太阳纸业“金手铐”方案激励高管层再努力

　　　⊙本报记者 朱剑平

　　8月7日，太阳纸业召开第三次临时股东大会，高票通过首期股权激励方案。由于该方案中行权价高达34.17元，即使按今年6月18日实施2007年年度分配方案后计，行权价也高达24.34元多，远高于当前股价16.85元。

　　据公告，太阳纸业拟授予激励对象1200万份股票期权，占激励计划签署时太阳纸业股本总额的3.34%。根据行权安排，有效期为自股票期权授权日期五年。在一年后根据对激励对象的考核，分期分批实施。其行权条件主要为：以太阳纸业2007年扣除非经常损益后的净利润为基数，2008年扣除非经常损益后的净利润比2007年增长20%及以上，2009年比2007年增长40%及以上，2010年比2007年增长60%及以上。以后年度依此类推。

　　作为一家民营纸业公司，太阳纸业一直因高效的资产管理能力位居全国纸业前列。2007年，公司主营业务收入虽然只增长了6.12%，但其净利润却增长了29.9%。据预计，今年上半年净利润将增长30%至50%。而随着30万吨高档液态包装纸将于本月底达产，10万吨APMP木浆于今年1月份投产，太阳纸业年增长20%已甚为轻松。可以说，太阳纸业股权激励的利润指标并不高。

　　但太阳纸业股权激励的行权价之高令投资者颇为关注。业内人士表示，行权价格显示了公司的长远眼光。本次股权的行权价格为34.17元，为2006年12月25日的收盘价，这一价格远高于过去5日、10日、30日的均价，按复权后计算为之前历史最高价的95.18%。鉴于公司于2008年6月18日实施了每10股转增股本4股的转增方案，行权价由34.17元调整为24.34元，而公司8月6日收盘价为16.85元，由此可见，管理层并未谋求获得现成股价差异带来的收益，而是把获取报酬的权利建立在未来几年不断提高公司价值的基础上，体现了管理层对公司长期发展的信心。