大豆市场顶部可能已形成

　　　七月注定是国内外大豆期市不平静的一个月。美盘CBOT11月合约从月初创出的历史性高位1634.6美分至回调到近七周的低点1356美分，累计盘中下跌17%。而国内方面，连豆主力901合约与外盘方面步伐保持一致，盘中数次出现的跳空低开都深深打上了外盘的烙印，4500点一线构成了短期的支撑。

可以说美国大豆主产区天气的转好、南美阿根廷取消大豆出口关税上调体制、原油大跌及国内的宏观调控四大因素引爆了本轮的回调进程。尽管目前无论美盘还是国内市场，放在几年的上升牛市背景看，回调的幅度并不算大，但是考虑到现在宏观形势，大豆市场最辉煌的高峰期可能已经过去。

　　首先是基本面不容乐观。目前美国大豆主产区天气的好转已经给期价带来沉重的压力。而南美大豆主产国阿根廷7月18日宣布取消大豆出口关税上调体制，这显示阿根廷大豆出口即将迈入正常化，阿根廷大豆出口将直接威胁到美国大豆的出口数量。这对CBOT的中期走势蒙上了一层阴影。

　　而且当前世界经济形势扑朔迷离，而国内调控压力不减。上周以来原油的高位跳水更是雪上加霜，目前所谓的农业能源与原油走势的紧密相连，进一步说明原油价格走势对农产品有着方向性的指导作用。在国内通胀压力依然严峻的前提下，政府对农产品的价格调控始终处于高压的状态，2008年上半年中国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨了7.9%。其中6月份居民消费价格上涨7.1%，较上月仅回落了0.6个百分点。可以说国内外经济增速普遍有所放缓，美国经济复苏之路遥遥无期，通胀依然弥漫在全球宏观经济的上空。而农产品价格作为CPI的重要组成部分，国家始终将其价格限制在可调控的范围之内。

　　单从技术面来看，连豆中短期各项指标已经有所超卖，并且利空消息因素已经逐步释放，后市存在一定的反弹要求。在随后的两、三个月内，天气状况将成为市场关注的焦点。如果没有出现不利的天气，连豆将继续维持下降趋势。而如果下半年国际、国内经济形势进一步动荡，美元升值的趋势逐渐形成，那么连豆也很可能就此转入长期弱市或者大震荡市，前期的高峰则将成为长期顶部。（金元期货 冯伟民）