龚方雄：防止经济增长下滑或成主要问题

　　一周前，摩根大通的研究部主管、大中华区首席经济学家龚方雄撰写的一份关于“中国将出数千亿元资金刺激经济”的报告一度掀起上海A股178点的大涨行情，事后，随着A股指数的重归跌势，这份出自外国投行的报告遭到市场声讨，甚至被指责为其意在掩护QFII等资金主力出逃。

　　出口还将面临严峻考验

　　“上个星期我们那份报告市场有如此大的反应，我事先也没有预料到。”在昨天的媒体讨论会上，龚方雄的开场白直接切入正题。

　　事实上，针对摩根大通那份“惹事”的报告，外界的评论连日来一直比较尖锐，有证券同业称，那是配合基金、QFII上演的“金蝉脱壳”之计，甚至有机构援引相关数据称：“8?20”长阳之日，基金、保险、QFII悄然携手出逃，游资成了助涨主力。大智慧数据显示，基金、保险（T类）、QFII账户当天合计净卖出约40.78亿元。

　　对于上述质疑，龚方雄没有作出回应。在他看来，中国经济的主要问题是存在经济增长下滑风险。首先，出口贸易今年下半年到明年将比上半年大幅减少。尽管美国的“两房”问题情况很遭，但为什么美元却反弹？龚方雄说，根本原因在于欧洲和日本的情况比美国还差。上半年支撑中国出口的增长点恰恰来自欧洲和日本，未来欧洲、日本的需求将减缓，中国的出口形势不容乐观。其次，美国次贷危机引发的全球性金融危机目前还处在一种扩散的态势中，美国经济还没有正式进入衰退期，但欧洲、日本已经提前衰退了。再次，一旦中国出口大幅放缓，必将导致工业生产迅速放缓，而另一个与内需密切相关的房地产领域，市场已出现供大于求的现象，这将导致房地产投资增速的下滑。

　　建议减税刺激内需

　　但是，龚方雄表示，管理层不会放任经济下滑风险膨胀的。在防通胀任务弱化后，经济的首要任务将转到保证经济增速上来。龚方雄认为，在PPI、CPI下行局面确定之后，保经济增长的政策目标将趋于明朗。在外需趋减的背景下，管理层将把精力从外需转到内需上来，而刺激消费将成为必然选择。怎么刺激消费？龚方雄建议，政府不可能直接拿钱去刺激消费，而只能通过减税，这也是最快的经济刺激方法。从税收规模来看，去年全年我国有4.5万亿的税收收入，这决定了我国有很大的减税空间。龚方雄预估是至少1千亿元左右的减税量。

　　龚方雄预测，外汇储备在未来一段时间，增长幅度将会大幅放缓，甚至有可能不涨，这将为货币政策、财政政策奠定放松的基础。

　　成立平准基金似无必要

　　谈到A股救市，龚方雄认为政府无需建一个平准基金干预整个大盘。他表示，大小非减持已经成为困扰A股的最大问题，影响投资者信心，大小非减持问题不解决，A股很难涨上去。据他判断，未来两三年非流通股减持总量将达到8万亿人民币，其中国有股占大部分，而国有股是不会轻易减持的，国家对很多行业都要保持控股地位，因此真正有减持需求的只有两到三万亿的非流通股。

　　龚方雄建议，政府成立一个专项基金专门用来“接盘”小非减持，并且“接盘”的主要对象是市值前一百名的大规模小非减持，以稳定指数。最后，该基金待市场情况好转后，可以择机上市。龚方雄认为，目前的大小非减持尽管没人愿意接，但是，不可否认其估值已经趋于合理。