海外市场回暖，A股继续大幅下挫

机构：广州博信

在上周末海外市场大幅回升和北京奥运成功开幕的背景下，国内A股依然无法摆脱困局，继续呈现出快速探底的格局，操作上继续关注指标股与成交量的变化。

消息面上，中国国家统计局周一公布，7月工业品出厂价格（PPI）同比上涨10.0%。

该数据高于路透社此前调查的预测中值9.1%，涨幅为1996年以来的最高。其中，采掘工业上涨百分之三十四点一，原料工业上涨百分之十四点三，加工工业上涨百分之七点七。生活资料出厂价格同比上涨百分之四点六，其中食品类价格上涨百分之九点一，耐用消费品类则微降。分品种看：原油出厂价格同比上涨百分之四十一点二；煤炭开采和洗选业，以及黑色金属冶炼及压延加工业出厂价均涨三成以上。有色金属冶炼及压延加工业出厂价则略有下降。7月PPI达到了两位数字的增速，虽然仍在市场预期范围之内，但还是让市场的心脏跳动加快了不少。同时，以目前的传导机制，PPI到CPI的传导是需要一个不短的时间，不过由于PPI直接影响到上市公司的成本问题，因此对于A股市场的打击还是不小的，预计后续公布的工业增加值、投资和消费增速等数据都将影响到A股市场的走向。此外，与数据一并发给路透社的中国官方评论文章称，自2007年10月份开始，中国PPI涨幅持续提高，从3.2%持续攀升到今年7月份的10%，涨幅达到了两位数。此次PPI涨幅提高不是经济总量失衡的表现，也不会很快向居民消费价格指数传导，而且当前中国总需求增长已趋稳定，供求总量关系大体平衡，所以我们认为如后市原油等大宗商品价格继续持续回落，那对后续PPI的增速将起到很大的抑制作用。

热点方面，在二三线股整体大幅下挫的同时，今日银行股板块整体抗跌，其中浦发银行、华夏银行等均呈现出强势震荡的走势。我们认为，央行今年以来频频提高存款准备金率，虽然准备金率已创出新高，但由于市场流动性依然充裕，因此对银行板块08年业绩的总体影响不大，尤其是下半年银行板块业绩依然有望保持较高的增长速度。同时，从目前数据显示看，二季度基金继续降低了银行股的仓位，但从沪深300指数权重看，单单银行股就占了18%，这与目前基金只有8%的配置相距较大，随着股指期货的即将推出，机构投资必定会把银行股的配置提高。此外，在跌市中选股必须要注意“质”，而银行板块目前动态市盈率仅有12倍，是处于整个A股市场的估值低洼，再加上后续的成长性较为明确，因此银行板块的中线投资价值已重新显现。

技术面上，周一大盘继续大幅下挫，其中前期走强的二三线股都成为了市场的做空动能，而盘中跌停家数也接近了600家。从走势上看，近期A股市场又开始摆脱了海外市场的影响，走出了独立的下跌行情，其原因是市场投资者的思路又发生了新的转变。其中具有代表性的有，原油价格下跌显示着中国需求大幅下降，美股上涨和美元升值显示着外资加速撤离中国市场，北京奥运的开幕显示着中国经济减速。从这些观点的逻辑上看，我们不能辨别正确与否，因为这是一种合乎情理的推测。但要知道，就是由于预测，人类做对了不少事情也做错了不少事情，因此静待其变可能是目前最优的选择了。

***风险警示：

随着股市波动的加剧，对于投资者的风险教育已经成为证券市场刻不容缓的工作之一。近期，国家相关部委为进一步促进国内证券市场的健康发展，陆续出台了一系列政策对股市进行调控，这是国家为了防止股市过热、入市盲目、短线交易频繁的有效措施。作为规范的证券投资咨询机构，配合管理层对投资者进行风险教育，是我们义不容辞的义务和责任，我们郑重提醒投资者：“股市有风险，入市需谨慎”！

（广州博信）