受累问题奶粉 三鹿能否上市生变数

　　“出了这样的事情，IPO也做不成了。”对于三鹿的“结石”奶粉事件，上海某券商的投行部总经理认为。

　　另一投行资深人士则认为，还要看官方的结论，如果官方认定属于重大安全事故，即便是此次风波能平息下去，那么实现IPO也几乎是不可能的。

　　2007年10月，三鹿集团高管曾表示，希望尽快实现上市。此前业界也认为，三鹿也有望最早在2008年在A股上市。

　　还未聘请保荐人

　　经过四年谈判，2005年12月，新西兰恒天然集团就以8.64亿元的价格认购了石家庄三鹿集团43%的股份。

　　当时，有业内人士认为，此举是外资对中国乳品行业的最大一笔投资。但此次事件，或将导致该笔投资成为最失败的乳业投资案例。原因很简单，此次事件已经对三鹿品牌形成严重的打击。另外，如果三鹿上市面临绝境，战略投资者将难以退出。截至目前，尚未见恒天然集团发表对问题奶粉事件的任何看法。

　　当时，三鹿集团副董事长刘承德就明确表示，三鹿与恒天然合作的目标之一就是推进合资公司上市。据了解，在三鹿和恒天然的协议中，明确规定将在恰当的时间选择恰当的地点上市。

　　而在三鹿成功引进恒天然集团后，随即启动了上市计划。

　　2007年10月，三鹿集团行政副总经理张振岭曾对媒体透露，三鹿集团已经着手开展上市计划，并成立了负责推进上市的工作小组，正在抓紧制定上市时间表和上市地点，并争取于2008年完成上市工作，以便在竞争中争取主动。

　　今年年初，还一度传出三鹿将登陆A股的传闻。

　　"三鹿并未聘请保荐人，某家券商一直在跟踪这个项目，但并未签订协议。也谈不上向证监会递交材料。"知情人士告诉记者，事故发生前，三鹿上市仅仅也是属于筹划阶段。

　　如何面对发审委？

　　三鹿希望在既有的品牌影响力下，通过资本市场的运作，并联合外资的实力向高端奶粉市场进军，加速市场扩张步伐。公司制定的发展蓝图是：到2010年，确保配方奶粉的市场地位，力争功能性食品和酸牛奶产销量实现全国第一，液态奶和乳饮料进入三甲。

　　但突如其来的安全事故，让三鹿集团陷入了危机中。“这样的事故，属于硬伤，即便三鹿集团使公众重新相信他的奶粉是安全的，将来如何面对发审委都还是问题。”上海某券商的投行人士告诉记者。

　　“幸亏现在没上市，如果是上市公司，三鹿还将要对投资者负责。”上述人士补充说。

　　“此类事件发生在三鹿身上，而不是国内其他一线乳业老大，说明三鹿在质量监测、内控管理上都有严重的漏洞。”上海某券商食品行业研究员认为。“相反，如果是上市公司发生类似的事情，股价肯定要连续跌停，投资者将血本无归。”

　　另据记者了解，三鹿内部员工也认购了相当的公司内部股份，员工们翘首以待三鹿能够早日上市，但未曾预想，三鹿也会发生如此严重的质量事故。

　　“三鹿事件已经让我们对国内的食品企业不寒而栗，以后再做项目的时候，尽量不接食品行业。”某投行人士感慨说。

　　截至目前，除了已经上市的光明、伊利、蒙牛之外，三鹿、完达山以及太子奶都有各自的融资需求，也分别制定了各自的上市计划。