机构资金净流出游资眷恋券商概念

　　大智慧研究所

　　本周沪深两市大幅震荡，利好传闻造成行情的暴涨暴跌。全周沪指下跌45.38点，收2405.23点，深成指下跌131.73点，收8101.68点，两市累计成交3141亿元，较上周有所放大。

　　基金：20日抛出39亿元

　　大盘剧烈波动，基金39亿元多翻空或是关键之一。大智慧Topview数据显示，8月14日至20日间5个交易日沪市大盘机构资金微幅净流入2.25亿元，其中前4个交易日资金净流入49.1亿元，而20日暴涨日资金大幅净流出46.9亿元，其中基金净抛出39亿元，结束了机构资金连续10个交易日净流入的趋势。

　　TOP席位综合分析显示，参与交易的59家基金累计成交358.0亿元，占期间沪市成交额的19.6%，资金净流入25.3亿元，而在周三的爆涨行情中基金却大幅抛售39.3亿元。从具体基金席位来看，前4个交易日基金3049、基金3051以净买入20.6亿元名列净买入基金排行前两位，中国南车（601766）、中国平安（601318）分别净买入12.9亿元、1.6亿元。而其余大盘蓝筹股净买入资金均未超过8000万元。同时前4个交易日中并无明显做空的基金会员，基金3093、基金3011分别净卖出1.93亿元、1.87亿元占据做空基金的前两位。与此相应的是，在8月20日基金操作惊现反转，而且力度很大，当日18家基金会员呈净买入，40家基金会员呈净卖出，仅基金3191一家会员就净卖出10.65亿元，交通银行（601328）、华夏银行（600015）、海螺水泥（600585）合计抛出3.0亿元，基金3208则以净卖出7.0亿元紧随其后。

　　观察各主流板块资金流向，金融、煤炭石油等权重板块资金表现总体疲软，受8月20日基金大幅抛售影响，统计期内5个交易日金融、电力两板块资金均净流出，累计8.7亿元，煤炭石油、钢铁、电力资金净流入减缓，分别为7.63亿元、1.59亿元、1.87亿元。

　　从8月4日开始一直处于机构增仓状态的银行股，在8月20日遭到大量卖出。兴业银行更是当天减仓最多的股票之一，基金累计卖出3.11亿元。被基金减仓的银行股除兴业银行外，招商银行、工商银行、浦发银行，华夏银行和交通银行也分别被卖出了2.17亿元、1.21亿元、1.02亿元、9973.47万元和8410.59万元。作为权重股的银行遭受基金的大量卖出，势必会造成日后指数缺乏支撑。同时被基金减仓还有电力股，近段时期围绕电价的调整问题，电力股受到各类资金关注。基金在近期也是不停加仓电力股，国电电力、国投电力和华能国际等备受青睐。随着电价上调的消息公布，和8月20日华能国际国电电力两大电力股被基金减仓达2.49亿和2.09亿，预示着电力股的好时期已经离去。

　　由于基金的突然撤离，对市场产生的影响，如果没有救市的措施推出，短期内市场好转可能性不大。

　　券商：识破“利好”诱惑

　　本周众券商依旧以净卖为主，虽然8月20日的大反弹似乎有了转机，但当日数据显示自营席位并未受此干扰改变操作策略，相反为其出货创造了条件。统计5日数据发现，净卖额前三的自营席位分别是：瑞银自营净卖1.72亿元，主要卖出中国平安1.49亿元、海螺水泥0.32亿元；国泰君安自营净卖1.83亿元，主要卖出中国南车1.37亿元；平安自营净卖1.4亿元，主要卖出兴业银行0.91亿元。而交易额第一的中信自营席位5日交易额为20.79亿元，净卖1.32亿元，反弹当日主要卖出海螺水泥1.65亿元、中国人寿0.45亿元、中国平安0.42亿元，当日净卖总额0.76亿元。目前市场充斥着各种传闻，在“利好”未经确认的情况下，券商机构的操作思路难以改变。

　　游资：爱上水泥股？

　　近期祁连山涨势良好，从其营业部交易数据发现平安上海零陵路在拉升之前就已大举建仓，而该营业部数据显示其同时大量买入了另两只水泥股???福建水泥和华新水泥。观察其在祁连山上的操作发现，有着明显的先建仓然后自己拉升的操作痕迹，而其对福建水泥、华新水泥进行了长期建仓，其中福建水泥的集中性买入可追溯到6月28日累计净买入6390万元。参考其近期对祁连山的操作手法，另两只水泥的表现值得期待。

　　保险：狂抛南车5.5亿元

　　根据大智慧Topview数据显示，本周T类席位近5日共买入10.71亿元、卖出17.22亿元、资金净流出6.51亿元；其中席位T743814、T77686、T72029三个席位净买入超0.5亿元，分别为2.93亿元、0.83亿元、0.55亿元，而做空席位中有6个净卖达0.5亿元。

　　从具体席位交易看来，中国南车是保险资金做空的主要对象，其中有5个T类席位参与交易，共卖出5.52亿元。这也是自抛售中国石油、建设银行、中煤能源、中海油服、中国太保等大盘新蓝筹股后，保险资金时隔半年后又一次尝到了抛售新股的滋味，虽然此次没以前那么丰厚的利润，但是在目前行情下，利润也是相当可观的。

　　券商股：资金积极参与

　　不过近期盘面显示券商板块再次摘得人气龙头桂冠，8月19日至21日间该板块指数上涨15.92%，而期间沪指仅合计上涨5.06%。券商股被认为与股市关联度最高的板块，其对市场方向的反应最为灵敏，因此长期得到主力资金的特别青睐。在沪指深跌62.7%后，券商股蠢蠢欲动，虽然未能一鼓作气但表现仍然强势，大智慧Topview显示近期在该板块活跃股中，基金、游资，甚至散户资金参与踊跃。

　　据统计，受股市大跌影响券商经纪业务冲击明显券商今年的中期业绩总体上呈现剧减趋势，49家券商的营业收入同比下降35.04%，净利润同比下降48.70%，华泰证券分析指出，从上半年盈利水平看，在上市券商中，除因完成吸收合并，业绩大增的国金证券外，就属中信证券业绩稍好，半年报净利润同比增长13.33%，而宏源证券、东北证券、国元证券、长江证券等中报净利润则分别同比下降了65.78%、48.09%、55.63%和39.98%，另外，海通证券业绩微幅下降。

　　与行业中期业绩大幅减预期相应的是，大智慧Topview数据显示，机构资金在2008年一季度对券商股进行持续大幅抛售，期间该板块机构资金累计净流出353亿元，不过在二季度机构资金又开始回流，总体呈间断性净流入趋势。统计发现，4月1日以来资金净流入约34亿元，显然虽然行业业绩相对不景气，但在疲软的大势格局下机构对券商股大有恋恋不舍的味道。