大福证券内地拟建营运基地

　　大福证券内地拟建营运基地

　　9月11日晚间，香港大福证券(0665.HK)公布2008年中期业绩。2008年上半年，大福证券实现纯利1.04亿港元，较2007年同期大幅减少36%。

　　分部门业务来看，除了经纪业务大体与2007年同期持平、少数业务出现增长外，其他大部分业务出现了明显下滑或亏损。

　　目前，香港上市券商中，另一家已公布中期业绩报告的是光大控股(0165.HK)。与大福证券的业绩相比较，虽然光大控股的上述业务明显不如大福证券，但其在2008年上半年却实现了11.7亿港元的纯利，同比仅减少31.8%。

　　其中玄机就在于直接投资为光大控股贡献了大部分利润。

　　“从两家券商的对比中可以看出，券商只有走综合经营的道路，才能平滑业绩，抵抗周期性的风险，这一点不仅在内地如此，在境外市场也是如此。”一位业内人士认为。

　　大福证券为新创建集团有限公司(0659.HK)的附属公司，后者是新世界发展有限公司(0017.HK)在基建和服务方面的旗舰公司。大福证券于1996年在香港联交所上市，在港澳两地拥有分行十余间。

　　大福证券中报显示，与内地券商一样，香港券商也并未完全摆脱“靠天吃饭”的局面。公司2008年上半年实现营业收入4.58亿港元，其中，经纪业务与2007年同期持平，实现了2.77亿港元的收入，占营业收入的60.48%。

　　大福证券表示，公司经纪业务同比持平的主要原因是：由于同业竞争压力，公司的经纪业务市场占有率呈倒退趋势，但公司的衍生产品交易业务在此带动下表现较好，且推出了多种衍生产品的网上电子交易系统也促进了交易量的上升。

　　从业务结构上看，上半年大福证券的投行业务收入3490万港元，占营业收入的7.6%，且同比下降35%；融资业务收入8620万港元，占营业收入的18.82%，同比则下降40%；自营业务亏损高达2.95亿元。不过，资产管理业务实现收入710万港元，同比增长26.79%，但这部分业务所占份额较小。

　　虽然大福证券的主要业务均出现下滑，但与光大控股相比还算幸运。

　　光大控股在2008年上半年经纪业务录得税前盈利0.62亿港元，同比减少21%，资产管理业务亏损1.07亿港元；投行业务亏损100万港元。

　　上半年，光大控股的“救命稻草”来自直投业务??录得税前盈利4.50亿港元，同比大增99%。

　　公开资料显示，光大控股旗下设有光大控股创业投资(深圳)有限公司，是一家专门从事直接投资、基金管理、收购兼并以及财务顾问等业务。2004年，光大控股还与美国Seagate基金管理公司共同投资设立了海基资产管理公司，并发起直接投资基金??中国特别机会基金(SOF)。

　　据记者了解，截至目前，光大控股投资的项目已有多家上市。

　　招商证券研究报告认为，中国特别机会基金抓住今年年初市场仍处高位的良好时机，出售所持部分投资项目，得以及时锁定了利润。

　　另外，人力成本的上升也成为香港券商不得不面对的问题。

　　大福证券2008年上半年的营业收入较2007年同期减少18%，但纯利却下降36%，两者的幅度并不匹配。大福证券称，这主要是员工及其他经营开支在通货膨胀的背景下大幅上升所致。

　　光大控股的员工费用亦在今年上半年出现了大幅增长??由2007年上半年的1.26亿港元猛增至1.73亿港元，同比上升37.30%。

　　由于当前市场尚不明朗，大福证券预测，公司下半年业绩或难有增长。为了继续在激烈的竞争中占据优势，大福证券开展内地业务的战略更加明确。

　　虽然其已先后在北京、上海等城市设立了6个投资咨询中心，但仍表示，将利用成本优势在内地临近地区如深圳建立营运基地，作为公司香港业务的后盾。