从紧政策略现松动 后市投资仍需谨慎

　　赵轶白

　　上周上交所国债市场小幅上扬，国债指数收于113.48点，较前周微涨0.07点，成交10.24亿元，较前周减少1.24亿元。企债走势强于国债，收于118.18点，较前周上涨0.25点，成交15.75亿元，较前周减少2.7亿元。

　　上周债市的上涨行情主要是由于近期央行从紧货币政策松动先兆的出现。截止到28日，央行本月仍未上调准备金率，而6个月期央票的重启也体现了央行对加息政策的暂时回避。近期公布的6月份宏观数据也基本在市场预期之内，从而在一定程度上稳定了市场投资情绪。以上情况均对债市构成利好。

　　虽然国债企债均略有上涨，但近期股市有转强迹象，可能导致部分原来在债市避险的资金转向。上周国际原油价格跌破125美元，全球股市也大幅上扬，而奥运会召开在即，股市“维稳”呼声渐高，加上近期大小非减持等政策连续出台，投资者信心不断增强。尽管后市仍难免小幅回落，但进一步反弹走高的可能性较大。股市投资价值若能重新得到投资者的认可，或将吸引资金流出回报相对较低的债市，进而反向抑制债市的持续上升。

　　总而言之，尽管债市仍具备着较好的投资机会，股市回暖对其影响也不容小觑。建议投资者近期对于债市的投资策略仍以谨慎为主。

　　交行上海分行 赵轶白