四川圣达短期难改焦煤供给不足

　　业绩的大幅增长没有阻挡限售股的减持步伐。四川圣达（000835）近一年来的业绩没有令市场失望，但是，限售股近来的连续减持却让四川圣达的投资者不免揪心。

　　四川圣达日前公告称，公司第二大股东怡威发展有限公司自7月3日发布减持信息后再次减持309万股。

　　此次限售股的减持也是四川圣达在公布上半年业绩同比增长133.14%之后的第二次减持行为，这也让市场不得不联想到公司原料供给不足的问题。

　　四川圣达在半年报中自揭当前的困境：由于四川的煤炭储量相对比较少，今年以来焦煤供应形势更加偏紧，公司两个子公司都面临供应紧张的局面。

　　“大中限售股连续性减持在一定程度上也说明了股东对公司前景的不看好。”西南证券煤炭行业研究员徐哲分析称，四川圣达产能扩张受阻局面短期内很难改变，限于焦煤以及四川地区相对封闭的市场环境等影响，公司在整个焦化行业内属于规模较小企业，没有形成煤焦一体化的企业模式是制约公司进一步发展的主要“瓶颈”；同时，原计划作为公司新的焦煤供应基地的达州能源向上游拓展由于价格原因也没有获得进展，公司产能扩张困难重重。

　　半年报显示，四川圣达上半年在收入构成上已经没有了煤炭采选业的身影，炼焦行业已经占到公司收入的100%。由于原料焦煤价格上涨，加上运费、人工成本上涨等因素，焦炭产品成本大幅增加，公司上半年经营活动现金流出7.14亿元，同比增长100%以上。

　　限售股持续减持可能在“宣告”四川圣达向上游延伸受阻的事实。今年2月，四川圣达为解决公司控股子公司圣达焦化的原材料焦煤供应问题，就投资设立达州圣达能源有限公司，但是上述公司向上游扩张的行动却至今没有进展。

　　“外界的分析不是很有道理。”四川圣达总经理张明伟对本报记者表示，限售股连续减持与公司股权结构有一定关系。公司二、三大股东持股比例都比较高，投资时间也比较长，加上财务上有获得投资回报的要求。这些因素都使它们存在减持的愿望。

　　张明伟表示，公司不具有自己的焦煤资源，确实在一定程度上制约了公司的发展。但是，公司正积极考虑向上游延伸，进入焦煤开采领域。公司正在酝酿为攀枝花圣达焦化有限公司和四川圣达焦化有限公司建设焦煤供应基地，目标是将自己打造成为煤焦一体化的资源型企业。

　　四川圣达除了受到焦煤资源的限制外，政策的变化恐怕也会影响其发展。7月份，四川省政府印发《四川省煤炭价格调节基金征集使用管理办法（试行）》，从8月1日起，在四川省煤炭开采、洗选、炼焦的企业要缴纳煤炭价格调节基金，主要用于补贴向火电厂供应电煤的企业。征收标准为原煤每吨40元、洗精煤每吨60元、焦炭每吨70元。

　　“煤炭调节基金的实施对四川圣达影响较为明显，公司今年的净利润将会失色不少”天相投资煤炭行业研究员胡江松表示，若下半年公司产量为产能的一半，即50万吨，平均计算则8-12月份产量约为42万吨。按照煤炭价格调节基金的规定，四川圣达将多付出2940万元，占去年公司净利润的35.46%。