第九城市 收入大增难改华尔街下调评级

　　　第九城市（NASDAQ: NCTY）业绩引发了华尔街分析师的评级分歧。一些券商由于担心未来业绩增长前景，而下调对九城评级，但也有分析师依然看好九城前景，九城近期股价也在分歧中涨跌互现。

　　二季度收入增近七成

　　九城于上周五率先在中国网游企业中公布二季度财报。

　　数据显示，九城第二季度毛营收为人民币4.803亿元(约合7000万美元)，环比增长4%，同比增长69%。来自于收费网络游戏的收入占总收入比例九成以上，包括游戏时间的收费、虚拟物品和安装包销售收入。由于同时在线玩家人数增长及《魔兽世界》玩家的增长抵消了四川地震的影响，付费游戏收入同比增长69%。

　　但值得注意的是，九城第二季度运营支出为1.003亿元(约合1460万美元)，环比增长7%，同比增长35%。九城表示，运营支出环比增长，主要由于与《魔兽世界》和《奇迹世界》相关市场营销开支的增长及自主游戏开发团队的扩充所产生的产品开发成本。

　　下调评级引发股价大跌

　　面对快速增长的业绩，花旗等大行的分析师却将其评级下调为“卖出”。受此影响，九城股价在上周五早盘大跌12.94%至21.20美元。

　　花旗分析师埃利西亚?雅普称，九城二季度财报表现稳固，但下调九城股票评级的原因是，怀疑九城除《魔兽世界》以外的游戏增长前景。

　　美国证券公司Brean Murray也下调了对九城的评级，从“买入（Buy）”下调至“持有（Hold）”。

　　但另一家美国投资顾问公司的分析师里克?穆纳里兹（Rick Aristotle Munarriz）发表分析文章称，认为九城前景仍然广阔。

　　他指出，九城第二季度每股收益61美分，同比增长69%，远高于分析师平均预测的每股49美分，连续第三个季度较华尔街预测高出24%以上。

　　同时，二季度财报显示，《魔兽世界》的同时在线人数突破100万大关，占九城所有运营游戏同时最高在线人数的70%。截至6月底，九城共有4150万注册用户。

　　他还认为，九城充足的盈余资金将有助于其购买新的游戏。截至6月30日，九城总现金和现金等价物盈余为2.081亿美元。

　　最值得期待的是，九城有可能最终获得《魔兽世界》的另一部新资料片《巫妖王之怒》，届时可能触发人数的爆发性增长，并引发股价暂时性上涨。

　　“两条腿走路”抗“审美疲劳”

　　面对华尔街的分歧，国内网络游戏公司指出其“并没有真正理解中国网游的发展前景”。盛大网络董事长陈天桥表示，华尔街低估了中国网游的价值创造能力。

　　九城董事长朱骏此前在接受本报记者采访时也表达了类似的看法。他表示，九城依靠充沛的现金，在加强自主研发的同时，择机选择代理更多优秀的游戏。7月10日，九城宣布代理的休闲网游《劲舞团2》即将展开内部测试，这是一款3D休闲舞蹈网络竞赛游戏，拥有丰富的音乐元素，最高同时在线玩家人数超过78万。

　　分析人士指出，“两条腿走路”是国内众多游戏公司的策略，在应对单一游戏进入“审美疲劳”期之后导致业绩下滑有很大帮助。

　　根据艾瑞咨询最新发布的《2008年第二季度中国网络游戏市场监测报告》，今年二季度中国网络游戏市场规模首次超过50亿元，达到50.8亿元。报告认为，由于受到汶川地震等因素影响，二季度中国网络游戏市场处于调整阶段。但是各大游戏运营商都在为第三季度的暑期档作竞争的准备，更为激烈的竞争即将到来。