光线传媒：要做会下蛋的“母鸡” 上市定位于A股

　　从外面看上去，这是一幢普普通通的方形大楼，然而里面却俨然是一个巨大的摄影棚??大楼每层的格局错落有致，墙壁上刷着色彩鲜艳的斑斓彩条，每个工作间被分为不同的区域，每个区域内几十台电脑整齐排列。

　　这里就是定位为“中国最大的多媒体视频内容提供商和发行商”??光线传媒(Enlight Media)北京公司。

　　去年11月光线传媒曾经和华友世纪尝试合并，然而一场设计完美的“婚姻”，却在“试婚”三个月后匆匆结束。而在最近召开的北京文化创意企业投融资洽谈推介会上，光线传媒再次表达了另找新欢、上市融资的愿望。

　　在今年资本市场行情惨淡的大背景下，如果光线传媒上市成功，将成为传媒娱乐内容制造业的第一股，必然受到投资者的广泛关注。有人认为，这不过是市场的一次炒作，但也有人把此举当做是文化创意产业走进市场的里程碑式的标志。

　　对此，光线传媒集团总裁王长田说：“光线不是搞投机的，在低谷中反而能凸显出我们的优势。我们关注的是光线自身价值的实现。”

　　上市定位于A股

　　对于上市传闻，王长田给予了完全的肯定。他表示，目前正在选择承销商。而上市时机、发行规模、融资数额等都暂时没有形成明确预案，唯一可以确定的是将在A股上市。

　　此前，光线曾期望借壳华友实现海外上市，但这场“跨国婚恋”结束后，光线却毅然决然地决定“回归”A股。

　　“对于上市地点的考虑，我们的确是考虑到了目前国内市场的变化。去年决定海外借壳时，国内市场刚刚开始进入全流通时代，期权鼓励、再融资等没有形成常规化、制度化，因此我们也有所顾虑。”

　　虽然现在A股市场不景气，但王长田认为这不影响其在A股的上市计划。因为最关键的是，传媒行业在如此背景下仍然保持了50倍左右的市盈率，这一点令王长田很满意：“如果光线上市，市盈率会更高，这个价钱是很可取的。”

　　对于上市时机的选择，需要结合市场实际情况，尽量能在一个市场回暖的环境下上市；而主观原因则需要考虑光线的价值是否能够完全体现和认可。综合两个条件看，王长田表示明年就可以上市，但如果从回报率来考虑，后年也许是更好的选择。“再经过一年的准备，光线可以将现有业务整合得更加完善，让投资人看得更清晰。”

　　在上市前，光线传媒将进行至少一轮私募融资，进一步改进股权结构。而如果按照后年上市的计划，光线在上市前还将进行两轮融资。

　　目前至少有20家机构在踊跃报名中。王长田称，目前选择券商与选择私募在同时进行之中。王长田介绍，这些机构既有金融机构，如银行、证券公司，也有传媒机构的投资部门，还有一些实业企业。

　　对于外部资本的选择，王长田表示，首先希望其品牌和口碑好，更重要的是要认可光线的价值理念。在这些条件的基础上，当然是价格优先原则。

　　由于传媒业有一条不许海外资本参与的“政策红线”，王长田明确表示，私募的选择不会考虑外资。王长田坦承，事实上也正是因为这一点，光线与华友才分道扬镳。

　　融合传媒与娱乐

　　“要让光线成为可以下蛋的"母鸡"，而不是将"鸡蛋"抢回来拼在一个篮子里。”谈起光线传媒在行业地位，王长田通过分析国际上传媒业和娱乐业合并的趋势，指出传媒和娱乐的合并是大势所趋，这将是光线赖以生存的优势。

　　借用王长田的比喻，传媒是“母鸡”，因为这种直接面向受众的渠道可以孵化出广告、版权销售等收入模式，而娱乐是“鸡蛋”，不能衍生出附加价值。

　　上世纪90年代以来，发达国际的传媒与娱乐巨头们纷纷进行并购，如美国时代在线收购时代华纳，迪斯尼收购了ABC，这些并购案例的幕后推手，就是传媒和娱乐的相互需求：传媒需要内容来丰盈，娱乐需要渠道来推出。因此，向着“全传媒”和“全娱乐”的趋势迈进，传媒拓展到了有线电视、无线电视、网站、手机等领域；娱乐也在电视、电影、音乐、舞台演艺之外上，更增添了主题公园等内容。

　　“但是在中国，没有人去做这个事情，国有传媒企业没有与娱乐融合，民营娱乐公司也无法介入到传媒领域来，这就给了光线机会。”

　　王长田认为，传媒业的生产是流水线式的，光线的电视栏目就是一只“母鸡”，不同的娱乐内容就是一个个“鸡蛋”，内容填充到栏目里，渐渐地电视栏目就形成一个品牌，最终打出市场的是栏目。而现在很多娱乐业务都只是在做“抢鸡蛋”的生意，收入不稳定，有时候会有一次性暴利，但更多时候会颗粒无收。

　　从光线的收入结构中，可以看到传媒与娱乐融合的渐进过程。以制造电视娱乐栏目起家的光线传媒曾经有全部的收入都来自传媒业，但在2007年公司收入结构中只有50%来自传媒(电视栏目)，大型演艺活动收入占20%，电影和电视剧制作分别占据15%左右。据王长田预测，2008年，电视传媒收入的结构将减少至40%左右，而来自新媒体和其他媒介的收入比例将有所上升。

　　王长田表示，光线融得的资金也将按上述比例逐一用于扩张公司各项业务。首先将使光线制作的电视节目从每天4小时提高到6个小时，此外还将资金用于并购大型活动公司、影视生产等方面。

　　此外，光线传媒还将把很大一部分资金用于新媒体的开发。“我们将会做一个容量达6万的娱乐资料库，都是原件，全面数字化后回放在网站上。”关于新媒体投资方面，王长田表示，由于公司有较好的电视基础，加上互联网带宽逐渐改善，视频动画在互联网上逐渐清晰，公司将重新规划网站建设，并且有可能并购一些视频网站。而在无线增值业务方面，王长田亦表示将与中国移动合作，为其提供娱乐内容，并已与中影集团合作，进行短电影的播放，作内容供应商。

　　“人在苦闷的时候需要娱乐。经济越低迷，人们对于娱乐的需求就会越强烈。”王长田说，国内娱乐市场的需求还远远没有得到满足，全国每年有2万亿元的市场需求，但是目前只能提供5000亿元的产品。 (来源：中国证券报)