三层阴云笼罩煤炭板块

　　　⊙本报记者 于祥明

　　自7月30日起，此前独自风光的煤炭板块由震荡开始明显下行，并持续至今。对此，上海证券报昨天采访了众多业内研究员及专家，他们指出，宏观、产业、政策三层阴云笼罩煤炭板块，短期内投资机会仍有等观察，而被市场误杀的中国神华、中煤能源的投资机会已经显现。

　　宏观层面担忧

　　“近期大盘本身在下调，与此同时国际油价也在下调，对整个市场的心理打击较大。”对于近期煤炭板块的低迷，银河证券研究员田书华认为，这与市场对宏观经济层面的担忧有直接关系。

　　东方证券煤炭行业首席分析师王帅也持相似看法。他认为，市场对宏观经济层面的担忧是主要问题。

　　“国际油价下跌破120美元/桶，使市场对全球以及国内经济走低产生担忧。并且，国际煤价也在随油价下跌，上周已经跌至160.40美元/吨，较此前一周（174.70美元/吨）大跌了14.3美元。”王帅指出，由于市场把油价、煤价下跌解读为全球经济放缓，导致对整个煤炭产业的未来预期看空。

　　上下游产业调整

　　需要指出的是，除宏观经济层面外，整个市场还弥漫着对煤炭上下游相关产业的未来需求减弱的顾虑。

　　“有市场人士甚至预期，2009年钢铁行业效益可能出现负增长，使得未来焦煤预期减弱。”王帅向上海证券报表示，6月份全国火电增长率仅为6.8%，使得市场对电煤需求也心存疑问。

　　实际上，统计数据显示，6月份单月发、用电量增速大幅下降至8.3%和8.4%，远低于5月11.8%和11.1%的水平，引起业界关注。

　　对此，王帅指出，如果考虑到GDP增长与电力增长之间的关联性，即GDP增长8%左右，则电力增长在14%左右，6月份的火电数据似乎显现出整个经济在走弱。

　　与此同时，与焦煤下接相关的钢铁业“正处于淡季需求疲软、价格持续下滑的态势中，也增加市场的忧虑。”光大证券钢铁分析师赵湘鄂向上海证券报表示。

　　安信证券一份研究报告对钢铁市场也表示出担忧：在近几个月来国内外钢材价差持续扩大的情况下，6月份我国钢出口量的环比却在下降，“这是出乎我们意料的”。在分析了6月份出口细项数据后，该研究报告称，“目前我们较为担忧的是，国外的制造业对于钢铁需求可能出现了一定的变化。”

　　另外，此前市场传闻的煤炭资源税，也是导致短期煤炭板块形成空头下行之势的原因之一。

　　短期内仍需观察

　　对于目前煤炭市场存在的上述问题，分析人士预测认为，短期内煤炭板块投资机会仍有等观察。就宏观经济层面而言，需要继续关注国际油价、煤价变化；对于产业方面，需要关注7月份电力供应数据情况，以及关注钢铁市场进一步走势。

　　“6月份火电增长情况是否准确反映了市场状况以及经济走势，目前还不能确定。因此，由于政策层面的影响，6月份一些电厂停机。市场正在等待7月份数据出炉。”王帅说。

　　与此同时，“短期内钢铁市场走出低迷的可能性也不大，预计最早也要在9月份左右。”赵湘鄂向上海证券报表示，因此也还需要观察。

　　但是，对于煤炭产业政策方面（如资源税），则可以相对理性对待。“我们认为近期内资源税政策肯定不会出台的。”王帅说。