中兴C网招标份额低于预期 投行认可整体业绩

中兴C网招标份额低于预期_投行认可整体业绩

孙琎 马晓芳

　　
　　昨日，瑞士信贷(Credit Suisse)发布报告称，若中兴通讯赢得15%份额的中国电信CDMA网络招标，这个数字仍低于瑞信预测的25%。

瑞信认为，中兴通讯竞标价格较高，按实际收入计算其市场份额很可能较高。
　　中兴内情
　　目前按照最终签约供货之前敲定的无线网载频数计算，五家设备商获得较高的市场份额，分别是华为占30%，阿尔卡特朗讯为19.5%，摩托罗拉18.3%，北电网络17%和中兴通讯14.2%，三星只获得1.2%。
　　设备商内部人士透露，由于各个厂家之间的报价相差太大，第一轮报价中，最高的阿尔卡特朗讯报出了140亿元，而最低的华为只报出了6.9亿元，中国电信一共让设备商进行了4轮报价，最终成交的价格基本接近电信之前设定的和国际市场价格接轨的目标，每载频约3万元。
　　中兴的14.2%份额就是以载频数计算得出的结果。中兴通讯在原有的21个城市中获得约12000载频的扩容，加上现网的23000载频，共计35000载频。
　　中兴此次拿下的主要为中西部城市，维系了其在原联通CDMA网络中西北和西南地区的原有地盘。而由于中兴的报价相对较高，新增份额较少，对原有设备商的搬迁较少。
　　事实上，搬迁一个城市的设备将比拿下扩容份额获得更多的载频数。中国电信此次CDMA招标，扩容载频数为8.6万，但总共的载频数达25万，其中的搬迁部分接近17万。
　　瑞信认为，中兴通讯15%的市场份额低于预期的原因包括：一是中兴通讯的合同价格高于其他对手，如华为和摩托罗拉已经提交很低的投标价；二是中兴通讯国内市场主要分布在中部和西部的一些地区。因此，投资在这些领域将低于早期，但未来增长可能会走高。
　　此外，北京、上海、广州和深圳4个一级城市中，华为从摩托罗拉手中拿下了北京，从阿尔卡特朗讯手中拿下了广州，但上海和深圳仍然属于原有的设备商阿尔卡特朗讯和摩托罗拉，这也影响了中兴总体载频数。
　　而在核心网中，中兴的优势明显，份额超过70%。但按照管理，核心网的价值约相当于无线网的10%。
　　瑞信表示，如果市场份额是基于收入，那么中兴通讯按实际收入所占的市场份额很可能较高。
　　目前，瑞信预测中国的CDMA合同将占中兴2009年和2010年收入的5%和8.3%。然而，由于严重的价格战，假设CDMA无线设备合同的毛利率在2009年和2010年为35%和38%，并假设中兴通讯市场份额下降至15%、毛利率提高到38%，中兴通讯的净利润在2009年将下降1%，2010年下降4%。
　　申银万国分析师方璐认为， 目前，81个城市的招标已近尾声，后续260多个城市（由中兴覆盖的城市130多个）的增补招标正在进行，预计招标结果的最终确定及正式公布可能将延迟到国庆节前后。
　　预计中兴原有份额得以维持，后续份额存在提升空间。从城市分布看，81个城市中，中兴原有本地网18个，该份额已经守住（主要为中西部城市），除此以外的新增份额较少。
　　申银万国报告表示，预计C网利润率维持正常水平。公司针对81个城市无线网的报价，从第一轮的80亿元左右，下降到第四轮的预计45亿元左右，市场担忧将近45%的价格降幅将带来利润率的大幅下滑。
　　如果做粗略的推算，中兴此次针对全网8.8万载扇的报价45亿元左右，平均每载扇单价5.1万元左右；而当初联通三载扇基站的招标价在20万元左右，即每载扇6万~7万元，此次招标价下降幅度约25%~30%。
　　申银万国披露，按照平均每载扇价格5万元，拿到1.5万载扇计，中兴在81个城市无线网上的收入约7.5亿元左右；在核心网部分，总规模预计6亿元，预计中兴拿到25个省的份额，金额占比至少在60%以上，即3.6亿元以上，加之业务网部分，此次81个城市的C网总收入预计在12亿~15亿元之间。
　　再加上后续260多个城市的招标（报价以81个城市的价格为参考），中兴占有约130个城市，预计2008年国内CDMA业务的总收入至少在15亿~20亿元之间。
　　关于未来国内C网的投资规模，申银万国认为，电信可能集中于81~100个城市进行EV-DO网络的升级，而在其余200多城市进行1X网络的覆盖，后续投资规模仍然很大。
　　昨天，记者还从中国电信内部了解到，中国电信计划将CDMA二期城市的招标与一期81个城市的招标最终的市场份额统一计算。
　　外资优势
　　对于此次招标结果，业内曾预计国内品牌厂商会占据一半以上份额，不过，从实际来看，外资维持了原有优势。
　　在此次无线设备招标中，华为获得了74000载频、14779个基站，拿下81城市中的20个，占30%的份额，凭借只相当于其他对手5%到10%的6.9亿元超低总报价和相应的设备实力，一跃成为此轮招标中最大的赢家，但与中兴相加的份额仍处于劣势。
　　阿尔卡特朗讯占19.5%的份额，基站数9502个，拿下13个城市。摩托罗拉获得18.3%的份额，进入15个城市。北电占17%的份额，占13个城市。这三家欧美势力占据54.8%的份额，基本延续了原有格局。份额最少的是三星，保住石家庄一地，份额为1.2%。
　　申银万国的报告认为，虽然北京、广州等城市被华为拿下，但值得注意的是，大部分沿海城市，如深圳、东莞、惠州、南京及山东的部分城市，在此次招标中并没有出现份额替换的现象，即仍然为原有设备商所占据(主要为阿尔卡特朗讯、摩托罗拉、北电等国外企业)。
　　阿尔卡特朗讯此次拿下了上海这一特大城市，虽然丢了曾占据的广州，但份额还算说得过去。摩托罗拉此次也拿下了深圳、东莞、惠州等发达城市。北电在大城市中也拿下了重庆、南昌等地。北电原来的地盘在浙江、山东、河南、重庆、黑龙江、湖南、江西和陕西八个省市，此次也没有太大变化。

 

 

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