祁斌：推动并购进一步发展 提高资本市场效率

　　　中国证监会研究中心主任祁斌日前透露，证监会正在进行有关并购的研究，其中涉及国有企业并购等五个方面的内容。

　　祁斌在出席中证高层圆桌对话（重庆场）时表示，相对来说，目前中国市场的并购还不太活跃，并购的活跃程度远远低于美国市场。

研究表明，美国上世纪九十年代以来市场快速发展过程中，其市盈率水平始终围绕20倍左右，活跃的并购是保证其市盈率稳定的重要因素之一。“希望并购市场能够更加活跃、有效”，他强调，证监会近年来一直致力于并购重组基础制度的建设，因为有效活跃的并购活动有助于增强市场的有效性。

　　他说，“目前大部分的并购还是政府主导的非市场化的收购，它的形式主要是整体上市为主”，但在股权分置改革之后，中国市场有机会真正像发达国家市场一样进行市场化的并购。

　　他透露，当前证监会有关并购的研究，除了国企并购外，还包括，金融机构并购的研究；外资进入中国市场并购的研究；中国企业海外并购的研究；另外还有一些国际方面的研究，“我们希望今年年底能把这个研究完成”。

　　他提出，当前我国的并购市场效率还不高，存在一些制约因素，如地方政府主导的并购中，并购目标可能出现不完全基于经济利益考虑的问题，这会导致并购活动存在一定的扭曲；我们还缺乏良好的股权文化，企业经营者存有“宁为鸡首，不当凤尾”的想法；当前我国的支付条件有限，并购融资渠道不通畅；此外，中介服务机构对企业并购的服务水平也有待提高等。