衰退中的英国经济还能软着陆吗

　　　⊙李俊辰

　　英国选手在北京奥运会上取得了前所未有的佳绩，英国人对 4年后的伦敦奥运踌躇满志，可是近年间渐有起色的英国经济却正遭遇自二战结束以来最为严峻的危机。一周前，英国财相达林对媒体说，经济下挫局面比许多人担心的“还要影响深远和长期”。

　　最新数字显示，英国房屋价格正在以18年以来最快的速度下跌，令人担心在未来数月会出现购房者因无法偿还房屋贷款，金融机构征收房屋的浪潮。由于信贷危机，房屋贷款已大幅度放缓，一些主要经济数据也显示，经济可能会在最近陷入衰退。今年第二季度，经济没有任何增长迹象，一些建筑公司和零售商由于担心经济可能进一步恶化，已在过去数周宣布裁减动辄上千的员工。

　　预计，唐宁街10号将在本周或接下来的数周宣布一揽子措施，拯救不断下滑的房屋市场。

　　早在今年初，著名金融家索罗斯就曾说过，英国和美国一样，想要避免经济衰退，“是非常困难的”??英国房价的增长幅度与美国相仿，所以存在共同之处，英国肯定会受到波及。虽然去年英国经济全年增长了3.1%，然而从10月到12月的增长只有0.6%，是2006年第三季度以来增长最慢的季度。信贷紧缩在金融领域造成的影响最为明显，导致其增长落到四年来的低谷。价格上升和信贷紧张使英国制造业在2007年第四季度的增长也只达到0.4%。

　　由于伦敦金融城在英国经济中所占据的位置比纽约金融中心在美国经济里占据的位置更重要??英国金融业占该国经济产值的十分之一， 因此笔者认为，英国确实需要做更大调整，经济增长率可能会在零左右，但是却不见得会更糟。目前需要关注的是英国的央行英格兰银行是否会降低利率。

　　从上世纪30年代以来，经济波动一直被许多人认为是件“坏事”，政府千方百计寻求办法来阻止。通常的方法是采用反周期的财政政策，以防止通货膨胀等问题出现等等。对布朗政府而言，保持工党执政的方针??稳定，防止经济动荡，是捍卫“新工党”的重中之重，这也是布朗担任布莱尔内阁财政大臣时的策略。

　　在宏观经济学上，经济衰退通常定义为“在一年中，一个国家的国内生产总值（GDP）增长连续两个或两个以上季度出现下跌”。但是这个定义并未被全世界各国广泛接受。比如，美国国家经济研究局就将经济衰退定义成更为模糊的“大多数经济领域内的经济活动连续几个月出现下滑”。而且，经济衰退可能会导致多项经济指标同时出现下滑，比如就业、投资和公司盈利，其他伴随现象还包括下跌的物价（通货紧缩）。当然，如果经济处于滞胀的状态下，物价也可能快速上涨。

　　不过，对有些人来说，经济衰退却可能是件好事，因为这意味着更少的疯狂消费、环境污染的减轻等。今天英国的真实消费水平和GDP是25年前的两倍。因此，如果某一样东西在几年中始终保持一便士而没有涨价，有时甚至更便宜，那会让人以为似乎经济衰退并非是“灾难”。但不幸的是，这些并不是个人的感觉。对一个社会的个人而言，在经济衰退时期，感觉到的首先是“痛苦的不公平分配”??破产、失业、事业停顿??以致生活充满痛苦和焦虑??最终就是离婚、忧郁症和自杀。再则，就是在一个不断发展的社会中，个人的生活品质也不断提高，但是，在经济衰退时期，生活品质可能会一下子倒退到五年之前。这，不是每个人都能承受的。

　　在英国这一波的冲击中，损失最大的股东之一是在伦敦金融城以积极进取著称并让不少大公司董事会听到名字就头痛的投资者??程吉斯兄弟（Robert and Vincent Tchenguiz）。在股市暴跌之前，兄弟俩由于一连串交易失利，根据英国《卫报》统计，损失超过5.6亿英镑，相当11亿美元。有传言说罗伯特?程吉斯被迫卖掉了停泊在摩纳哥海滨的豪华游艇，不过他本人说问题“没有那么严重”。但不论程吉斯是否能挺过难关，目前的经济状态必定出现牺牲者。

　　尽管出现了这些“大挑战”，但笔者相信英国经济将可以“软着陆”。最近英镑汇价下跌、劳工市场正变得富有弹性，预计英国商业将能够克服经济放慢的困难，今年英国经济将增长约1%至2%， 2009年的经济增长将大致相同。

　　（作者系欧金伦敦投资有限公司特约经济学家和金融投融资顾问）