中核钛白二股东身份悬疑

　　中核钛白二股东身份悬疑

　　——神秘幕后人精确“踩点”获利良多

　　□ 本报记者 王晓宇

　　08年9月5日，中核钛白（002145.SZ）的第二大股东北京嘉利九龙商城有限公司（以下简称“嘉利九龙”）因违规减持股份遭到深交所的公开谴责——在出售中核钛白股份达到5%时，在未及时刊登权益变动报告书情况下继续出售中核钛白股份。

　　事情真如谴责声明中所说的那么简单吗？《证券日报》在深入调查下，发现众多疑点。最引人关注的是，这个二股东嘉利九龙是2005年才成立的新公司，公司成立一年半，就从东方资产管理公司竞得所转让中核钛白股权，以此成为中核钛白第二大股东。

　　公开资料表明，嘉利九龙购进东方资产管理公司（简称东方资产）所转让股权中花费了9800万元，而按08年9月22日的收盘价5.60元/股，嘉利九龙所持这部份股权的价值为21956万元，差价达到1.2亿。如果按抛售5%限售股时的7.8元交易平均价计算，嘉利九龙所持总股本价值3.06亿，理论上的利润达到2.08亿。

　　不论采取哪个基数，嘉利九龙获巨额利润已是不争事实。因此，嘉利九龙的股东是什么关联背景，手中的股权究竟从何而来？中核钛白刚上市一年，为什么嘉利九龙就要减持该公司的股票？

　　为何能在中核钛白过会后

　　购入股权？

　　通过交易系统，我们可以发现，追溯过往，中核钛白的二股东，持有20.6358%股份其实并非嘉利九龙，而是大名鼎鼎的东方资产管理公司。

　　06年8月30日，东方资产通过公开竞价的方式，将3920.8万股份以9800万元的总价转让给嘉利九龙，每股价为2.5元。由此，中核钛白的股东由东方资产正式变更为嘉利九龙。

　　根据据东方资产管理公司兰州办事处在给本报的书面答复可知：“在竞得中核钛白的股权后，嘉利九龙采用的是银行汇款的方式支付的，分两次付清。其具体付款方式是：06年9月14日，支付1890万元；07年3月30日，支付7910万元。”

　　付款4个月后，也就是07年8月3日，中核钛白上市，上市当天开盘价32.3元。

　　本来，未上市公司的法人股转让无可厚非，但记者据可靠消息了解到，中核钛白早在正式上市的两年前，也就是说05年已经过会。

　　08年9月12日，《证券日报》记者从中核钛白的保荐人李卓彦先生口中得到证实：中核钛白是于04年就已过会。

　　业内人士表示：“成功过会意味着拿到上市的入场券，上市只是时间问题。”

　　此外，一从事一级半市场多年的人士告诉记者，他几乎没有做过过会后未上市公司的股权。因为“傻子”都知道，这种股票的升值空间非常大，其转让的价格肯定也很高。如果仅仅是高于成本61.7%的价格就转让的话，除非这个公司急需资金，否则很难找到将巨额收益拱手让人的理由。

　　那么，东方资产管理公司为什么还这般心急火燎地转让潜在高收益的股权呢？

　　08年9月10日，记者致电东方资产管理公司，该公司总裁办陈以尊先生解释道：东方资产因为是一家资产管理公司，因此，根据财政部的规定，只能阶段性地持有公司的股权，其债转股的股权都需要选择适当的时机予以转让。

　　08年9月12日，当初签定股权转让协议的东方资产管理公司兰州办事处在给《证券日报》的书面解释是：“股权退出的考虑开始于政策性债转股完成之后，实际交易启动于05年末。当时，中国证监会暂停股票上市的核准，何时恢复股票上市发行不得而知。中核钛白能否上市、何时上市难以确定。所以，主观上不存在上市前出售和上市后抛售的选择。”

　　神秘二股东真正幕后人是谁？

　　但事实上，据知情人士透露，中核钛白在04年过会后，确实正值05年“新老划断”的股改时期。05年是不发新股的，已过会的公司必须在所在省都做完股改之后才能上市。并不是公司本身存在问题被人举报，导致上市延后。

　　“这并不是个别公司的问题，所有已过会的公司都被延迟上市了。因此，中核钛白也错过了行业的最佳时间。但上市就只是个时间问题。”该知情人士分析道。

　　“转让出售中核钛白股权，既有国家政策及监管部门的要求，又有公司在特定时期股权增值退出并及早实现债权变现的商业考虑。”东方资产管理公司兰州办事处如此解释。

　　但如果说，当初债转股时的每股成本仅为1.54元，2.49元出售可以实现61.7%的纯收益，那么，如果留待上市限售股解禁后再抛售，即使按中核钛白目前连续四个跌停价5.23来计算的话，则收益至少可达248.67%。

　　但从中核钛白的招股说明书可得知，嘉利九龙是一家成立于05年4月11日的有限责任公司，注册资本仅为1000万元。截止06年12月31日，该公司的总资产仅为3990.80万元，净资产仅为994.87万元，净利润为-4.53万元。

　　对于3990万的总资产、1000万净资产的公司，1.13亿元的“真金白银”似乎远远超出其承受能力。其资金到底从何而来？

　　有媒体报道：“为此，证监会相关部门开了一个几方碰头会，专门就嘉利九龙一事征求意见，主要问题包括以1000万的注册资本拿下9800万元的股权等，但在相关方面斡旋下，得以顺利过关。”

　　记者多次致电嘉利九龙公司的电话，自始至终无人接听。

　　从中核钛白的董事席位上看，嘉利九龙共派出了两名董事。

　　08年9月17日，嘉利九龙派出在中核钛白的一名董事姚恒民正式辞职，而另外一名也是由嘉利九龙派出的董事，从其履历上看，与姚恒民一同介入中核钛白的程文水还在中核钛白任职。

　　08年9月17日，中核钛白的董秘付玉琴向记者证实，程文水就是嘉利九龙派出的董事，但与嘉利九龙在法律上没有关系。至于嘉利九龙为什么要委任他做中核钛白的董事，她并不知情。

　　那么，与嘉利九龙“非亲非故”的程文水为什么能进驻中核钛白？这期间的奥秘或许能从嘉利九龙法人代表的更换看出一些端倪。

　　公告看来，嘉利九龙的法人和股东结构在中核钛白上市一年内已经更变。招股说明书上的股东结构是北京德诚物业管理公司出资400万元，出资比例为40%；王玉顺出资350万元，出资比例为35%；张笑盈出资83万元，出资比例为8.3%；刘链出资83万元，出资比例为8.3%；刘涓涓出资84万元，出资比例为8.4%。法人代表是胡雅萍，亦是北京德诚物业管理公司的第一大股东。而北京德诚物业管理公司的法人代表为胡雅春。

　　待今年二股东抛售股票时，根据工商资料，其股东结构已经变更为：傅中奇出资400万，刘延泽250万，邹克俭350万。

　　记者调查了解到，傅中奇是河北雄县人，而媒体此前的采访表明，程文水来自于河北雄县的一个小乡村。

　　从年报上看，程文水是从去年11月26日起担任上市公司的董事的。高中学历，曾服役于中国人民解放军0022部队，天津警备区，现任北京世纪恒逸投资有限公司（下称“世纪恒逸”）董事长，北京八方房地产开发有限公司（下称“八方地产”）董事长。

　　八方地产正是世纪恒逸的子公司，而网上搜索看来，世纪恒逸是从事商城的开发与管理的，在北京拥有天雅古玩城、天雅服装大厦等。除了在古玩、服装上善于捕捉商机以外，世纪恒逸亦擅长于投资。

　　在工行三个月前推出的“理财金账户专属人民币理财产品——2008年第一期B款一年期股权受益权信托理财产品 ”，其投资于中信银行战略配售股票受益权，期限一年。该信托计划指定用于投资北京世纪恒逸投资有限公司持有中信银行战略配售股票受益权转让项目，收益全部来源于其所持的中信银行战略配售股票锁定期解除后实际卖出交易产生的收入。

　　为何刚过解禁期就急于抛售？

　　08年8月8日，嘉利九龙手中的限售股解禁当日，股价即下跌7.38%，次日跌停，12日继续下探5.49%，13日小有回春，14日即迫不及待地抛售900万股。三个交易日后，再次抛售1742万股，其急于套现的意图昭然若揭。

　　08年9月10日，中核钛白在无任何利好消息的情况下涨停；11日，振幅高达16.4%，；12日，振幅达11.07%；16日至18日连续三日跌停。

　　近日来股吧纷纷认为，其下跌在于上个月二股东在大宗交易中的限售股已经完全流入到二级市场中。08年8月14日、20日，嘉利九龙通过深交所大宗交易系统总共减持了2642万股股份，占公司总股本的13.9%。

　　不管二级市场上的波动与二股东有关与否，但粗略计算三次减持下来，中核钛白二股东嘉利九龙所抛售的权套现后的纯收益近1.47亿。

　　对于一家总资产仅为4000万的公司，投资一公司两年即可获得超过1亿元的纯收益。其强大的资本运作能力值得学习。