云药二次引资背后：云南200亿元医药产值宏图

　　在东盛退出两年之后，云南白药(000538.SZ)再度引资。

　　8月11日，云南白药董事会审议通过定向发行股票的预案，中国平安人寿保险股份有限公司拟出资人民币13.9亿元，参与认购本次发行的5000万股股份，占总股本的9.61%。

　　不过，与此前云南医药产业引入的“产业投资者”不同，此次中国平安作为“财务投资者”，对云南白药的控制权并无影响。

　　8月12日，云南省医药行业协会会长王维生对本报记者说：“不管是之前引进的战略投资者东盛，还是现在的华立集团，都造成了云南医药企业的业绩下滑。今年，云南省提出来了要做‘200亿元产值的医药产业’，云南白药是龙头，因此，云南省政府不得不把云南白药的控制权紧握在手里”。

　　为了进一步加大控制权，云南省政府还准备脱下“手套”??撤销直接和间接控制云南白药的“云南医药集团”和“云南云药有限公司”的法人主体地位，由云南省国资委直接控制云南白药。

　　二次引资

　　“云南白药的成长性很好。这次引入战略投资者，也是平安寿险主动找上门来的。”云南白药董事、党委书记戚太云在电话里告诉记者，现在大项目的资金缺口大，股市行情也不太好，如果通过公开增发股票，怕引起市场恐慌，因此，定向增发的方式是最好的。

　　事实上，这已是云南白药第二次引入外部“资金”。

　　早在2004年，在云南省政府的主导下，云南白药的间接控股股东云南医药集团进行了战略重组。在东盛、华润、华源和复星集团的激烈争夺后，东盛集团联合中国医药工业有限公司，最终获得了云南医药集团50%的股权。新的云药集团董事长由东盛集团董事长郭家学担任，在医药界轰动一时。

　　然而好景不长。由于东盛集团没有兑现对云南省政府关于云南白药利润增长的承诺，随着东盛资金链出现问题，2006年，其对云南医药集团的重组也被推倒。

　　“这次重组不一样。平安寿险只是一个财务型的投资者，经营主要还是靠我们自己。”戚太云说。

　　“此次引资对云南白药的控股结构毫发未伤。云南云药有限公司占总股本的45.81%，仍然是云南白药的第一大股东。应该说，在相当一段时间，云南白药没有再引入其他医药类产业投资者的想法。”戚太云明确表示。

　　白药扩张

　　毫无疑问，此次引资，对云南白药是一次重要的“输血”。

　　云南白药的预案表明，其正面临着“产能瓶颈”。戚太云介绍说，云南白药目前的生产制造中心位于昆明市城区一环路内，场地小且存在环保风险，导致产能受限，公司只能进行产品结构调整，以保证高利润产品生产，这使得其2007年增长速度放缓。为了扩大产能，云南白药不得不整体搬迁到呈贡新城。

　　预案显示，呈贡生产基地占地1029亩，一期投资10.8亿元，建设期两年，建成后产品年销售收入可达50亿元。“今后，设备要现代化，产品要齐备，新的项目要做大，这些都需要钱。”戚太云说，引入平安寿险，资金缺口就补上了。

　　此次引资还有一个重要目的，就是对云南白药旗下的子公司进行增资。

　　云南省医药有限公司由云南白药控股，总资产10.2亿元，净资产2.5亿元，是云南省最大的医药商业公司。

　　然而，随着国家对医药流通中间环节的整治，继续实行从紧的货币政策，去年底，云南省医药有限公司资产负债率达75%。因此，这次平安寿险的“输血”，将对该医药公司进行增资。

　　而早在去年，云南白药就加大了对省内医药企业的并购。

　　2007年11月，云南白药分别收购了昆明兴中制药和昆明云健制药100%的股权。后两者的控股股东均为云南云药有限公司。

　　同年，云南白药还收购了云南紫云生物科技有限公司85%的股权，支付2.7亿元，使无锡药业成为其全资子公司。

　　2008年4月，云南白药又将云药有限公司旗下的昆明金殿制药收入囊中。

　　此外，云南白药还顺利托管了云南省药物研究所。药物所，同样是云南云药有限公司的资产。

　　到目前为止，云南白药共拥有12家控股企业，4家参股企业，药品批发零售额居云南之首。云南白药年报称，2008年，将继续加大并购力度，以提高医药竞争力。

　　直控白药

　　在力挺云南白药扩张的同时，云南省政府正寻求对其直接控制。记者了解到，云南白药的直接和间接股东??云南云药有限公司和云南医药集团，正在注销中。

　　“目前，云南云药有限公司已清理完毕，正在办理注销。云南医药集团的人员安置也完成，只等办理注销手续了。”戚太云对记者说。

　　“云南医药集团的注销，未来是必然的事情。”12日，云南省国资委主任徐盛鹏在电话中告诉记者。

　　自东盛集团退出后，云南白药一直存在着三级控股架构：云南省国资委全资拥有云南医药集团100%的股权，云南云药有限公司是云南医药集团的全资子公司，云药有限公司持有云南白药45.81%的股权。

　　曾作为重要引资平台的云南医药集团，为何要从历史舞台上消失？

　　事实上，据云南白药年报披露，由于白药的大举扩张，云南医药集团旗下的三家企业已被全资收购，还有一家被托管。云南医药集团已为空壳。

　　就王维生看来，这并不是根本。重要的是，注销“云南医药集团”及其下属的“云药公司”后，云南省国资委将成为云南白药的直接控股股东，这无疑加强了云南省政府对云南白药的控制权。

　　控制权的减弱，对云南省政府来说，大有隐痛。

　　一是，早年东盛入主云南白药。按照重组协议，到2007年，新云药集团销售收入要达到120亿元，税收11亿元，净利润3.4亿元，但这一“发展云南医药产业”的承诺，最终并未得到兑现。

　　二是，华立集团入主昆明制药。老牌国企昆明制药厂改制后，引入华立为第一大股东。今年5月，昆明制药发布公告，华立集团根据市场变化和“维护集团利益”，增持了公司1.05%的股权，其持股比例达到了24.34%。

　　但有消息称，此次股权的变化缘于，由于业绩未完全达到政府要求，昆明制药控股权有可能生变。

　　王维生告诉记者，昆明制药的主导产品之一是蒿甲醚系列。但由于华立最早不是医药出身，在复方青蒿素的注册上，遇到过困难，现在，其市场运作也有相当长的过程。

　　而当年华立进来时，曾给云南省政府承诺，将以昆明制药为龙头整合全国的青蒿素资源，结果，重庆华立控股也在生产青蒿素，造成同业竞争。“从业绩状况来说，政府不可能满意。”王维生说。

　　一边是，引入外来产业投资者，却没有带来业绩的大幅增长，一边是，云南医药做大做强的目标箭在弦上。

　　2008年7月，昆明市云药产业发展大会召开。省委常委、市委书记仇和要求，云药要“二次创业”，到2012年，实现医药产业工业产值200亿元以上。到2020年，云药要成为“全国特色最鲜明的医药产业基地”。

　　而2007年，整个云南医药产业的166家药厂，只有云南白药的产值上了10亿元台阶，但距离云南省的目标，还相去甚远。其中，云南白药的工业产值占云南医药产值的20%以上，利润占比近50%。