招商证券终于IPO，8日上会(图)

　　早报记者杜琴庆

　　分析人士称，招商证券急于上会是受到券市场陷入低迷的影响 CFP 资料

　　监管层正在有节奏地重启大盘股的发行。就在三大报同时发表题为《大盘股IPO并未分流二级市场资金》一文的第二日晚间，证监会网站昨晚公布，即将于9月8日（下周二）审议招商证券3.585亿股的首发申请。这也是2004年暂停券商IPO审批以来，继光大证券6月30过会后第二家闯关IPO的券商。

　　四川长虹价值30亿元可分离债的发行也将于同日上会。

　　每股净资产2.42元

　　昨日公布的招商证券招股意向书（申报稿）显示，招商证券本次拟发行3.585亿股，占发行后公司总股本的10%，发行前该公司每股净资产为2.42元，低于光大证券的3.45元。

　　招股意向书显示，招商证券2005年、2006年、2007年的净利润分别为1.2亿元、1.55亿元和12.8亿元，该公司今年上半年实现净利润7.76亿元。

　　根据中国证券业协会的统计数据，招商证券2006年各项重要指标均位于国内同业前十名，2007年净资产收益率列第五，是排名最高的大型证券公司。招商证券表示，除正在申请的直接投资业务外，该公司可以开展目前监管机构允许证券公司开展的所有业务。

　　本次发行前，集盛投资、招融投资和招商局轮船合计持有招商证券16.67亿股，占总股本51.6527%。招商局集团直接或间接持有集盛投资、招融投资、招商局轮船的100%股权，为招商证券实际控制人。

　　与先招商证券一步发行的光大证券一样，招商证券的实际控制人??招商局集团也是一个大型金融控股集团。

　　博时基金尚未出售

　　招股意向书透露，为了满足监管层关于“一参一控”的要求，招商证券一直在为旗下博时基金寻找买家，但直至招商证券昨日发布招股说明书为止，该股权转让尚未成功。

　　招商证券目前直接控股的公司有3家，分别为博时基金、招商期货和招证控股（香港），另外直接参股的公司有2家，为招商基金和二十一世纪科技。

　　“公司正积极与有意向受让博时基金部分股权的有关第三方进行沟通，但截至本招股意向书签署日，尚未达成任何书面协议。”招商证券称。

　　对此，业内人士分析指出，招商证券在尚未处置好博时基金股权的情况下就急于上会，足以看出在证券市场陷入低迷的大环境下，招商证券对上市的迫切愿望。

　　招商证券公布的2008年中报显示，受到资本市场低迷的影响，其上半年自营业务亏损严重，公允价值变动收益为-12.15亿元。

　　此外，资本市场的低迷对券商赖以生存的经纪业务影响也是巨大的。招商证券研究员罗毅早前就曾表示，券商保持盈亏平衡的股票交易量为日均600亿元左右。若跌破500亿元，则大部分券商将面临亏损的风险。值得注意的是，近半个月以来，两市的成交量就一直徘徊在500亿元左右。

　　对大盘影响有限

　　在德邦证券分析师古敬东看来，鉴于招商证券的3.585亿股的发行规模并不大，其IPO应该不会对市场造成过多实质性的影响。

　　“从之前美邦服饰（002272）上市时一级市场冻结资金高达1.15亿元来看，市场资金面并非想象中那么紧张，市场尚具备一定承受能力。”古敬东如是指出。

　　尽管如此，对于新股发行的抽血作用，管理层还是很谨慎的。可见的事实是，早在6月30日就成功过会的拟发行5.2亿股的光大证券至今仍未发行。

　　“招商证券可能面临同光大证券一样的命运，过会但不发行。”古敬东指出，今年上市，对于券商股而言是一个很好的机会，因为随着市场持续低迷，周期性很强的券商很可能随之出现亏损，“若如此，日后再想上市那就很难了。”