造船业全球景气下降 中集、莱佛士并购价骤减2亿美元

　　本报记者 李超 上海报道

　　8月30日，中集集团(000039.SZ)发布公告称，公司拟将收购烟台莱佛士船业29.9%的股份价格，由原来的每股约6.92美元调整为4美元，总价最高约为3.271亿美元，一次性以现金形式付清。

　　在此之前，中集集团曾于3月12日发布公告，拟通过境外子公司Sharp Vision Holdings Limited 收购莱佛士船业大股东章立人所持的8177.65万股，约占莱佛士已发行总股份的29.9%。

　　在每股收购价格从6.92美元调整到4美元以后，收购总价也从5.655亿美元降到了3.271亿美元，总价节省约2.38亿美元。对于收购价格下调的主要原因，记者以投资者身份致电中集集团证券事务代表，其表示收购价格下调主要是因为船舶行业周期的调整和标的企业盈利状况的变化，但中集集团在船舶和海洋工程行业有长期发展战略，因而收购价格下调对公司和投资者都是有利的。

　　进军海洋工程

　　中集集团对于烟台莱佛士船业的收购框架早在今年3月12日订的收购协议中已经有了具体的约定。

　　根据中集集团3月21日公告所披露的信息，烟台莱佛士船业的总部设在新加坡，生产建造基地设在山东烟台，公司2006年在挪威奥斯陆证券交易所以场外交易形式挂牌交易，至今总发行股份为2.735亿股，总股本约5.94亿美元。该公司目前是中国最大、全球第三大的半潜式海洋工程装备建造商。

　　烟台莱佛士船业的股权结构相对集中，该公司董事长章立人直接和间接持有该公司44.3%的股份，章立人其他家族成员持有2.8%的股份，此外，DnB NOR Bank ASA持有该公司37%的股份。

　　而此次股权转让的方式是，中集集团首先在香港成立子公司Sharp Vision Holdings Limited, 最终受益股东为章立人的Bright Touch Investment Limited和Leung Kee Holdings Limited公司分别向Sharp Vision Holdings Limited转让30，018，293股和51，758，207股，合计占公司对外发行股份总量的29.9%，协议的收购价格为每股6.92美元，公告称该价格主要是考虑了收购对象的净资产价值，行业和市场未来较高的增长前景，已获订单量以及公司未来的盈利能力等因素。

　　对于收购此项资产的意义，中集方面称，核心因素是有助于公司进入海洋油气开发装备即特殊船舶和海洋工程的建造等业务领域，王心九也表示发展海洋工程符合公司的长期战略规划。

　　周期变化致价格下调

　　对于近日中集集团将收购价格从每股6.92美元下调至每股4美元的原因，中集集团证券事务代表表示公司对于烟台莱佛士船业的定价原则并没有改变，主要考虑的因素还是收购对象的净资产，行业和市场未来前景，已获订单量和公司未来的盈利能力等因素。但是公司在最后确定收购价格的这段时期内一些因素发生了变化，“尤其是大环境和行业周期发生了变化。”

　　其表示对于上述因素的变化，双方在最初签订收购协议时已有约定，如果行业和市场发生变化，收购价格会做相应的调整。

　　究其原因，首先是今年以来全球的金融市场发生了很大的变化，这直接导致莱佛士船业在北欧场外交易的价格发生大的调整，因此中集在确定收购价格时充分参考了这一价格的因素。

　　其次，今年以来造船行业出现周期性的产业调整，景气和乐观度均不如年初，原来计划2008-2009年可以实现的收益目前看来有可能要推迟。

　　此外，他表示船厂订单的周期也比较长，尽管目前依然订单满满，但是收益的实现可能要等到几年后。

　　而造船行业的周期下调，也是今年以来发生在全球和中国的大趋势。根据中国船舶工业行业协会的统计数字，2008年上半年，国际造船市场成交总量出现下调；主要原因在于全球船市回调，上半年全球新接订单比2007年上半年下降幅度达30%。同时全球经济放缓和通货膨胀抬头将导致全球经济出现较大幅度的调整，不确定性因素增加，船东和船企持观望态度，承接订单趋于谨慎。

　　与新增订单趋缓相对应的是，部分船东开始取消造船订单，前不久就有欧洲船东取消了韩国造船企业的订单。分析师表示，一般情况下，出于取消订单后定金无法收回的考虑，船东不会轻易取消订单，船东取消订单，某种程度上表明新船订单不会增加。

　　然而，中集收购的莱佛士船业除了造船以外，更加偏重海洋工程，这在一定程度上减轻了行业景气度的影响。

　　对于收购莱佛士船业对中集集团在财务上的影响，中集集团证券事务代表谨慎表示，该公司目前盈利状况良好，但是由于目前中集收购的只是莱佛士船业29.9%的股份，在财务处理上是采取合并财务报表还是权益法计算收益目前还没有定论，不排除中集集团对莱佛士船业进一步增持股权的可能。“收购该公司符合我们的长期战略，我们的长期战略不会改变。”