香港亚洲周刊：美欧政府被金融系统绑架(图)

　　7月15日，美国第二大房贷银行“印地麦克”(IndymacBank)日前宣布倒闭，大批民众聚集银行门前等待办理相关手续取款。中新社发金立冬 摄

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　　中新网9月12日电最新一期香港《亚洲周刊》载文称，次贷危机严峻，美欧政府以公共财政出手相救，被视为金融社会主义，形同政府被金融系统绑架。股市与成长率虽有上升迹象，但基本面未转佳，而是策略调控，恶化大方向未改变。

　　文章摘录如下：

　　资本主义第一原则，乃是享受利润，但也必须为痛苦负责。然而最近一年多来，由于次贷风暴造成的金融信用系统危机是如此的巨大，已迫使美欧政府不得不以公共财政出手相救。闯祸惹事的都没事，难怪，“金融社会主义”这个名词已告出现。

　　九月七日，美国财政部宣布，接管财务严重恶化的“二房”(房利美和房贷美)，撤换其执行长，“二房”董事会与管理层亦将由联邦住宅金融署执掌。除此之外，财政部亦将动用公共财政购买“二房”的抵押贷款证券，并提供资金流动性。由于“二房”在美国十二兆美元的房贷市场里，持有及担保总额达五兆四千万美元，政府接管和现金注入，自然意味着恶化中的金融信用系统有了保障。难怪美国及全球股市都因这消息而大幅上扬。

　　最近一年来，从贝尔斯登银行起，美国政府就以所谓的“联邦行动主义”介入救援金融机构，英国对诺森罗克(北岩)银行亦然。政府介入以免金融信用系统崩盘造成更大灾难。这虽是情势所逼，但就义理而论，这也形同政府遭金融信用系统“绑架”。“二房”是“政府赞助的企业”，其债券具有公债等级的信用担保，?若任其崩塌，则持有该公司证券的外国央行就会视同美国政府信用破产。因而美国财政部出手拯救，等于保障了政府信用，也等于使购买“二房”数千亿证券化商品的外国央行得以确保债权。“二房”共发行约五万亿美元的债券及房贷担保债券，中国持有达三千七百亿美元。美国财政部此举得到国际肯定，即在于由此显示出美国维护国家信用的态度。

　　不过，美国财政部出手拯救“二房”，毕竟只是以公共财政为筹码，转移及延后危机的一种策略性手段。“二房”乃是一九三八年新政时代为稳定住屋政策而成立的准官方机构，与“储贷银行”搭配，作为房屋贷款的信用保证，长期以来对住宅问题确实发挥了极大稳定作用。但自九十年代后期，华尔街信用扩张后，“二房”也跟着卷入房贷金融衍生商品的高风险性投资。于是原本稳当的金融保证服务机构一举而成高风险、高亏损公司。“二房”间接承做其它房贷银行的衍生债券，在房贷危机的此刻，估计一年亏损即在数百亿美元。为此，它出现危机，一旦问题恶化，它所承保的五点二兆美元房贷决堤，必将是美国甚至全球的大灾难。

　　问题在于，财政部出手救“二房”，估计需投入二千亿美元现金，这不是廉价行为：

　　其一，它形同将亏损、隐藏负债及保证的责任，全都由政府一肩挑起。将加速财政恶化。目前美国金融保证体系，如联邦存款保证公司，年金保证公司等皆受到金融危机牵连。年金保证公司甚至出现高达一百四十亿美元的负债。金融的无底洞正在一步步蚕食国家财政。财政继续恶化，将对美元造成多大冲击值得担忧。

　　其二，经过资产重估及减值，“二房”信用大缩水，这也是信用评等立即将“二房”股票评为“垃圾股”的原因。由于“二房”股息股利乃是美国许多房贷中小银行的主要收入来源，未来包括股价都可能降低。这对中小银行已造成极大威胁。联邦存保公司在财政部接管“二房”后重估有问题的金融机构，就已将名单增列百分之三十，达到一百一十七家。迄今为止，美国已有十一家银行倒闭。不久后，更多银行倒闭将不会让人感到意外。

　　因此，美国财政部出手救“二房”造成的股市激升，并不必然是好迹象。正如美国第二季经济成长百分之三点三，也并不一定就代表景气回升。自去年次贷问题爆发并一路延续至今，美国股市已蒸发数兆，美元价位也持续下跌。为救经济，美国也推出高达一千八百亿美元的纾困计划，其中千亿美元减税均已在五六月间启动，加上美元贬值造成出口增加，及其它国家扩大支出，这都让美国第二季有好转迹象。到八月，美国失业率暴增为百分之六点一，房贷违约户也告大增，这显示出美国实体经济仍在恶化。从第三季起，问题有可能趋于严峻。

　　不过，美国独强，因而它有最多筹码来缓和及拖延危机。而欧元区则没这么幸运。第二季欧元区已负成长百分之零点二，七月零售则下跌百分之零点四。德、意、西等国萎缩已呈表面化。而最严重的可能是英国，英镑大跌，物价快涨，房价跌幅达两至三成。英国衰退已进入时间表。至于亚洲方面，当然也不乐观。目前亚洲国家竞相贬值货币，希望有利出口。由这波竞贬潮，也可看出亚洲也未度过危险期。

　　因此，第二季美国成长增加、救“二房”后股市突涨，都不是基本面转佳的证明，而是策略调控的速效，在实体经济层面，恶化大方向则仍未改变。用术语来说，这不是V型反弹，而是L型迟滞！世界经济好转，还得俟诸将来！-