美股“失火”殃及中国概念股

　　　□本报记者 周婷

　　次贷危机引发的金融风暴正在向美国的高科技公司蔓延，在纳斯达克和香港上市的中国概念股也难以独善其身。近两周以来，一系列美国金融机构持续出现危机，引发美国股市震荡，直接造成“中国概念股”市值损失两成左右。

　　分析人士指出，除股价和市值将在近期受损之外，中国概念股基本面的影响情况需要分解来看：主要业务在国内的互联网内容服务商所受影响最小，金融行业是主要客户源的软件行业影响最大；此外，服务于中小企业的电子商务和搜索引擎竞价排名等业务也将受到一定影响。

　　中国概念股短期遭暴挫

　　美国金融风暴对中国概念股的“洗劫”表现为股价跳水。数据显示，从9月2日到9月15日的两周时间里，四大门户网站新浪、搜狐、网易、腾讯股价分别下跌13%、36%、18%、16%；网络游戏企业跌幅最少，盛大下跌5%，第九城市下跌6%，完美时空下跌13%；服务于中小企业的百度股价下跌19%，阿里巴巴更下跌29%。

　　在若干金融机构陆续被曝出“与雷曼金融风暴”有牵连之后，昨日纳斯达克指数先抑后扬，收盘时略涨1%，振幅为66个点。41家纳市中国股难逃劫难，有21家下跌，15家上涨；新浪报收37.75美元，下跌2.1%，百度报收于266.49美元，下跌2.39%，网易、搜狐分别上涨1.09%和2.53%；香港上市的5家“中国网络概念股”则全线下跌。

　　危机向科技股蔓延

　　实际上，与美国科技股相比，中国概念股近期的跌幅浅得多。截至9月15日“黑色星期一”，苹果股价截至收盘下跌19.3%，甲骨文下挫7.5%，同期纳斯达克综合指数下跌1.1%，标普500指数下滑2.9%。网络股中，雅虎股价自7月15日以来下滑16.5%，9月4日报收17.75美元，接近五年低点；谷歌股价也下滑了17%。

　　分析认为，科技股曾一度在金融危机风暴中被当做“避风港”，原因是过去一年来，投资者认为在信贷紧缩、原油和其他商品价格暴涨的时候，科技类公司往往可以凭借现金储备高、债务少及出口销售因美元疲软而表现强劲的优势，获得躲避金融风暴的价值高地。

　　但是，自美元兑欧元汇率从7月15日开始回涨以来，科技股价格却一路重挫。

　　最新一期《福布斯》杂志指出，随着金融危机的蔓延加剧，戴尔等电脑设备供应商以及IT软件服务企业也可能会遭受更大的创伤，因为金融业是这些企业的大客户。伴随而来的还有裁员、信贷标准紧缩及利润下滑，科技公司将遭遇更大打击。

　　美国银行、美林、雷曼兄弟和美国国际集团等许多华尔街公司是电脑软、硬件的大买家。有媒体报道援引Avian Securities研究部门主管埃维·科恩称：“金融业IT开支肯定将会下降，许多技术计划也将终止或暂停。”而高盛则预测，今年美国IT开支增长将仅为4%，低于此前预期的6%。

　　中国概念股基本面“坚挺”

　　记者采访的互联网分析人士普遍认为，除了股价在大盘起伏中受到影响，由于基本业务在国内，本次金融风暴对中国概念股的基本面影响不大。但也有分析人士指出，此次风暴带来的影响是“深远”的。

　　正望咨询公司总裁、互联网分析专家吕伯望认为，目前美股暴跌，造成美国投资者信心受挫，市场资金紧张，从而在短期内影响中国概念股表现；但从基本面上看，如果中国宏观经济能够在这场危机中保持较为稳定的增速，中国概念股仍然能够保持前期的高速增长。

　　从不同的收入来源看，以提供互联网资讯服务而获得广告的门户网站以及网络游戏企业所受到的影响最小。

　　四大门户网站中，新浪、搜狐、网易和腾讯基本走出了“资讯+游戏”的盈利模式，并已经在行业内形成垄断，设定了进入壁垒，因此能够以超过30%以上的速度增长。

　　“中国互联网广告与其所达到的影响力不成比例，这意味着互联网媒体的广告收入空间仍可以大幅提升。”吕伯望说。

　　正望资询刚刚公布的调查结果显示，一个网民在非工作时间每天平均上网时间为190分钟（3.2小时），而平均每天看电视的时间为113分钟（1.9小时），平均每天看报纸和杂志的时间分别为33分钟和23分钟。这意味着网络比其他媒体更吸引人们的业余时间。但中国互联网广告收入在所有广告收入中只占2%，远低于美国的10%，因此在中国宏观经济不出现较大滑坡的前提下，网络广告应该能够继续保持40%左右的高速增长。

　　而对于向广大中小企业收费的电子商务而言，则在短期必因出口受阻而受到影响。此前有分析师首次将百度目标股价下调至300美元以下，就是出于对三季度中小企业生存环境恶化的预期。

　　而近期的股价跌幅居首的阿里巴巴，其业务在近期也将受到影响。不过吕伯望指出，阿里巴巴近期调整了出口企业的战略，将“一对多”改成“多对多”，不只为中国企业出口服务，还在日本、印度等地设立网站，参与全球贸易，同时也开始重视国内市场的增长和布局，相信也会在未来发挥一定作用。

　　应学会“防御性攻击”

　　面对此次汹涌而来的金融风暴，从千禧年科技股泡沫中涅磐的中国概念股，采取了一些主动措施。如盛大、巨人、九城等一线厂商频频回购股票，华友世纪等公司宣布更换董事会成员、引进更有经验的投资界人士，旨在挽回投资者的信心。

　　但互联网评论人士叶晓舟在个人博客中认为，中国概念股企业成长迅速，却缺乏抵御金融危机的经验。

　　这一点的确是中国概念股的软肋。在海外上市的这些公司，普遍股权分散，机构投资者是其最主要的“东家”。当金融风暴到来的时候，他们做好了抵御风险的准备吗？

　　吕伯望认为，目前公布的资料看，雷曼持有携程的股票比例超过5%，会因未来资产清算而引发抛售，这对其股价将造成一定压力。但其他公司即使被美国各金融机构持有也是很正常的事，这部分资产进行抛售所造成的影响也应该是短期的。