强劲反弹只是插曲 美元仍将不断下跌　

  　上周国际金融市场风云跌宕。
　　在美元强劲反弹的背景下，商品市场一片狼藉。上周纽约12月期黄金期货价格跌穿800美元，全周跌幅达8.4%，是25年来单周最大跌幅。石油期货价格跌到110美元上方，为最近三个月以来的最低交易价格，自7月11日创下每桶147.27美元的历史最高交易纪录以来，纽约市场原油期货价格已经累计下跌24%。

在货币方面，代表一揽子货币的美元指数从今年3月份的70.68一直涨到了现在的77.19，上涨了10%。其中，美元对欧元汇率攀升到最近5个月新高，几乎收复了2月份次贷危机深化以来对美元的冲击。美元对日元汇率也创下了7个月来的新高。
　　次贷危机之后的美元反弹，一直被观察人士预警为新兴市场面临的最大风险。当年的亚洲金融危机、拉美金融危机等新兴市场金融危机背后，都有美元中期反弹的影子。而当下的美元升值和全球经济进入下滑周期，新兴市场面临的风险已经加剧。中国央行日前在发布的《第二季度货币政策执行报告》中即强调，受次贷危机影响，国际资本开始撤出亚洲新兴市场国家，股市大幅下跌。近期越南爆发了严重的经济金融动荡，印度等国也出现经济恶化迹象，意味着新兴市场经济体被连年快速增长所掩盖的风险正日趋暴露。在贸易收支恶化和资本流出的共同作用下，新兴市场经济体汇率波动较大，许多亚洲国家货币出现贬值。为抑制贬值加速，各央行加强干预，外汇储备的增速明显放缓。
　　问题的核心还在于美元。美元的这一波强劲反弹，是短期现象还是中期现象？美元反弹背后的原因在哪里，其前景应该如何展望？本期，我们寻访了美欧核心智囊机构的观察者，来尝试作出回答。他们是美国企业研究所经济学家、美联储货币事务局前局长文森特?瑞恩哈特（Vincent Reinhart），哈佛大学经济学教授、美国前副国务卿（负责国际货币事务）、波士顿联邦储备银行前主席理查德?库珀（Richard Cooper），以及欧盟主要智囊机构??欧洲政策研究中心主任汉斯?马腾斯（Hans Martens）。
　　这三位美欧智囊学者不约而同地表达了一个观点：虽然美元的反弹很强劲，但从更长期的角度来看，美国巨大的贸易和财政赤字，决定了美元仍会不断地下跌，当前的美元反弹只是美元不断贬值中的插曲。