雷曼死于房贷毒药 酿成美国史上最大金融破产案

　　早报记者 沈雁飞

　  9月15日，美国雷曼兄弟控股公司（Lehman Brothers Holdings Inc.）正式发布公告，宣告破产。雷曼兄弟声称，破产的仅是母公司，旗下的经纪业务和投资银行部门均不在破产之列。

　　公告称，雷曼兄弟依照美国银行破产法第11章，向纽约南部的联邦破产法庭提起破产保护。雷曼兄弟的所有从事经纪业务的分支机构及雷曼兄弟的子公司，包括雷曼兄弟资产管理公司、经营资产管理和投资咨询的纽伯格?伯曼公司等雷曼兄弟旗下子公司都将继续营业，均不受此影响，将继续正常交易和营业。

　　作为华尔街巨无霸之一，雷曼兄弟公司破产可能冲击整个金融市场。全球最大债券投资基金太平洋投资管理公司被称为“债券之王”的明星投资经理比尔?格罗斯说，雷曼兄弟公司破产将引发“金融海啸”。

　　总债务6130亿美元

　　在政府拒绝救命、收购退路全断之后，雷曼兄弟公司最终决定，根据美国破产法案第11章申请破产保护。一旦申请得到批准，雷曼兄弟控股公司将在破产法庭监督下走上重组之路。

　　雷曼申请破产保护的文件显示，该公司总资产达6390亿美元，同时总债务为6130亿美元。这也使得雷曼一举超过德崇证券，成为美国历史上倒闭的最大金融公司。由于垃圾债券市场崩溃，大型投行德崇证券于1990年被迫申请破产。

　　花旗集团、纽约梅隆银行、Aozora Bank8304和瑞穗金融集团8411位列雷曼最大的无担保债权人之列，其中花旗集团持有雷曼约1380亿美元的债券资产。

　　此外，雷曼申请破产的文件还显示，巴黎银行对该投行的贷款敞口高达2.5亿美元，为雷曼最大的欧洲银行贷款债权人。在雷曼给法庭文件中列举出的30个最大债权人中，有瑞典商业银行、比利时联合银行、英国劳埃德银行、渣打银行、挪威银行等欧洲银行。

　　1850年成立于亚拉巴马州蒙哥马利市的雷曼兄弟公司，现在总部位于纽约，并在东京和伦敦设有地区总部，还在全球诸多地区建有办事处。

　　雷曼公司历史上曾至少四次处于倒闭边缘，分别是：1929年，股市崩盘；1973年，该公司投注利率损失670万美元；1984年，内部意见分歧导致被美国运通并购；1994年，新独立的雷曼面临资金短缺。

　　中投参与美银竞标团队

　　14日，美国财政部长亨利?保尔森、证券交易委员会主席克里斯托弗?考克斯以及来自花旗集团、摩根大通、摩根士丹利、高盛、美林公司的高层云集位于曼哈顿的纽约联邦储备银行总部。

　　这是美国金融界头面人物连续第三天碰头议事。他们的目的只有一个：设法拯救“雷曼兄弟”，阻止信贷危机进一步恶化。

　　但是，美国政府无法给出挽救贝尔斯登一样的条件，雷曼的竞标者在48小时内先后退出谈判。英国第三大银行巴克莱银行在美国政府拒绝提供财政担保后决定退出拯救雷曼兄弟公司的行动。大约3小时后，美国银行也宣布退出，转而收购美林公司。

　　值得一提的是，美国银行竞标团包括私募股权基金JC FLOWERS、中投公司等。JC FLOWERS是一家专事收购金融机构的私募股权基金，今年早些时候与中投公司共同建立一只40亿美元的基金，其中中投斥资32亿美元。

　　今年三四月间，在摩根大通收购美国濒临倒闭的第五大投资银行贝尔斯登的案例中，美联储对贝尔斯登300亿美元问题资产中的290亿美元提供了担保。此举随后在美国国内引起极大争议。现在，被指责不当利用纳税人资金拯救私人公司的美国政府已经明确划定底线，不再扮演注资角色，不可能再向雷曼兄弟的潜在买家提供资金保障。

　　“毒药资产”

　　拥有158年历史的雷曼兄弟公司在美国抵押贷款债券业务上连续40年独占鳌头。但次贷危机爆发以来，公司持有的巨量与住房抵押贷款相关的“毒药资产”在短时间内价值暴跌，将公司活活压垮。

　　在第二季度巨亏28亿美元之后，雷曼9月10日提早公布的第三季度季报显示，该公司第三季度损失竟达39亿美元，当季股息削减约93%，相当于每股损失5.92美元。

　　美国一位分析师指出，在雷曼8000亿美元的资产负债表中，资产净值大约只有250亿美元。目前，雷曼仍面临着抵押贷款关联证券贬值和衍生品业务损失的风险。与主要对手相比，在与房地产相关的证券业务上，雷曼要多得多。据雷曼前首席财务官布拉德?辛茨说，雷曼那些难于估值的证券化产品约相当于其净资产的2.5倍。

　　与主要对手相比，只有美林的比例高于雷曼，而美林的规模却比雷曼大得多，且美林还有数十亿美元能够迅速脱手的资产。

　　此外，外界认为雷曼公司的员工管理过于依赖物质激励。作为雷曼的英雄，首席执行官理查德?富尔德（Richard Fuld）笃信重赏之下必有勇夫，因此他促进员工协作的重要手段之一就是提供极具诱惑力的物质激励。他在雷曼实行员工持股制，给员工们的报酬中，有相当比例以公司股票和期权支付，而且锁定期比其他同行要长。

　　1994年雷曼上市时，员工持股比例为4％，到2006年这个比例已上升到30％。员工持股制在雷曼造就了一批富翁，持股市值超过1000万美元以上的员工就有200多人。

　　富尔德自己共持有雷曼价值3亿多美元的股票。

　　雷曼中国今公布破产

　　面临公司破产的凄凉前景，雷曼兄弟公司在曼哈顿纽约时报广场附近第七大道的总部门口14日夜间人来人往，不少公司员工携带着纸盒子、大手袋、行李袋甚至拉杆箱走出大楼，一些人拿着印有公司名称的雨伞和装在画框内的美术品，一些人眼睛湿润，更有一些人低声哭泣，相互拥抱道别。大楼对面，各电视台的直播车排成一排。

　　除了公司员工，面对雷曼兄弟公司破产心中最为焦急的可能是投资者与在公司开户交易的客户。美国证券和交易委员会说，雷曼兄弟公司的客户账户将得到保护，委员会人员将在未来数周内继续在公司“蹲点”。

　　美国证券和交易委员会主席克里斯托弗?考克斯14日发表声明说，雷曼兄弟公司的客户账户由证券投资者保护公司提供的保险保护。根据惯例，美国破产券商一般由证券投资者保护公司负责处理，指定托管人开展清算并保护客户权益。

　　与此同时，雷曼公司亚洲员工也日益焦躁不安，紧张等待他们的“命运裁决”。而雷曼新加坡高管则直言不讳地表示，“局势瞬息万变，前途莫测。我们尚未得到来自纽约的任何消息。个人推测，我们将不得不等待免职令。”

　　除了印度后勤人员以外，雷曼公司在亚洲地区总共雇员大约3000人。

　　由于香港和东京尚在休假之中，雷曼大量亚洲员工星期一早些时候难以联系上，而雷曼在香港与东京的员工规模相对更大一些。

　　另一名雷曼新加坡职员也表示，“大家对于接下来的局势走向都非常担忧、焦急。”

　　9月15日晚，雷曼兄弟公司中国区办事机构将于北京时间16日早上发布统一新闻，内容与破产有关。至于具体内容，这位负责人拒绝透露。

　　破产影响

　　国内首只QDII基金面临“清盘”

　　早报记者 肖莉

　　受次贷危机影响的海外投资机构，正在成为国内机构的“负资产”。华安基金公司昨天发布“风险提示”称，受雷曼兄弟倒闭事件负面影响，华安国际配置基金或可能无法开放正常赎回业务，华安国际配置基金的存续也可能面临重大影响。

　　根据国内首只QDII基金??华安国际配置基金的“风险提示”，华安基金提醒其基金持有人，由于雷曼兄弟及其关联公司受到次贷危机影响，可能进入破产清算程序。

　　雷曼兄弟下属的雷曼兄弟国际公司（欧洲）为华安国际配置基金所持结构性保本票据（简称“保本票据”）的保本责任人，同时雷曼兄弟特殊金融公司为保本票据之基础资产之一的零息票据（简称“零息票据”）的发行人，因此在极端情形下，即雷曼兄弟及其关联公司在无人接手而进入破产程序的情形下，华安国际配置基金将无法开放正常赎回业务。

　　此外，华安基金还表示，华安国际配置基金对雷曼兄弟及其关联公司的债权有可能需参与破产清算从而无法全额收回，导致华安国际配置基金的本金受到损失。如雷曼兄弟国际公司（欧洲）无法再履行对保本票据的保本义务，这对华安国际配置基金的存续也将产生重大影响。

　　国内首只QDII基金??华安国际配置基金于2006年11月2日正式成立。该基金认购金额为1.97亿美元，是当时发行的众多QDII产品中最大的一只。根据华安基金公布的数据，截至8月29日，该基金单位净值为0.954元/份。

　　国内QDII框架基本以双托管和聘请海外顾问方式运作，但由于国际市场环境不稳定，QDII基金整体在过去一年损失了400亿元资金，各只QDII基金的规模也出现大幅缩水。

　　除上投摩根QDII基金净值降至新低0.52元外，嘉实海外QDII基金净值0.521元；华夏QDII基金净值0.638元；南方全球QDII基金净值为0.659元；工银瑞信全球QDII基金净值0.758元；华宝兴业海外中国QDII基金净值0.817元；银华全球核心QDII基金净值0.875元；海富通QDII基金净值0.968元；交银环球QDII基金净值0.996元。

　　东方早报