从紧”漩涡中的股市而言无疑是个系统性的偏正面的消息。南车股份选择在周末的政策暖意中刊登发行公告，应该是承销商、管理层苦心选择的结果。从博弈的层面看，南车提前发行对大盘运行只有好处，因为不少市场资金抱着抄一把奥运反弹行情就走的想法，甚至预期奥运之后大盘股开闸大盘暴跌，在这样的背景下提前发行将打乱市场一致性预期，有利于行情按内在要求运行。

　　或许中国南车的发行短期内会给市场资金面带来一定的压力，但这只是暂时的。市场观察家表示，事实上，A股市场从来不缺资金，缺的只是信心。在现阶段，真正影响大盘走势和投资者信心的因素在于外围环境、宏观政策、上市公司业绩和市场估值等几个方面，而从目前的趋势看，这些因素正在逐步趋暖。有迹象表明，以QFII为代表的外资机构正在进军亚太股市，对A股市场二次抄底；国际著名投行摩根士丹利、瑞银证券也同步喊出“加码”A股、港股等亚太股市；众多国际私募基金、战略投资者也将大幅调整的A股市场视为进入中国的良机。这表明在经过今年如此大幅的调整后，A股市场的投资价值又重新得到各方资金的认可。这位观察家表示，在A股市场历史机遇面前，市场没理由因一只大盘股的发行而迟疑观望。

　　东北证券曾小勇表示说，从南车奥运前夕启动发行来看，显示管理层对目前的市场“维稳”信心很足，同时，说明管理层对市场融资和再融资只会进行节奏上的有序控制还会继续进行下去。这进一步看出，在政策市特征明显的A股市场，政策层越来越“沉稳”，并不因为市场怎样而仓促出台什么救市措施，而是更多的从制度建设、从治市角度考虑，意在长远而非一时。