科学合理运用信贷控制政策

　　央行在上周四召开的一个会议上，允许商业银行将今年人民币新增贷款额度较年初设定的规模扩大5%，这意味着下半年将可以增加投放大约2000亿元人民币的贷款，扩大的额度主要用于小企业以及农业贷款。笔者认为，此举显示了我国央行正在按照中央的要求，对以往的信贷控制政策施以微调，以确保下半年“一保一控” 宏观调控任务的完成。

　　重启信贷控制政策实属无奈

　　早在1998年1月1日，我国央行就已经正式取消了对国有商业银行贷款限额的控制，在推行资产负债比例管理和风险管理的基础上，实行“计划指导，自求平衡，比例管理，间接调控”的新管理体制，从直接调控转向间接调控。而时隔10年之后，从今年1月1日起，我国央行又重新开始启动信贷控制政策，主要是加强窗口指导力度，增强信贷控制政策刚性和针对性，严把商业银行信贷关。窗口指导计划是将今年总的新增贷款的盘子控制在3.63万亿左右。央行按季度考察商业银行的放贷规模，并确立了银行各季度的放贷比例。

　　对央行来说，如果不是迫不得已，肯定不会重走回头路。2007年以来，为缓解因持续的国际收支失衡而造成的银行体系流动性过剩现象，央行启动了数量型与价格型相结合的货币政策“组合拳”，包括加息、人民币升值、上调法定存款准备金率、发行央行票据等。不过，而今央行间接调控措施面临种种困境。比如，加息和人民币升值都可能导致热钱的大量流入，从而加剧流动性过剩；上调法定存款准备率，目前已高达17.5%，意味着下半年很难再大幅度调高。目前，采取直接的信贷控制行政措施干预市场就成了金融调控的最后一招。

　　信贷控制政策运行中的变异

　　信贷控制政策是一种行政指令型政策工具，在市场经济条件下其运行往往会出现种种变异。

　　出现了回归旧的信贷调控体制的倾向。因为，今年的信贷控制政策要求新增贷款要低于去年或者与去年基本持平，这意味着，去年贷款增长越快的商业银行，在今年的紧缩金融政策环境下，会有更多的信贷机会；而那些贷款增长较慢的、对政府达到调控目标给予自觉配合的商业银行，在今年的信贷机会反而减少了。这无疑对商业银行的信贷投放产生了逆向效应。这种信贷控制会进一步扭曲商业银行的行为，一旦放松了信贷控制政策，商业银行就会赶在央行“重拳出击”之前拼命放贷，以便为日后争取更多的信贷机会，这会进一步加剧信贷的周期性波动。

　　信贷控制很难避免一刀切的弊端。在信贷控制政策执行中，中小企业贷款无疑将是被削减的主要对象，而资金相对充裕的大型国有企业和外资企业可能会乘机扩大其市场份额，大量中小企业可能面临被挤出市场或被并购的结局。经济中最具活力且往往是劳动力密集型的中小企业的生存空间的缩小，不利于政府创造就业机会目标的实现。

　　市场在资金配置中基础性作用受到影响。在信贷控制方面，资金也是生产要素，信贷控制会影响市场在资金配置中所起到的基础性作用，从而出现各种异化和扭曲。比如，信贷按季、按月控制会对周期性行业造成资金错配。农业在春播时需要贷款，秋收时归还贷款。如果按季控制、均衡投放，就可能出现春天时没有贷款，秋天时倒有规模的状况，不利于农村经济的发展。再如，信贷控制会使资金固化，造成有的地方“有钱没规模”，有的“有规模没钱”；同时，层层下达规模，也可能会出现资金权力化现象。

　　科学运用信贷控制政策

　　要全面理解信贷控制政策的深刻内涵。把信贷控制和支持经济发展有机结合起来。要制订符合宏观调控要求的信贷规划，统筹自身、客户以及宏观经济整体利益，在年度内确保信贷资金有效发放。当前要在执行从紧货币政策的同时，继续加强对中小企业的自主创新、节能环保以及扩大就业等方面的信贷支持，确保中小企业信贷业务健康发展。还要积极探索通过中小企业资产证券化、中小企业集合债券等创新方式，多渠道支持中小企业合理资金的需要。更重要的是，努力改善农村金融服务，切实加大对“三农”的信贷资金支持力度。

　　信贷控制政策不宜成为常态。商业银行的改制和上市的目的是强化股东和市场对银行管理层的约束力，信贷控制无疑会损害投资者的利益，使得商业银行好不容易才建立起来的服务股东的意识，又退回到原来服务政府政策的老路上。如果银行经营不善，市场或股东很难分清楚是由于经营者本身的原因还是政府干预的结果，这将会助长银行经营者的道德风险，政府将不得不再次承担由此产生的经营亏损或不良贷款。从我国银行业健康发展的角度来看，信贷控制政策不宜成为常态。

　　灵活、合理地调整贷存比。加强对银行货币信贷控制，还有一个简便易行的办法就是在现有银行贷存比管理的基础上加以改进，灵活、合理地调整贷存比，即可起到控制信贷总规模的作用。比如，目前规定商业银行贷存比最高设限为75%，如果在特殊时期需要紧缩银根，就可以降低贷存比，如降为70%；如果仍嫌太松，还可进一步降低。除了总量贷存比之外，还可以对增量贷存比进行调控，即新增存款的放贷比例，这更是一个灵活的调节手段，弹性更大。总体来看，采用贷存比控制信贷总规模的方法更加市场化，有利于资金在社会上的融通使用，这可谓是对当前信贷控制政策的有利补充。

　　（作者系中国人民银行郑州培训学院教授，经济学博士）