PPI如期新高 A股意外跳水

　　PPI如期新高 A股意外跳水

　　渤海投资研究所

　　由于上周五A股市场的急跌，使得昨日A股市场在开盘时就小幅低开。后由于中国石化等个股的一度强势，A股市场有所企稳。但可惜的是，奥运概念股等板块出现了明显资金流出的迹象，从而使得大盘在午市后只得再度跳水，上证指数不仅击穿了前期2566点的低点支撑，而且还击穿2500点的支撑，形成典型的黑色星期一的走势。

　　“意外”的黑色星期一

　　业内人士普遍预计近期A股市场的走势不佳，一是因为奥运概念股在上周五就出现了利好兑现后的资金出逃迹象，这将对A股市场带来一定的压力。二是因为成交量一直未有明显放大，显示出增量资金进场缓慢。故单纯依靠存量资金，显然难以达到提振多头做多冲动的目的。因此，大盘震荡也在情理之中。

　　但昨日的A股市场却显然不是震荡，而是大幅跳水，上证指数的跌幅高达5.21%，这也使得上证指数创出20个月以来的低点，如此的走势的确出乎市场的预期。值得指出的是，如此的走势还是在市场存在着两方面企稳契机的大背景下出现的。

　　一方面是因为美股在上周五大幅上涨，这给港股以及港股的中资股均提供了一定的高开的预期，理论上这会给A股市场的H股板块带来较强的做多动能，但想不到的是，此类个股在昨日只是起到了相对抗跌的作用，而未起到领涨作用。

　　另一方面则是因为大小非问题再现暖风频吹的格局，尤其是媒体关于央企在近期不会减持股权的报道更是如此。故昨日的A股市场跳水乃至出现黑色星期一的走势，的确出乎市场的预料。

　　B股狂跌 热钱出逃？

　　因此，有观点认为大盘之所以有如此出乎意料的走势 ，不排除其中有资金刻意打压，希望获得政策面救市的意图。而且历史走势也多次显示出，急跌后的A股市场往往会出现一定的反弹契机。所以，市场对今日的反弹存在较大的乐观预期。

　　不过笔者认为，有两方面的压力在抑制着这一急跌后的反弹预期：

　　一是PPI数据高企。国家统计局周一发布消息称，7月份，工业品出厂价格同比上涨10.0%，该涨幅创下了12年新高。数据显示，7月，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%。由此不难看出，能源和黑色金属价格大幅上涨是推动PPI创新高的主要因素。这对于机构资金来说，不仅仅意味着其嗅到了未来上市公司业绩增速有放缓的可能，而且也意味着CPI回落预期仍面临着一定压力，从紧货币政策的松动预期也面临着PPI数据高企的挑战，既如此，机构显然一时间不会大规模出动有生力量去建仓。

　　二是B股市场的急跌与美元出现升值苗头之间存在着极强的巧合关系，不可避免地给市场参与者带来一定的新预期，比如说，是否意味着全球资金流向出现新的动向，即从发展中国家流回美国，这可能也是近期美股持续大涨但B股大幅调整的原因。事实上，近两个交易日，上证B股的跌幅均超过8%，颇有领跌的态势，这在近期并不多见，故难怪有观点认为，不排除有热钱流出我国资本市场的可能性，既然如此，A股市场在近期的资金面的确不易过分乐观，这一因素也会抑制A股市场急跌后的弹升预期。

　　仍将低位震荡

　　正因为如此，笔者认为，表面上来看，黑色星期一的出现颇有些意外，但如果考虑到上述两大因素，似乎也在情理之中。更何况，也有观点认为前期维稳行情所积累的做空能量在近两个交易日集中释放，所以，近期A股市场单纯依靠内力结束调整的话，仍需要较长的时间与较深的调整幅度作为代价。但如果此时出现强有力的利好政策，A股市场或将借此结束调整。

　　综上所述，笔者倾向于认为，如果没有利好政策，A股市场仍将低位震荡，B股市场的走势与A股市场成交量变化将成为近期研判市场的风向标。与此同时，投资者也可对跌幅较猛的港口机场、高速公路、水电等业绩增长相对确定的品种低吸持有，它们或将成为大盘的避风港。