国际油价破百 中石化炼油业务有望盈利

　　中石化和中石油的炼油业务可能在下月摆脱亏损的阴影，不过，产生这一利好的前提条件是原油价格持续回落。昨日早间，国际原油价格跌至每桶91.56美元低位，这意味着国内炼油企业的经营压力已经大大减轻，部分炼厂已经可以盈利。

　　国内炼油业或可扭亏

　　中石化（600028.SH）证券事务代表黄文生昨日接受 《每日经济新闻》采访时称，如果国际原油价格维持在每桶95美元左右的话，该公司的炼油业务大约会在10月份左右实现盈亏平衡。据了解，中石化炼油业务从2004年起就开始亏损,今年上半年中石化炼油事业部亏损了460.21亿元。

　　黄文生说，公司炼油业盈亏平衡点的数据今年开始已经不对外披露了，因为存在一定的不科学性。中石化目前加工一吨原油，其中60%为汽油、柴油、煤油，而剩下40%的为润滑油、沥青、石脑油、焦炭等，而这部分加工品的价格是随行就市的。

　　另据该公司一位不愿具名的人士称，原油价格在每桶95~100美元区间内时，中石化炼油业务便会实现盈亏平衡，但鉴于公司原油价格是在一个半月之前设定的，炼油业务将不会很快开始盈利。

　　天相投资分析师认为，现在国内炼油企业用的原油还是一个月之前的，目前炼油还是亏，要到四季度才会开始扭亏为盈。

　　以目前国内炼油企业的产品结构计算，当前成品油价格对应的原油盈亏平衡价格在80~85美元/桶，而9月11日胜利油田原油现货价格仅为88美元/桶；尽管炼油企业目前仍然亏损，但亏损额度已经明显缩小。

　　值得注意的是，近期成品油供给已经明显增加，“地炼”企业的开工率有所提升；如果考虑产品结构调整、炼油技术提升导致的原料采购成本下降，部分炼油厂已经可以盈利。

　　如果在能源品价格理顺以后，两大石油公司的每股收益均可达到1元以上，对应目前的估值水平已经低于国际同行。考虑到未来经济快速发展、国民消费升级对成品油需求增速将高于发达国家，两大公司的成长性将好于国际同行。

　　国际油价或惯性下跌

　　对于未来的油价走势，黄文生认为，在全球经济处于不好的情况下，国际原油价格已经进入惯性下跌的轨道。

　　在7月初创出147.27美元/桶的历史新高后，国际原油价格近期正在快速回落，9月9日，NYMEX10月交割的原油期货报收于103.26美元/桶，在不到2个月的时间内油价累计下跌30%。9月15日，纽约油价电子盘中跌破100美元大关，下探至94.45美元/桶。

　　天相投资分析师认为，从供需情况看，OPEC减产对阻止油价下跌作用不大；未来一段时间油价走势将主要取决于美元汇率及资金流向。即使OPEC完成减产，2008年四季度国际原油产量仍有望保持在87.5百万桶/日；虽然产量阶段性低于需求，但考虑到三季度国际原油库存增加，预计今年四季度国际原油供需环境仍较宽松。2009年国际原油供需环境也将如此。

　　所以，OPEC此次减产难以改变国际原油供大于求的现状，对阻止油价下跌作用不大。但此次减产传递出的潜在信息为，OPEC希望国际原油价格维持在高位，估计其接受的价格范围为80~120美元/桶；若国际油价继续大幅回落，OPEC很有可能进一步减产以稳定油价。

　　另外，当前美国实体经济并不支持美元强势，预计四季度美元指数走向不确定性将增加，相应资金或许将流出汇市，至于是否进入商品期货市场尚不得而知。

　　若再度流入期市，国际油价可能会再度出现大幅震荡；但由于四季度以及2009年前两个季度全球实体经济趋势、美国大选后的政策不明朗，期货市场不确定性增加，因而资金流入速度可能会较慢，流入量可能较小，明年油价波动幅度将小于今年。

　　行业分析人士还预计，国际油价短线将跌至90美元或相近水平的可能性很大。油价的关键目标位在90美元/桶下方，阻力位在110美元/桶到120美元/桶，最高不超过125美元/桶。年底前油价不会再回到7月后出现的高点。