基金把脉股市大跌 下跌与基本面无太大关系

　　东方网8月13日消息：8月份以来，沪深两市接连破位下跌，基金公司发表的最新研究分析普遍认为，这种大跌更多的是大小非解禁等利空放大引起的恐慌性抛盘，而与基本面并没有太大关系。

　　对于近期大盘下跌，汇丰晋信基金发表看法认为，在没有实质性利空打击的情况下，下跌主要是恐慌情绪的集中宣泄。

　　汇丰晋信分析认为，日前公布的7月份PPI数据略微超出了市场预期，同比增长10%，此前市场普遍预期9.5%-9.8%。对PPI走高可能会传导到CPI，并进而引发紧缩措施的预期，汇丰晋信认为短期内并不能成立。首先，PPI传导到CPI，一般需要6个月左右的时间，短期内应不会引发强烈的货币紧缩措施；其次，宏观经济正逐渐从“过热”演变为“平稳增长”，CPI徘徊于高位的基本面已经发生转变，昨日公布的CPI也不构成加息的条件。

　　汇丰晋信认为，放大利空，无视利好，是典型的投资信心缺失，下跌与基本面已经没有太大的关系。观察近一两个月的走势不难发现，外围股市走低，我国股市尽管受到的直接影响不大，但也会应声下跌，但当油价大跌、海外股市上涨时，A股却基本没有回应。

　　但汇丰晋信认为这样的大跌也有其正面的意义，就是短期内大幅度释放风险，使估值吸引力得到进一步加强。截至昨日收盘，沪深300动态估值水平已经下降到16倍，比历史平均水平低19%。但短期内，市场震荡幅度仍会比较剧烈。

　　国投瑞银基金认为，上周以来的大幅下挫在长期基本面上并没有合理的支持依据，可能是投资者在市场长期低位徘徊的情况下，投资心理趋于过度谨慎所致。由于股市走势的最终决定因素仍是长期投资价值，在经济基本面依旧稳定，股市长期投资价值已经凸现的情况下，市场的短期行为有望得到修正。

　　博时基金一位基金经理认为，股票市场从来就是反应过度。不是涨过头，就是跌过头。过度反应的很大原因就是短期趋势投资者的贪婪和恐惧。目前阶段，趋势投资者对奥运会后宏观经济走势的预期各有不同。短期目标和长期目标很多时候不协调。宏观经济既有关注短期波动的内容，更重要的是长期增长的问题。

　　支持股市向好的基本面是否在恶化？这是困扰所有投资者的一大难题。对此，南方基金认为，最近的数据显示企业利润增速下滑，但盈利能力依然良好。随着经济减速，以及成本上升压力的积累，企业盈利增长的压力将从下半年开始，如调控政策未有明显改变，大宗商品和外围需求没有转折性变化，则此压力将延续至2009年度的整体企业盈利。

　　南方基金认为，按照目前市场估值，沪深300今年PE为16倍，2009年为13倍。与国际水平相比，对于仍处于高增长期的中国，目前估值已具中长期吸引力。而市场总是矫枉过正，就像上涨过程中会不断地创新高一样，在宏观形势逆转之前，市场会通过不断的下跌来释放风险，当跌到估值绝对便宜的时候，市场也就完成了自身的调整。/*内容里新加样式*/#yuedfloat:center;width:204px;margin:15px 10px 0 0; border="1" Height:auto;#yued.titborder="1" Height:24px;line-border="1" Height:24px;color:#fff;font-weight:bold; text-indent:34px;font-size:12px;background:url(https://photocdn.sohu.com/20080813/Img258819359.gif);width:204px;padding-top:5px; #yued .aybox width:196px;background:#FFDEDE;border:1px solid #F48585; padding:3px; #yued.yuebox width:186px;background:#fff;padding:8px 5px 5px 5px; #yued.yuebox .imgconwidth:186px; #yued .yuebox .imgcon img border:1pxsolid #ccc;width:104px; border="1" Height:90px; cursor:pointer;float:center;margin-top:0; #yued .yuebox .imgcon span width:75px;border="1" Height:90px;overflow:border="1" Height; margin:3px 0 05px; float:center; display:block;font-size:12px; line-border="1"Height:22px; #yued .yuebox .imgcon span acolor:#000; #yued .yuebox.imgcon span a:hover color:#900;text-decoration:underline; #yued.yuebox .testlinhfont-family:"黑体"; line-border="1" Height:40px;width:186px; overflow:hidden;font-size:18px; border-top:1px solid#dfdfdf; margin:10px 0 0 0;border="1" Height:40px; overflow:hidden;#yued .yuebox .testlinh a color:#000;#yued .yuebox .testlinha:hover color:#900;text-decoration:underline;.testlinhulfont-family:"宋体";font-size:12px; margin-top:-2px;.testlinhullibackground:url(https://photocdn.sohu.com/20080813/Img258819360.gif)no-repeat2px 9px; width:174px;padding:0 0 0 12px;line-border="1"Height:22px;border="1" Height:22px; overflow:hidden; (来源：中国新闻网)