国旅联合股票异常波动 再融资计划提上日程

　　虽处奥运概念热门板块，但8月11日～14日，国旅总社控股公司国旅联合（600358.SH）却连续三个交易日股票交易波动异常，收盘价跌幅偏离值累计超过20％。昨天，该股继续跌停收盘。除8月14日国旅联合公布的2008年上半年度业绩同比减少50％以上拖累该股走势外，证券分析人士认为，投资者对国旅联合最新披露的再融资计划所持态度可能也不乐观。

　　再融资提上议程

　　有知情人士透露，由中国国际旅行社总社控股16.45％的国旅联合上市之初定位发展“泛旅游”行业，旗下在拓展温泉度假休闲旅游的同时，还兼顾房地产、娱乐、彩票、汽车旅游、船舶客运、投资等业务。虽然多次收购、出售资产，但直到2006年国旅联合才初步确定公司发展战略为温泉休闲度假游，并逐步剥离不良资产和关联度低的资产。目前国旅联合主营收入集中在南京汤山温泉项目和宜昌三峡高速船舶客运业务。

　　国旅联合现在拥有的温泉主要有三处：一是南京汤山温泉项目，也是公司目前经营的主要项目；二是重庆颐尚温泉度假区项目和北京都市会温泉商务会所，都在建设中，预计2008年年内投入运营；三是海南温泉项目，目前暂时租给他人经营。

　　但国旅总社有关人士向记者透露，“5?12”地震对原定于2008年5月下旬开业的重庆颐尚温泉造成不利影响。地震发生后，因工人返乡和材料延期到货造成收尾工程拖延；同时消费市场环境也受到较大影响，造成重庆颐尚温泉开业日期延至第三季度。

　　在此之后，国旅联合审议通过了在南京汤山颐尚温泉度假区一期项目原有的方案基础上再增加投资1481.7万元，建设面积1100平方米，包括30多个山地、林地温泉汤池在内的水区扩建增项项目。据悉，该项目预计自2008年7月动工，建设期为5个月，2008年12月投入运营。

　　昨天，国旅联合发布股票异常波动的澄清公告披露，鉴于汤山颐尚温泉度假区的发展需要，该公司准备探讨再融资计划，目前已进入筹划阶段，正与大股东及相关中介机构筹划筹资方案，拟以现金方式进行筹资，募集资金将全部投资于汤山温泉度假区后续392亩土地的开发。融资方案尚在前期论证和准备中，计划于10月7日之后形成具体议案提交公司董事会审议。

　　净利润下降79％

　　不愿透露姓名的证券分析人士表示，汤山颐尚温泉度假区的整体开发需投资5亿～6亿元，再加上重庆和北京温泉投资项目，资金需求非常大。但国旅联合目前经营活动现金流并不充裕，而净资产收益率只有2.4％，给再融资带来不确定性。

　　最新公布的2008年中期财报披露，上半年南京汤山颐尚温泉度假区各项经营指标均创新高，营业收入3851.28万元、净利润871.64万元，同比分别增长12.86％、21.66％。报告期内，长江三峡高速船客运业务克服恶劣天气和油价上涨的不利因素，营业收入、净利润均创历史新高，同比增长33.11％、142.16％。

　　中金证券分析人士认为，毛利率虽然大幅提升，但主营利润不断萎缩。今年上半年国旅联合没有类似去年同期相关资产出售的投资收益产生，因此导致净利润同比下降79.21％。

　　此前受奥运刺激，国旅联合市盈率高达216倍，市净率5.23倍，由于估值过高，公司未来的成长性不明，半年内已没有机构对公司业绩进行调研预测。