经济数据透出点点凉意

    7月财税数据变化很大

　　最让人吃惊的是财税数据。今年1-6月，全国税收收入增长还达33.5％，7月份猛然降至13.8％，企业所得税更是从上半年增长41.5％，到7月份转而下降4.2％，落差高达45.7个百分点。

企业所得税负增长，即意味着企业利润负增长（至多是零增长或微弱增长），而企业所得税同增值税一起，并列而为我国两个最大的税种（7月份企业所得税和增值税所占比重分别为28.11％和27.9％），这一块负增长可不是小事。

　　同样令人吃惊的还有企业存款。今年1-6月企业存款增长还达20.1％，6月底比年初多存1.6万亿元，到了7月份居然不增反降，少存55亿元。所得税的下降，表明企业利润的减少，存款的下降，则表明企业资金的短缺，而企业是一国经济的基础。这一切，均发生在6、7月份上下半年交界之时。

　　煤、电、钢材需求均出现减少

　　不仅如此，发改委刚刚公布的电力、煤炭数据，7月份也出现增势减缓，其中煤炭增长10.9％，环比回落6.4个百分点，电力增长8.1％，而去年7月增长达15.5％，业内普遍认为这是需求下降所致。然而，就在此前不久，有关部门还为电煤紧缺、电力拉闸而担忧，怎么需求一下子缩水，增势全部减了下来？

　　无可否认，经济高增长已成过去。作为两个先行指标，房地产和汽车业的不景气至少半年前已露端倪。房地产不用说了，占国产汽车7成以上的乘用车市场，从今年3月到7月销量已连续5个月出现负增长，7月环比下降更达17％。房地产和汽车既是本轮消费升级的标志，又是产业链最长、涉及面最广、拉动中国经济增长的两大核心产业。这两大产业需求一萎缩，一大半行业都将受到影响，首当其冲的是钢铁、建材行业。上半年钢厂还可以用不断提价来应对铁矿石的成倍上涨，现今却不得不以减产、停产保价，而铜、铝等有色金属的减产保价则早于钢铁业就开始了。据媒体报道，南京钢铁公司7月份还有4亿元的利润，8月开始已自动减产10％，即便如此，一个月还要亏损1000-2000万元。

　　经济缘何从偏热到偏冷？

　　经济增长都有周期，问题是，为什么中国经济从偏热到偏冷，竟如此急起直落，老是说要“点刹”，可实际执行结果却总是“急刹”？

　　一个最重要的原因是，市场和计划的双轨制还严重影响着中国经济。在下游，最终产品市场，例如房地产和汽车以市场为主，在上游，能源、原材料等市场则以计划为主。最终产品市场如房地产价格的彻底放开，引发价格猛涨，并因此促发原材料、能源，乃至所有的大宗商品几乎全部供不应求，一下子呈现过度繁荣。本来供不应求理应由价格来加以调节，但是，恰恰是上游产品的价格管制，使价格扭曲，市场扭曲。再加之上游产品中有的管制（如原油、电力），有的不管制（如钢铁、煤炭），更造成劳逸不均，贫富不均。问题挤在一起总有一天来个总爆发，这就是经济数据从炎夏一下子跌入寒冬的制度性原因。

　　股市在两个“过剩”里煎熬

　　由于这次“寒冬”是从下游需求引发的，即一下子从供不应求转而为供给过剩，因此不少人认为经济调整不会短暂，而极有可能会持续较长一段时间。既然如此，股市就要做好长期筑底的准备。特别是，与实体经济的供给过剩比起来，资本市场还加上另一个“过剩”，即大小非减持引发的股票供给严重过剩。两个“过剩”叠加，其难熬程度当甚于实体经济的“寒冬”。