美日维持震荡攀升 商品价格及周边市场支撑美元

　　伴随着近期美元的强劲上扬，非美阵营中各主要货币兑美元纷纷告破，但其中日元的表现仍然可圈可点，长期以来日本央行固执地维持基准利率在0.5%不变，本周二也不例外，而日元表现也如同央行货币政策般固执，在美元兑欧元上扬达10%之际仍保持着兑美元的相对强势。

　　商品价格及周边市场支撑美元

　　虽然美国部分经济数据仍然表现疲弱，但这些并不足以阻挡美元继续上扬的步伐，近期商品价格的滑落令市场对短期内的通胀开始放松警惕，进而关注中长期通胀预期以及经济下行的风险，欧元区和英国等经济体近期的糟糕表现也使其央行没有底气再发表任何鹰派言论，周边市场弥漫的降息疑云在一定程度上支撑着本身表现并不出色的美元，虽然周内公布的PPI仍然出现了小幅上涨的局面，并未完全反映出前期商品价格走低的事实，但随着时间的推移，PPI的回落料将成为现实；私人消费方面，前期政府退税举措意图刺激消费的效果也已逐步见底。

　　值得关注的是，近期即将公布的美国第二季度GDP或将出现可喜状况，在下周将公布的第二季度GDP年化终值预计要好于前期美国商务部公布的数据，现已有相关机构对已知的建筑开销、库存以及净出口数据作出了计算，得出结论预计实际年化GDP要好于前期公布的+1.9%，并达到3%的最终水平，这或将进一步消除对美国经济的疑虑，令美元获得进一步上涨动力。

　　日本经济现状处境艰难

　　周内日本央行的利率会议毫无悬念，全票通过维持利率不变的决定。值得一提的是，一贯故作神秘的日本央行首次公布了利率决定的理由，明确表示出了对经济前景的担忧。的确，伴随着全球范围内的经济减速，日本出口继续减速，虽然初级商品价格高位滑落，但日本国内生产企业的获利空间仍然被压缩，进而继续影响员工收入，打压占有日本国民经济半壁江山的个人消费支出，经济前景不容乐观，再加之日本在经历了10年通缩之后，本国消费者对物价上涨的厌恶情绪普遍高于其他国家的消费者，PPI的上扬很难传导至CPI，令企业发展前景举步维艰。

　　风险偏好情绪支撑日元

　　作为息差交易的重要参与者，资本市场的动向也左右日元的走势，随着原油价格滑落，企业对未来的生产成本下降均抱有乐观态度，虽然美股近期小幅走高，但是风险规避情绪并没有完全消除，高息货币对日元叉盘近期表现不佳，欧日、磅日叉盘纷纷高位滑落，也在一定程度上抑制了美日的上行动力。

　　商品价格因素影响后市

　　作为主导市场发展动向的重要因素，初级商品的价格仍然会是后市发展的重点关注对象，原油价格自上月初期触及147美元后大幅滑落，价格逐渐回归供求平衡的境地，前期投机于市场的游资逐步撤离商品市场，基金纷纷解除原油头寸，令石油价格一时间难以寻获有效支撑，不过在最近几个交易日中，原油价格明显在110美元上方获得一定有效支持，再加之OPEC近期也有减产意向，墨西哥湾主要产油区可能出现的飓风也在基本面对油价提供了支持。另一方面，美元的走强也令传统的避险手段??黄金价格出现大幅滑落，周内一度下破800美元/盎司的整数价位，但市场有消息显示黄金的消费旺季即将到来，随着印度的排灯节、欧美的圣诞以及中国的春节的到来，现货金可能会迎来一波新的涨势。

　　投资建议

　　虽然近期美国经济显示部分乐观局面，各大投行纷纷调转风向改看多美元后市，其中著名投行高盛宣布修改已经维持了10年的看空美元立场，但鉴于前一波美元的涨势太过猛烈，短线美元面临一定回调迹象，虽然前期美元涨幅在一定程度上打消了投资者对次级债风潮的疑虑，但近期优级和次优级贷款违约率的上升却再一次将投资人从美梦中惊醒，开始重新审视抵押贷款市场对金融市场可能造成的更多影响。美元短期有回调压力，但中期来看，美元兑日元仍然有上行动能。在投资方面，汇价上行至111.00下方明显受阻，对买盘头寸的建立建议谨慎而为且多仓减持，窄幅震荡区间下缘位于108.60附近，中期美元兑日元看涨立场不变。