开发商求解资金难题投资机构并非救命稻草

　　在一定程度上，现在开发商对机构资金的渴望，比海外投资机构对国内项目的渴望来得更为迫切，因此并不是所有的项目都能幸运地将自己卖给投资机构。

　　日前，招商地产旗下位于南京的国际金融中心作价人民币17.5亿元整体转让给来自新加坡的房地产基金ARAManagers（AsiaDragon）Pteltd。

　　但对比国内为数众多缺钱的开发商和房地产项目而言，个别海外资金的介入无异于杯水车薪，更多开发商依然应酬于各海外投资机构之间推销自己的项目。但有投资人士称，海外的资金密切关注国内房地产市场，但现在还未到所谓的“抄底”时机，年底或者明年才是进入中国房地产市场的最佳时间结点。

　　僧多粥少的现状

　　8月20日，首创置业（02868.HK）发布关联交易公告，宣布与新加坡政府产业投资有限公司（GICRE）的附属公司??RZP成立合资公司，双方各占股50%，共同开发重庆市江北区一块土地。这块土地是由首创置业于今年初斥资12.3亿元获得，规划总建筑面积达98万平方米。

　　对比首创的股权合作，厦门一位开发商似乎没有这么走运，因为他从今年年初获得项目开始，就没有停止过寻找合作方。该项目总建筑面积超过30万平方米，包括商业和住宅，地处厦门环东海域，属于临海豪宅区域。由于该地块以底价成交，因此从地价角度看，这位开发商无疑占了市场调控的大便宜；但几个月过后，他似乎已经难以判断当初的购地行为是不是足够理性。因为总价超过15亿，使得资金面临紧张。

　　有知情人士透露，由于过去两年对市场估计过于乐观，公司启动了其全国扩张的策略，先后在众多城市布局落子。但市场陷入调整之后，战线拉得太长、资金周转不灵的弊端暴露出来。

　　今年4月之后，该公司开始寻找合作方，拟以项目合作的方式引入资金，可出让项目比例为50％，但几个月下来，一直未谈妥合适的买家。

　　事实上，有同样困惑的开发商很多，基本都是在过去两三年内扩张迅猛的二线开发商。在融资方面，他们没有上市公司的优势，而在品牌上也不具备竞争力，导致寻求投资者的难度非常大。

　　国内一家投资公司合伙人表示，目前国内相当数量的开发商正排着队找资金，今年以来，凡是有投资机构参与的国内会议或者论坛上，寻求合作的开发商数量较过去明显增加。这导致投资机构会对项目有更多选择空间，不具备明显优势的项目将很难获得投资机构青睐。

　　投资机构的苛刻标准

　　虽然有统计显示，近期海外投资机构在国内房地产市场的收购行为表现活跃，但业内人士称现在还不是投资机构眼中的最好时机。

　　在华盛国际原副总裁赵祥龙看来，国外很多资金正在聚集，准备适时进入国内房地产市场，但现在绝对不是他们“抄底”的时候，海外投资机构真正的行动会在年底或者明年开始。同时，投资机构选择项目有既定的标准，需要位于大城市核心地段，商业项目最佳，另外项目一般要求封顶。

　　投资机构的标准将把很多项目挡在投资机构的大门之外，特别是最缺钱的“地王”项目。因为去年全国各地的“地王”的用地性质大多为住宅，而且按照“项目需封顶”的要求，几乎罕有“地王”能达到投资机构们苛刻的标准。

　　有知情人士透露，恒大地产位于广州的“地王”项目也正通过新世界地产与摩根士丹利接触，但目前各方还没有就交易模式以及价格等达成一致。

　　上述知情人士专职从事土地交易中间业务，他透露，在土地一级市场上获得的项目虽然没有风险，但利润空间不大，资金对这种项目的兴趣不大；而一些从其他途径获得的低价地块才是资金追逐的目标。