政企携手克艰阴霾终会散去

　　昨日股市再遇黑色星期一。沪综指收盘报2319.87点，跌幅达5.33%。A股市场持续一路下挫，显示出市场信心相当低迷。

　　尽管股市是宏观经济的“晴雨表”，但市场指数的短期涨跌，与宏观经济形势并不紧密相连。

A股指数近一年来，自6000多点的高位一路下行，本质上是对市场泡沫的挤压，是市场估值的一种回归。当然，从一个较长时间段来看，股市的表现，也反映出了中国宏观经济的周期性调整。

　　正如我们此前一再指出的，中国经济进入一个新周期，是由于以高消耗、高投资换取高增长的传统增长模式正在转型，围绕着这种转型，政府宏观经济金融政策及要素价格政策也在相应发生变化。同时，外部经济环境衰势明显，金融市场动荡不安。这种经济宏观面上的变化，与资本市场本身的回调因素结合在一起，导致指数不断下跌，继而重挫市场信心。

　　平心而论，中国经济的基本面不至于使得市场情绪如此恐慌。今年上半年的数据显示，GDP增速虽有减缓，但依然保持了10.4%的增速，且经济增长过度依靠出口和投资拉动的格局正在转变，内部消费增长的作用得到加强。今年7月份社会商品零售额比去年同期增长了23.3%，较上半年的21.4%加快了近2个百分点。自去年12月以来，多数月份社会商品零售额的增速均保持在20%以上。

　　同时，通过宏观调控与经济治理，经济结构的调整也正在取得一些积极的变化，六大高耗能行业生产上半年同比回落了5.6%。外贸出口形势在出现了不乐观的形势之后，7月份出口又出现反弹。值得一提是，随着CPI数据居高不下的情形发生改变，通货膨胀的预期也逐渐得到扭转。

　　不过，尽管经济基本面尚未有大的起伏，但经济运行当中蕴含着的风险与危机客观存在。如经济增速放缓即是事实。从内需角度看，如果通货膨胀的治理难以取得预期目标，加上资产价格不断缩水，随着经济增速的下滑及居民收入的事实下降，很有可能影响到目前内需还算不错的状况。尤其是当前受冲击较大的中小企业，若政府不能施以积极的“拯救”措施，其受到的影响将不会小。而中小企业的生存发展与民众就业等高度相关，结果不仅是伤害宏观经济，也直接影响到民众的基本生活。

　　针对目前经济形势出现的变化，有人认为，还是应当依赖市场自身调节，来实现经济周期的自我调整。同理，面对着股指的不断下挫，也同样需要市场自我实现价格的重新发现。某种意义上，这样的意见不无道理，自由市场观念在很多时候，的确尊重了经济运行的基本规律。

　　不过，如果考虑到中国当前的一些现实因素，面对着企业界出现的诸多困难，尤其是中小企业困难更为突出，政府还是应当采取必要的支持措施，特别是在金融政策方面。中小企业一般处于产业链的下端，多为劳动力密集型企业，在出口环境转冷以及成本高企的条件下，压力十分之大。

　　应该看到，在中小企业群中，产业类同化现象十分严重。这是因为中国很多地方的外向型经济都是以加工贸易为起点，以组装为特征。玩具如此、鞋子如此、纺织如此、打火机如此、小家电亦如此。由于产业类同，一旦经济调整，便一损俱损。例如玩具不好纺织也不好，而不是有荣有损，可以互补平衡。由于这种产业类同、深度不够、互补性不强的特征，在外部条件变化、宏观政策取向偏紧的条件下，中小企业的抗压能力是有限的。尽管每一次的调整，都必然会使得部分企业进入自然淘汰，或倒逼企业进行产业升级，但考虑到中国现阶段的外向型产业特征，如应对不当，很可能“集体滑坡”。

　　同时，由于当前社会保障制度的不够完善，很大程度上影响了民众对于消费的态度。在一个经济面临着诸多不确定因素的时期，由于保障感的缺乏，民众的消费信心更受影响。如何提高社保水平，尤其是提高中低收入者的保障水平，将是提振内需的一个重要因素。

　　我们注意到，包括上海、浙江、山东等省市在内，都在相继推出“拯救”中小企业的措施，其方向无疑是可取的。不少地方准确针对中小企业的“饥渴”之处，特别在信贷方面努力想办法。事实上，当政府决意与企业共度一段相对困难的时光，企业界战胜困难的力量，无疑大大增强。显然，政府挺身帮助企业“过冬”，意义不言而喻。资本市场信心的恢复，也终会因为未来经济可期，而逐渐走出阴霾。