美铝在华收购突破：欲揽“明珠”入怀

　　30日，有消息称美国铝业公司全球执行副总裁迈克尔?谢尔日前首次访问四川，参观了攀枝花明珠铝业有限公司的有关厂房。其后，传出消息，目前美铝与明珠铝业正在密谈收购细节，最迟年底将签订收购协议。

　　截至记者截稿时，美铝中国没有接受记者采访。

　　据一位国金证券分析师向记者透露，“美铝收购明珠应该没有任何悬念，它们已恋爱多年，近一两年美铝一直有人派驻在明珠。”

　　明珠铝业位于攀枝花钒钛工业园区，始建于2001年，计划投资10亿元，年产铝锭10万吨，该项目一度位列四川省加快建设40项重点骨干项目计划表。但由于资金链断裂，到去年夏天，该项目非但没有完工，还曾一度沦落到拍卖机器的境地。

　　全球第一的美铝，能对这不曾发光的“明珠”获得什么？

　　此前，美铝在中国主要致力行业下游，尤其在高端的铝制件领域。据美铝中国的网站介绍，美铝在秦皇岛、昆山、苏州等地均有生产厂，产品主要包括铝箔、板带、紧固件、汽车部件和建筑产品。

　　“由于中国企业在高端制件方面竞争力还不够，该领域的利润率较高。但是铝工业上下游的利润率波动很大，前两年氧化铝的利润率就比下游还高。”长城证券有色行业分析师雷万钧告诉本报记者，产业链越完整对于铝业企业来说风险越小。

　　而美铝再建厂的“愿望”已不现实。

　　从2003年起，国家严格控制高能耗、高污染的电解铝建设项目，一些在建项目也被叫停。在今天，要拿到电解铝项目的批文仍非易事。

　　对于美铝而言，要想向上游扩张，兼并重组则是其最好的选择。

　　事实上，近几年有关美铝的传闻也暴露了其布局上游的意图。去年年底，美铝欲重组南山铝业、云南铝业的消息甚嚣尘上。

　　“山铝也曾是美铝的重组对象，由于这些铝业公司都是国有企业，美铝进入较有难度，最终也无果而终”，雷万钧认为，美铝的失败还与当时铝业利润较高、对方要价高有关。

　　此外，美铝和中铝广西、云南红河州以及吉林等地的国内铝业公司都谈过上下游一体化项目，但均搁浅。

　　虽然明珠铝业命运多舛，但它一方面具有完全合法的项目批文，接手即可点火投产，另一方面该企业不属于国有企业，谈判难度较小。

　　业内人士认为，此时收购明珠铝业，美铝选择的时机很好。

　　雷万钧告诉记者：“去年是电解铝市场非常火爆的时候，如果去年敲定此事，其收购价格肯定比今年要高出很多，现在可以说是电解铝市场的一个低谷，是收购工厂的最佳时机。”

　　在目前电解铝价格不尽如人意的情况下，明珠铝业仍具有较强的成本优势。“美铝看重的是明珠周边较便宜的水电资源。”国金证券分析师告诉本报。

　　雷万钧分析说，电力成本占电解铝成本的60%，如果能拿到较低的电价，在现在不景气的电解铝行情中，仍然能够盈利。

　　“有报道说明珠是四川第二大电解铝企业，但据我所知，比明珠大的电解铝川企起码有两家，何况明珠几乎没有正常运营。从全国的电解铝企业来看，明珠就更排不上了。”国金分析师指出，这桩收购对于美铝的中国布局、对我国铝业的格局没有太大影响，此事的主要意义在于，对于美铝而言，收购了明珠等于实现了在华收购的零的突破。