资产注入助上市公司改头换面

　　　⊙本报记者 陈建军

　　8月29日，三爱富以8.72元/股向上海华谊（集团）公司、中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司定向发行不超过73085万股购买上海焦化有限公司100%股权事宜，获得上海市国资委的批准。

　　收购上海焦化带来的盈利能力，为三爱富未来进一步收购大股东上海华谊（集团）公司下属资产提供了可能性。要知道，三爱富上一次的再融资还是2002年的事。

　　值得注意的是，三爱富并非孤立个案。从上海电气（集团）总公司那里划拨给上海汽车工业（集团）总公司的上柴股份，上一次进行再融资是在1997年；因收购上海市城市建设投资开发总公司系列资产而由原水股份更名的城投控股，上一次的再融资是在1998年；从上海久事公司、上海交通投资(集团)有限公司变更到上海汽车工业（集团）总公司名下的巴士股份，上一次的再融资也是在1998年……上海市国资委主任杨国雄说，上海国企上市公司中有19家上市之后就没有进行过再融资，另外还有40多家近几年也没有进行过再融资。

　　按照国泰君安研究所首席研究员姚伟的分析，上海国资重组首先发生在巴士股份、原水股份等公用事业类公司上并非偶然。一方面，公用事业资产在证券市场的吸引力不是特别高，上市公司股东利益的市场化操作与公用事业不能一味追求利润最大化相矛盾；另一方面，经历多番重组的巴士股份和原水股份盈利能力一直不强。记者了解到，巴士股份最初的重组方案并非是承接上海汽车工业（集团）总公司的零部件资产，大股东上海久事公司提出了注入盈利能力远比公交资产强得多的其他资产，但最终上海市国资委拍板而将其打造成为中国的“德尔福”，因为这样更符合上海大力发展先进制造业的战略规划。

　　国金证券研究员赵乾明指出，上海国资将盈利能力低的公交等公益性资产剥离出上市公司，不仅能更好地承担公共服务职能，而且在做大做强主业的同时还可以贡献出一个壳资源。这体现了上海国资让核心资产或优质资产上市从而提高上市公司质量的深层考虑。