为“过冬”觅食 上市公司亮出9大融资财技

　　◆每经记者 夏子航 袁媛 发自上海

　　寒冬之下，谁能避开？国内宏观经济调整效果渐现之际，美国次贷危机的全球暗潮来临，盛夏由此开始飘起经济的寒雪。

　　银根紧缩、生产要素成本上升、出口退税政策调整以及国内需求结构变化等打击，连续砸向中国企业，上市公司也不能幸免。

资金，成为很多上市公司发展的瓶颈。为了筹钱，它们使出浑身解数，闪转腾挪。

　　上市公司究竟使用了哪些融资办法呢？《每日经济新闻》通过梳理，列出了近期上市公司融资过活的9大财技。

　　

　　委托贷款

　　广宇集团3天两贷委托贷款

　　委托贷款是指由委托人提供合法来源的资金，委托业务银行根据其确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。委托贷款资金不占用银行信贷额度，但往往附带高利率，因此暗藏风险。

　　广宇集团（002133，SZ）26日公告称，刚通过杭州银行股份有限公司江城支行获得杭州金隆投资咨询有限公司8000万委托贷款，贷款期限1年，年利率16％。

　　8月22日，广宇集团还对外表示，它与中信银行股份有限公司杭州分行和浙江省国际贸易集团有限公司签订了《委托贷款借款合同》，获得浙江省国际贸易集团有限公司2亿元贷款，贷款期限8个月，年利率15.6％。

　　浙江东方（600120，SH）向浙江清源房地产开发有限公司提供的3000万元委托贷款，借款期为半年，贷款利率高达20%。

　　中大股份（600704，SH）也在今年连续7次发布委托贷款公告。

　　知名地产评论家林晓华表示，贷款期限不到1年，年利率却高达16％，这将给借款公司带来极大的经营压力。“广宇集团必须加快回款速度，或者再从其他途径筹资。”

　　

　　财务公司

　　南山铝业参股财务公司

　　财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。在目前融资途径不多的情况下，以前未被注意的财务公司逐渐火热。

　　南山铝业（600219，SH）日前发布公告称，决定出资1.05亿元参股南山集团财务公司。南山集团财务有限公司于4月23日经银监会批准筹建，各股东均以现金入股。记者试图联系南山铝业，该公司证券代表隋冠男表示，董秘目前在外接受培训，暂不接受媒体采访。

　　包钢股份 （600010，SH）8月25日召开的董事会通过决议，与包钢集团、包钢稀土（600111，SH）、内蒙古黄岗矿业公司共同出资设立包头钢铁集团财务有限责任公司，注册资本5亿元。

　　2004年全国有74家财务公司，总资产额接近4000亿元，多数为国有企业集团拥有。中国财务公司协会在2007年有71家加盟公司。

　　海通证券钢铁行业分析师刘彦奇表示，包钢股份联合集团及其他公司共同成立财务公司，往往是对内服务。而且，财务公司往往仅能由国内一些大型央企集团参与设立，中小企业尤其是民营企业难以获批。

　　

　　银团贷款

　　远洋地产获贷2.15亿美元

　　银团贷款是由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团，采用同一贷款协议，按商定期限和条件，向同一借款人提供融资的贷款方式。其对象往往是有巨额资金需求的大中型企业、企业集团和国家重点建设项目。

　　8月26日，香港上市公司远洋地产（03377，HK）发布公告称，已与一个由多家银行组成的银团签订融资协议，银团同意授予一项最多达到2.15亿美元的两年期贷款。

　　根据协议，贷款条件包括主要股东拥有远洋地产30％股份等。如果上述情况生变，贷款融资会被取消，全部或部分未偿还贷款连同累计利息皆须即时偿还。

　　国际银团贷款往往利息较低，是不可多得的融资途径，但它也难落寻常百姓家。林晓华告诉记者，相较国内银行7％左右的贷款基准利率，国际银团的贷款利率一般在5％左右。“但国外银团贷款往往面向实力雄厚的上市公司、大型央企，且需要较大额度的抵押担保。此外，一般还得经过较长时间的严谨审批。”

　　

　　定向增发

　　ST金果一夜变成热门股

　　定向增发为上市公司输送资金，并减少股民的投资风险。然而，定向增发很容易藏着一些黑幕。

　　ST金果（000722，SZ）此前的主营业务为电子信息产业、零售批发业和食品加工业。7月21日，ST金果发布 《向特定对象发行股份购买资产及重大资产出售暨关联交易预案》。根据预案，ST金果计划向3位自然人发行不超过3.3亿股，购买上述自然人持有的中加矿业100％股权，由此戴上了时下大热的“矿业能源”高帽。ST金果董秘办人士在接受本报采访时表示，上述预案还未得到正式确认。

　　8月22日，三爱富（600636，SH）也公告称，有意向华谊集团非公开发行。同日，丹化科技（600844，SH）也做出调整非公开发行方案的公告。

　　中智诚会计事务所一资深人士表示，在目前融资成本十分高的情况下，定向增发不光力度大、成本低，对于上市公司的发展也很具影响作用。

　　不过分析人士指出，定向增发涉及到控制权转移问题，还面临重重审批，有一定的失败率。定向增发过程还往往曝出严重的造假问题。《每日经济新闻》此前监督报道的吉林制药重组问题便是典型案例。

　　

　　割肉求生

　　首创置业连“扔”项目

　　今年以来，地产商割肉卖地蔚然成风，资金流问题显而易见地摆在台面上。在2007年“地王”频出、疯狂圈地之后，今年的楼市萧条让大大小小的开发商们陷入了艰难境地。不久前地产大腕冯仑提出“猪坚强”生存法则：等不来“救星”，那就自行“瘦身”。

　　8月20日，首创置业（02868，HK）发布关联交易公告，再次公布了向外资转让项目股权的通知。前不久，首创置业刚刚宣布将退出苏州阳澄湖项目及太远长风项目开发。首创置业几乎未从转让股权中获利，割肉脱身的目的不言而喻。

　　“在宏观经济收缩的情况下，最容易受到冲击的应该是地产业。在成交量不足以及信贷政策的旁敲侧击下，地产商们受到的资金拷问应该是最严重的。”国泰君安证券首席分析师伍永刚向记者表示。

　　海通证券研究所高级房地产研究员张峦向记者表示：“出让股权或项目，在一定程度上有利于缓解资金问题。但是，由于今年房地产行业普遍需求不足，多数项目并不能找到拥有大额资金的受让方。而割肉卖地的行为只是强心针，治标不治本。”

　　

　　短期融资券

　　晨鸣纸业两期发行19亿

　　短期融资券是由企业发行的无担保短期本票，由于它具有成本低、周转快的特点，也被很多公司青睐。

　　8月27日包钢稀土（600111，SH）发布公告称，公司将在银行间债券市场发行额度为7亿元的短期融资券。

　　6月10日，晨鸣纸业（000488，SZ）完成了今年第一期短期融资券的发行，募集资金7亿元，单位面值100元，期限为365天，发行利率为5.20%。第二期12亿元短期融资券于8月29日发行，单位面值为100元，期限为365天。晨鸣纸业表示，本期短期融资券所募资金主要用于偿还公司的短期借款，调整负债结构。

　　一位有色金属行业分析师28日向记者表示，短期融资券比增发灵活，时间比较短。对于银行来说，财务费用也比较低。总的来说，相较于银行贷款，短期融资券的费用比较低。这种模式适合于维持企业正常流转，募集企业所需的流动资金。

　　

　　融资租赁

　　宁波海运租船做生意

　　融资租赁是一种新型金融产业，指出租人根据承租人对供货人（或出卖人）的选择，从供货人（或出卖人）那里购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易。对企业资信和担保要求不高，适合于中小企业融资。

　　8月27日，宁波海运（600798，SH）公告称，将通过融资租赁方式，解决新建船舶的资金问题。

　　宁波海运称，公司目前以自筹资金方式在建新船舶4艘，需投入资金11.2亿元，加上船舶建成使用后的配套流动资金，共需资金12亿元左右。

　　“公司本来打算通过银行贷款融资，但现在一方面银行收缩信贷，另一方面租赁公司主动和我们联络。多方权衡后，公司觉得这种方式更适合我们，所以一拍即合。现在，4艘船是在租赁公司名下的，等公司清偿了贷款等各类款项后，才会正式获得船舶的所有权。”8月27日宁波海运董秘办相关人员向记者表示。

　　业内人士介绍，融资租赁这种方式在海运业盛行，“但大型国有企业会少一些，它们比较喜欢和银行合作。”

　　融资租赁的优势在于保证顺畅的现金流，同时交易不计入财务成本，不会增加财报上的负债率。但分析人士表示，和租赁公司合作，需要保证船队的顺畅营业。海运公司一定要按时还款，“如果不能按时付款，租赁公司可能将船舶拍卖。”

　　

　　集团输血

　　ST春兰获集团拔刀相助

　　一些上市公司出现财务危机后，背后控股集团往往伸出“看得见的手”帮助上市公司渡过难关，但“输血”是否有助于改善上市公司整体运营状况值得商榷。

　　8月25日，ST春兰公布半年报，上半年亏损约1.18亿元。这给年底前就应该敲定的ST春兰重组方案增添了一层负担。

　　除重组方案急需公布外，关系到ST春兰是否退市的因素还有泰州春兰销售公司能否如期归还5.85亿元的欠款。2月28日，泰州春兰销售公司计划6月30日前归还3亿元，剩下的12月31日前归还。3月19日，春兰集团与ST春兰就上述欠款签署还款担保协议，如泰州春兰12月31日前不能返还全部欠款，余额部分由春兰集团代为垫付。

　　“欠款是否归还，对于报表影响不大。”兴业证券家电分析师时红向记者表示，欠款对春兰资产负债表的影响微乎其微，对春兰来说，能否避免退市的关键在于今年能否实现扭亏转盈。但从今年空调业的整体局面来看，春兰靠主业空调扭亏的可能性不大，所以，优质资产注入是目前看来可行的方法。

　　

　　典当筹资

　　万好万家千万股被质押

　　典当是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。通俗地说，典当就是要以财物作质押，有偿有期借贷融资的一种方式。在银根紧缩下，典当也成为融资的另一条出路。

　　8月7号，万好万家（600576，SH）公告称，第一大股东万好万家集团将其持有的股权共计1200万股（占上市公司总股本的5.5%）质押给杭州西子典当有限公司，质押期为两个月。对此业内普遍认为，万好万家缺乏流动资金。但万好万家董秘在接受本报采访时，对这种说法不置可否。

　　相较于银行贷款，典当行最大的优点是融资迅速。据了解，受今年银行紧缩信贷、调高利息的影响，今年典当行的客户明显多于往年。早在5月，宁波的民和典当有限公司就做了3笔资金量约为3000万元的贷款。民和典当董事长曾接受媒体采访时表示，由典当行来出质股权，将是一个新的业务增长点。

　　不过，楚华典当研究所所长危惊涛则提醒说，典当往往利率较高，如果企业以此作为经营性贷款，将带来很大风险。