房地产投资信托基金将开闸 政策有望年内出台

　　昨天，全国工商联地产商会会长聂梅生透露，政府将在年内出台房地产投资信托基金 （REITs）监管的相关政策。据其透露，政策正在制定过程中，并建议政府适当微调房地产调控政策，以保证房地产业稳定发展。这无疑进一步为内地沉寂已久的房地产信托带来破冰希望。

　　启动直接融资渠道

　　聂梅生表示，政府一直在考虑启动房地产业的直接融资通道。目前有关部门正就REITs相关新政策征求各个部门的意见，“估计年内应该会有结果。将在怎样的层面，多大的力度，在哪个方向，先做什么，后做什么，央行和银监会会有一个统一的安排。”

　　曾直接发起和主持了产权式REITs实践的铜锣湾集团董事、执行总裁穆健玮在接受采访时表示，因为我们没有REITs市场，所以和美国相比，中国缺失了2000亿美金的房地产直接融资市场。相关政策出台后发展这一市场，中国REITs可以平抑房地产投资过热的局面，扩大资本市场的容量，而更关键的意义在于让更多房地产企业看到了实现直接融资的希望。

　　聂梅生认为，政府将出台RE鄄ITs相关政策，另外一层考虑降低银行信贷风险。中国的房地产企业主要资金来源是银行贷款，从而使大量房地产行业的隐性风险积聚于银行业。穆健玮认为，中国居民投资不足，而中国商业地产的银行贷款余额已经接近2万亿元，如果建立RE鄄ITs，解决了这2万个亿，银行还有什么风险？

　　此外，聂梅生昨天还表示，目前房地产调控政策略显过紧，相关政策的确定是在去年年底经济过热时，而目前情况已发生变化，应该做适当的微调。她希望到今年年底，楼市的调整状况会有所改观。

　　或催生产业模式转型

　　REITs的出台给地产业带来的将不仅仅是一条直接融资渠道，更可能催生出产业模式认知的根本改变。穆健玮表示，如果有了上市REITs，中国房地产的 “开发商营建”模式可能就要彻底大换血，转型为国外通行的 “投资商营建”模式。

　　同时，他还认为只有符合下述条件的房地产开发商才具有向RE鄄ITs转型的可能：

　　首先，地产开发商本身就要有稳定的资金渠道，可以不完全依赖于公募或私募就可以筹集到开发所需的资金；其次，具有丰富的开发经验和项目管理经验，可向市场提供持续的信誉保障；此外，在地产开发项目上有相当大的规模和市场份额，具有强大的品牌和市场资源可以利用；最后是有上市的可能，或是已经上市但有转型的可能，这将为REITs未来的经营，提供一种发展前景。

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　　REITs属于证券化不动产中的一种，即房地产开发商将其旗下部分或全部商业物业资产，比如写字楼、购物中心、公寓、产权酒店甚至仓库等不动产打包上市，以其收益作为每年的租金，按揭利息等作为标的，均等地分割为若干份出售给投资者，然后定期派发红利，并由专业的投资机构进行管理的一种信托基金。