重挫第二波：华尔街吞噬中资银行美元资产

　　祸不单行。

　　继9月16日，中国A股银行板块在不对称降息的利空打压下上演集体跌停之后；9月17日，建设银行(601939.SH,00939.HK)、工商银行(601398.SH,01398.HK)、招商银行(600036.SH,03968.HK)与华夏银行(600015.SH)再度联手跌停。

　　与前日暴跌理由有所不同，当天银行板块集体跳水是来自雷曼兄弟申请破产后，投资者忧心其手中持有的雷曼债券血本无归。

　　从最初的次按债券到Alt-A贷款(全称是“Alternative A”贷款，它泛指那些信用记录不错或很好的人，但却缺少或完全没有固定收入、存款、资产等合法证明文件)与Non-Agency债券(非机构抵押债券)再到“两房”债券，直至如今爆出了雷曼兄弟债券，中国的国有金融银行与世界各大金融机构在一道品尝着华尔街上那场危机的痛楚。如今，金融风暴似乎还远未结束。

　　本报记者根据此前披露的2008年中报数据得知，仅工商银行、建设银行和中国银行(601988.SH,03988.HK三家国有上市银行，手中持有的以美元计价的债券数以千亿人民币计。

　　现在看来，地处金融危机漩涡中心的华尔街，最终将吞噬国内金融机构多少美元资产，一切都还是未知之数。

　　次级债券料血本无回

　　17日金融板块再度重挫，源自招商银行的一纸公告。在这份公告中，招商银行披露其持有雷曼兄弟发行的债券敞口共计7000万美元，其中高级债券6000万美元，次级债券1000万美元。

　　“同为债权，贷款与债券在破产中获得的清偿顺序是大抵相当的”，国内某大型金融机构首席律师告诉记者，一般而言，有担保的债券处于清偿中较为有利的地位，与有担保的贷款(海外贷款一般无抵押，只有担保)顺序相当，而无担保债券的顺序靠后，次级债券名列最后。

　　香港一对冲基金的买方分析师表示，按目前雷曼破产的情况，贷款收回的程度尚有变数，而高级债券预计损失30%-40%，而次级债券则“基本上没有回收的可能”。

　　受此已确认的利空打击，招商银行A股在午后开盘后不久便跌停，其H股当日的跌幅也达到7.73%。

　　按以往海外债券投资历史，招商银行并非中国金融机构出海的首家金融机构，国有银行反而在较早前失陷的次按债券、Alt-A等领域均有涉足。

　　9月17日晚，中行公告称，截至本公告日，中国银行集团共持有雷曼兄弟控股及其子公司发行的债券7562万美元。其中，中国银行(香港)有限公司共持有上述债券6921万美元。此外，中国银行纽约分行对雷曼兄弟控股公司贷款余额5000万美元，对其子公司贷款余额320万美元。上述债券和贷款合计占2008年6月30日该行集团总资产的0.01%，占集团净资产的0.19%。

　　当晚，新华网上公布的另一国有大行工行的相关信息是，目前该行(包括境外机构)持有雷曼兄弟公司债券及与雷曼信用相挂钩债券的余额总计为1.518亿美元。

　　17日香港市场，工行H股亦大跌9.89%，为该市场金融板块领跌者角色。天量美元资产带来巨额减值

　　次按风暴肆虐至今，债券的违约风险一直是中国金融机构受挫的重点。按中金公司年初的一份报告披露，天量美元资产保守预计将在2008年为中国带来200亿元人民币的减值损失——而当时华尔街肆虐的还只有次按和Alt-A，机构倒闭潮尚未发生。

　　相比之下，本次雷曼事件中贷款与债券两线受挫的中国银行，仍是中国内地最大的美元资产债权人。中报显示，其美元计价的资产总计1.212万亿元人民币，其中交易类金融资产、可供出售类金融资产和持有到期类投资的数目分别达到273.92亿元人民币、2896.77亿元人民币和953.56亿元人民币；另有5.38亿应收款项债券投资。

　　中国银行最近财报披露，截至2008年中期，该行持有次按债券36.42亿美元，其中，AAA评级占53.84%，AA评级占31.67%，A评级占6.30%，中国银行中报时计提减值准备余额为19.03亿美元；同时，还针对该类债券公允价值的下降，确认了0.49亿美元的公允价值变动储备。该行持有Alt-A债券的18.28亿美元，其中AAA评级占98.35%，中报时计提减值准备余额为5.22亿美元。该行持有Non-Agency债券的账面价值为50.77亿美元，其中AAA评级占99.03%，中报时计提减值准备余额为5.99亿美元。

　　此外，在近期坍塌的美国金融机构中，相关债券也被中国的金融机构大量持有。

　　截至6月30日，中国银行持有的“两房”发行的债券高达106.37亿美元及“两房”担保的住房贷款抵押债券66.49亿美元；建设银行则持有“两房”发行的债券及其担保的住房贷款抵押债券各32.50亿美元和25.55亿美元；工商银行则分别持有两类债券4.65亿美元和22.51亿美元。

　　当日传闻中持有雷曼相关债券的建设银行，其中报中披露的外币债券投资组合账面价值是280.85亿美元。而在其中债券投资项下，其购买来自海外同业及非银行金融机构的交易类金融资产、可供出售类金融资产和持有到期类投资的数目分别为39.01亿元人民币、538.99亿元人民币和537.44亿元人民币。

　　工商银行中报则显示，其持有的非重组类金融机构的以美元计价的投资资产达1660.58亿元人民币，其美元计价的可供出售类金融资产和持有到期类投资的数目也分别达到1416.23亿元人民币和219.60亿元人民币。