5亿授信发力多元化：沱牌曲酒输血集团重组

　　8月12日，沱牌曲酒(600702.SH)发布公告称，公司向中国银行遂宁分行申请授信2.5亿元，向中国建设银行射洪支行申请授信2亿元，加上上月19日向上海浦东发展银行成都分行申请的5000万元综合授信，沱牌曲酒在不到一个月的时间里就申请银行授信5亿元。

　　与此同时，公告还对半年报进行披露，截至今年6月30日，公司货币资金2.38亿元，比去年同期增长43%，但公司同期短期借款总额却高达6.71亿元，比去年同期增长了41.6%。

　　“近年来，沱牌曲酒作为上市公司资金链相当充足，否则也难获取授信。其授信资金很大可能将用于大股东沱牌集团的重组以及多元化运作。”一位接近沱牌高层的知情人士向记者透露。

　　5亿授信用途

　　针对前段时间关于杉杉股份(600884.SH)接盘公司，以化解沱牌曲酒资金链紧张困局的传闻，8月18日，沱牌曲酒董秘马立军进行了否认，表示公司资金链安全，负债尚在可控区间。

　　“前几年，沱牌曲酒由于大量投入用于高端酒的运作，资金的确紧张，但随着近两年产品结构的调整，高端酒的品牌价值回报逐步显现，资金问题被解决。”负责沱牌曲酒产品规划的酒业专家于乾伟告诉记者。

　　目前，舍得、陶醉、沱牌曲酒、沱牌特曲构筑了沱牌新的中高档白酒组合，去年，其酒业实现营业收入8.38亿元，占总收入的93%。而沱牌曲酒销售公司负责人刘占财表示，今年虽然还未到白酒销售旺季，销售和预定情况都优于往年。

　　那么，授信的5亿资金将用于何处？

　　广发证券分析师李建雄告诉记者，这部分授信资金可能和集团近两年的多元化项目有关。

　　根据公司2007年年报，参股企业天马玻瓶扩建年产7万吨优质玻瓶项目于今年6月顺利完成。同时，沱牌曲酒在今年3月12日公告称，拟同意全资子公司沱牌药业在成都市投资6800万元扩建年产3600万袋非PVC软袋输液项目。

　　此外，公司还将在“十一五”期间投资4亿元，实施7个重点项目，打造资源节约型、环境友好型企业。

　　“集团开发的多元化项目和节能环保项目都需要大量的资金，通过上市公司优秀的业绩和固定资产的抵押以及自身的担保获取授信贷款，无疑可以解决集团短期的资金问题。”前述知情人指出。

　　曲折重组路

　　而随着集团多元化的层层推进，对于集团重组有着积极的作用??这一直是沱牌曲酒多年的宿愿。

　　沱牌集团持有沱牌曲酒45.98％的股权。早在2003年10月21日，沱牌曲酒有公告称，其大股东沱牌集团已列入四川重点改制企业名单。射洪县政府与江苏兴澄集团股份公司、广州索芙特有限公司、德隆国际、北大未名集团公司四家公司签定了合作意向协议书。

　　然而，重组最终以德隆国际的崩盘而告终。

　　直到今年4月29日，公司再次发布公告称，射洪县政府正在筹划对沱牌集团进行资产重组事宜，上述事项正在协商论证之中，尚存在不确定性。

　　据马立军透露，对沱牌曲酒集团的重组事项属于政府主导行为，还没有进入产权交易程序，也暂时还没涉及到找谁合作的问题。

　　李建雄分析认为，沱牌集团此刻重组有个国家产业政策的大背景。国家质监总局颁布了新的白酒产品生产许可证实施细则，提高新企业进入白酒行业的门槛，白酒消费税和进口酒类产品消费税得以调整，使整个行业趋向高端市场竞争。

　　李建雄表示，由于上市公司高端产品份额增加，使企业盈利率增加，业绩提升，就能通过上市公司获取银行更多授信贷款，将授信贷款用于集团多元化经营，可以为其增加更多的资本，加快集团重组的速度，而集团重组又给上市公司提供更多二级市场的题材。

　　然而，集团早在2005年5月启动过多元化项目，与吉林燃料乙醇有限公司签署了合作协议，启动了燃料乙醇生产装置。曾参与过该项目的于乾伟向记者透露，该项目进展一般，因此此番沱牌集团大举多元化，前景尚不明朗。