银根松绑超跌股市喜见利好

　　业内人士分析认为，Ａ股不排除短期出现技术性反弹行情

　　沪综指从去年１０月的６１２４点的峰值一路下跌，至上周五收盘价已跌至２０７９．６７点，年内跌幅达６０．４７％，股市一直在等待利好消息。

　　昨日，美国华尔街掀起金融大震荡，雷曼兄弟破产等坏消息震荡全球投资界，欧美各大股市昨日大幅下行。

　　出乎市场意料的是，中国人民银行昨日宣布下调贷款基准利率和存款准备金率。业界认为，央行本次放松银根虽然是结构性调整举措，对市场而言仍然是一个积极信号，不排除短期出现超跌后的技术性反弹行情。

　　Ａ股可能出现技术性反弹

　　据悉，昨日宣布下调存款准备金率，是央行自１９９９年以来首次下调。而给非国有银行一次性下调一个百分点的存款准备金率，也显示央行区别对待、有保有压、结构优化的调控原则。不过，对于央行突然出手放松银根，中证投资首席策略分析师徐辉认为，雷曼兄弟破产等消息导致外围股市大跌，这可能引发国内金融市场大震荡，央行新政可能有出台利好措施来减少市场震荡的对冲意图。

　　实际上，在全球经济衰退担忧增加和国内通胀压力不减的双重压力下，沪综指从去年１０月的６１２４点的峰值一路下跌，至上周五收盘价已跌至２０７９．６７点，年内跌幅达６０．４７％。而且，自从７月２８日以来，沪综指已是连跌七周，技术面严重超跌。

　　“央行新政至少是一个正面利好，很可能成为点燃技术性反弹行情的导火索。”国海证券首席策略分析师钟精腾认为，央行新政是国家放松宏观调控一个信号。

　　有助于减缓企业资金压力

　　钟精腾认为，目前，消费品价格持续走低，而工业品价格指数却居高不下，显示企业经营成本不能向产品售价转移，多数工业制造公司因此“两头受气”，利润被严重挤压。宏观调控的放松有助于企业利润的改善。存款准备金率的下调有助于减缓中小企业的资金压力，而降低贷款利率则可减少其贷款成本。据他预计，如果国家调控政策不出现大的转变，今年三四季度上市公司业绩增速可能迅速转差，全年增幅仅为３％左右。

　　“短期市场走势变幻莫测，原因是国内外金融动荡难以捉摸。”徐辉认为，如果中国经济不出现大的问题，Ａ股中长期买点已临近。

　　综合最近市场各方对大盘底部的判断，一般认为２０００点可能是短期底部的区域，悲观者则看低至１６００点一带。对此，徐辉认为，投资者可根据自己对市场的判断，来调节资金的安排。不过，与其去判断短期底部在哪里，不如先布好局等待市场自己找底。

　　短期可能打压银行股走势

　　作为投资者期待已久的放松银根政策，市场普遍认为对银行股短期走势不利。由于央行新政中只减贷款利率，不减存款利率，导致银行存贷款息差减少。同时，在下调存款准备金利率的名单中，并不包括工、农、中、建和交行这五家大型国有银行，导致其利润增长相对其他银行明显承受压力。对此，钟精腾认为，本次调控的结构性调控特征，显示国家在“保增长”的同时，并未松懈“控通胀”政策的一贯性。

　　“银行上半年的日子太好过了，国家有必要通过缩小银行利差来转移支付，以减轻制造企业的融资成本。”据钟精腾统计，上半年银行股净利润占Ａ股公司的４１％。如果剔除银行股的利润额，上市公司整体利润实际上下滑１５％。目前，银行股占两市权重约三成，一旦整体股价下调，对大盘影响仍然不小。

　　对房市调控政策并未放松

　　由于五年以上的贷款利率仅下降０．０９个百分点，深圳一位基金经理认为，这显示对房市的调控政策并未明显放松，因为居民房贷大多是五年期以上。在因房地产不景气引起的美国次贷危机尚未散尽的背景下，国家最近会不会出台房市救市政策，仍有待观察。

　　钟精腾认为，央行银根放松更多的是针对中小企业，房价问题涉及到民生问题，国家不会轻易救市，买进地产股仍需谨慎。

　　“尽管房地产行业仍然有下滑风险，但是，部分房地产已到中长期估值区域。”徐辉认为，按照国外经验，房地产股通常行业衰退见底时，已大涨一倍左右。同时，万科以Ａ股股价计算的市值已低于中国海外以Ｈ股股价计算的市值，这显示整个Ａ股市场已存在显著的结构性低估问题。