晕！金融危机还真来了

　　在这个黑色九月，一切就像1929年华尔街崩溃昨日重现。不是每个人都能在一生中经历金融危机这样的大事。我们生逢其时，既然逃避无用，不如在历史的大变革中乐观面对。

　　文｜CBN记者 崔鹏 黄运涛

　　ClearBridge Advisors的CEO布赖恩·波斯内尔一定很想收回去年这个时间曾说过的话：“对那些想在今后3到5年中赚大钱的人来说，投资雷曼兄弟当属明智之举。

”尽管最近一年中错得离谱的预测比比皆是，但这句一本正经的投资建议还是以压倒性优势成为笑话头条。

　　波斯内尔并非一个愚蠢的投资客。实际上，在华尔街，几乎人人都知道雷曼兄弟是一只有九条命的猫。该公司的CEO富尔德在为雷曼兄弟效力的41年间，曾至少两次把这家银行从死亡线的边缘拉回来。在距离最近的1998年危机中，雷曼的股票大跌63％，但最后仍奇迹般地存活了下来。

　　这一次，富尔德也不打算认命—今年以来，这家有着158年历史的投行股票下跌已超过80％。“我只是想让我的人能幸存下来。”富尔德告诉身边的人。

　　但富尔德随后拨出的一个电话几乎让他超越波斯内尔成为最尴尬的人物。据《华尔街日报》报道，他居然拨通了摩根士丹利首席执行长麦晋桁的电话——在获悉美国财政部长鲍尔森将拒绝救助雷曼兄弟后—富尔德把麦晋桁当成了救命稻草。

　　这真的是根“稻草”。 事实上，麦晋桁的麻烦一点不比富尔德小。这个月，摩根士丹利的股票跌到了1998年以来的最低点。眼下，麦晋桁自己还在满世界寻找买家。可想而知，这两家公司如果真的一本正经做起交易，简直就像两个醉鬼抱在一起走路。因此，对于富尔德“做笔交易”的建议，麦晋桁的答复很清醒：NO。

　　9月14日晚间，救助无门的雷曼终于放弃努力，宣布申请破产保护。

　　同一个周末，美林公司CEO塞恩的运气就好多了。他在一个会议间悄悄抽身离席，拔通了美国银行CEO肯尼斯·刘易斯的电话。由于在地产和其他抵押贷款证券方面的投资失误，美林在过去一年冲减了超过460亿美元的资产。眼下，塞恩也正在寻找“稻草”。

　　当塞恩在电话中试探性地询问刘易斯是否有兴趣收购美林时，他并不确认自己是不是真的找对了人。出乎塞恩的意料，后者答应见面。36小时后，美林和美国银行就每股29美元的收购价达成了一致，美国银行也将因此一跃成为全美最大的金融集团。

　　华尔街的历史就是在这个周末被轻易改写：雷曼破产，美林易主。算上今年3月被摩根大通收购的贝尔斯登，华尔街五大投行在短短几个月内消失了3家，而剩下的，摩根士丹利和高盛集团则被美国联邦储备委员会批准从投行转型为传统的银行控股公司。

　　用苏格兰皇家银行资本市场固定收益策略师玛塔（T.J. Marta）的话来说，市场纷纷陷入混乱之中，就好像火势失去了控制。

　　传说中的金融危机还真的来了，超出了所有乐观主义者的想象。

　　随手翻翻全球经济发展史，不难发现，国际性的经济危机几乎每隔10年就光顾一次：1970年代的石油危机、1980年代的债务危机、1990年代的亚洲金融危机。但这一次，按照美国总统乔治·W·布什在他的救市演说中的说法，这次危机将可能和1929年的全球大危机相比较。

　　很多人对经济危机的模糊印象正是来自于历史书上对1929年的描述。在那场危机中，美国至少13万家企业倒闭，其中包括5000家银行，1/4的人口失业，GDP也下跌近一半。由于经济危机的影响，美国金融公司不得不收回它在国外的短期贷款，在此影响下，欧洲金融体系受到沉重打击。贫困和失业在欧洲蔓延，极端右翼势力在欧洲掌权，最终导致了第二次世界大战的爆发。

　　在那场危机的随后几年中，总是有很多中年男人们每天早上都衣着整齐地走出家门，然后在街角或者别的什么地方呆上整整一天，他们根本无法找到工作，然后在傍晚时分回到家中，告诉自己的妻子，今天工作真的很辛苦。

　　猝不及防大概是所有危机的共性。仅仅在几年前，雷曼兄弟还是一个非常好的公司，在《巴伦周刊》评选2007年全球最佳CEO时，雷曼兄弟的富尔德高居第8位。还不到3年时间，这家公司就从明星变成了街边无人愿意接济的乞丐。

　　次贷风暴在过去近一年的时间里让整个华尔街亏损逾4000亿美元，超过7.5万名金融业人员失去了饭碗，有的机构甚至已公布了直到2009年的裁员计划。

　　由于中国对资本项目的管制，中国公司人亲密接触世界级的金融危机总不会那么彻底。但对那些被外资控制了金融系统的地区来说，金融危机多的像巴西队拿世界杯一样频繁。

　　在这些地方，如果金融危机真的来了，储户最喜欢的活动是用锡或者铝的水杯来敲银行关闭的大铁门，那声音就像整个社区都在装修，失业者喜欢的活动是哄抢超市，而农民会把成群的奶牛赶到城市的街道上，让它们自己寻找食?物。

　　4年前，44岁的美国公民纳撒尼尔·施德斯（Nathaniel Shields）借了一笔当时流行的“混合房贷”，在芝加哥郊外购置了一套四居室住宅。施德斯的贷款条件看似很优惠：30年的贷款期中，前两年为固定利率，其后转为可变利率。这让收入并不丰厚的施德斯的生活“看上去很美”。

　　然而，好景不长。2004年中期开始，美联储开启了一个漫长的连续17次加息的程序，联邦基准利率从46年来的最低位开始不断拉升。2006年8月，贷款年利率由原来的6.6％涨到8.1％，又进而上涨到当前的9.6％。其间，施德斯不幸失业，失去了稳定的收入来源。即便施德斯没有失业，也无力支付不断上涨的按揭。他忍痛在房前挂出“吉屋待售”的招牌。然而，此时的房地产市场早已陷入低迷，再好的房子也鲜有人问津。最后，他的房子只能等待被银行收回。面对这样的结局，施德斯多少有些欲哭无泪。

　　眼下，房产被收走的美国家庭越来越多，平均每500个购房者中就有1个。城里的无家可归者渐渐多了起来，加州安大略市郊区出现了200多人的“帐篷城”。在美国，将有约220万个家庭像施德斯一样，面临丧失家宅之痛。他们的栖身之所已经或即将被银行、贷款公司收回。

　　不但银行和金融机构遭受沉重打击，消费品制造商亦受池鱼之祸：无力按时支付房贷的人数稳步攀升，身处困境的美国消费者将会停止购买亚洲生产的汽车、电器和其它商品，从而损害依赖出口的亚洲经济。

　　好了，打住！

　　无论如何，美国最终还是从1929年走了过来。华尔街就是在这样一波又一波的危机中成长的，在这个金钱流淌的地方，很少有没有发生过的事情。

　　一位冒险的交易天才就可能制造一场危机，例如1980年代垃圾债券的统治者迈克尔·米尔肯；几位诺贝尔获奖者也同样能引发危机—那家著名的长期资本管理公司的破产。每一次，外界都将这些事件描述成为“对华尔街造成有史以来最严重打击的金融事件。”

　　迄今为止，还没有人得逞。

　　让我们重新回顾雷曼公司破产的那个时刻。没有人惊慌失措，很多人拿起手机开始告知自己的家人—尽管这可能是多余的。—大象开始互相鼓励。那些年轻的或者年级稍大的女士，开始和同事们拥抱。他们中的多数人确实已经赚了不少，但更多的人只是普通的员工。在英国，一位刚刚在头天庆祝自己找到一份好差事的姑娘，头天上班做的事情就是打包回家。

　　他们中的多少人将重新寻找工作，有的则去念书，度假，总之，还没有听说有人做出过激的行为。这倒是让雷曼CEO的表现显得有些意思，62岁的富尔德据说大部分时间都窝在31层那套俯瞰曼哈顿中城的办公室里，由于担心员工愤怒不已，这家已经倒闭的公司还是增加了对他的安保措?施。

　　于是，一位画家把一面巨大的富尔德画像放在了路边，供雷曼的员工在上面留言，留言满满当当。其中一名员工潦草地写道：好买卖，迪克。（一句粗话）。

　　华尔街不缺精英—在这个时候，显得恰到好处。剩下的问题就是，谁来解决这些精英面临的问题。有的年代靠一位充满魅力的总统，有的年代靠一位睿智的美联储主席，或者干脆就是一家赫赫有名的财团主席。

　　如今，这个任务落在了现任美国财政部长鲍尔森的肩上，他将展开对美国的金融系统自上世纪1930年代以来最大规模的整顿。按照华尔街日报的描述，从219年前亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton）首次担任这一职务以来，财政部长的主要工作一直是为政府提供经济和财政政策方面的建议。但在短短的几个月里，鲍尔森就改写了财政部长的职责描述。

　　如今，他发现自己拥有了前任无法比拟的权力。他决定着华尔街企业的生死大权，可凭借联邦财政的实力选择胜利者或是失败者。

　　这与一年前相比已是天壤之别。在2007年8月7日美国公开市场委员会的一次会议中，美联储曾明确表态：次级抵押信贷问题不会危害经济，丝毫不露降息之意。华尔街对此非常失望。对危机的恐惧甚至汇聚成了对美联储和伯南克的怨恨和抨击。

　　CNBC资深评论员吉姆·克莱默几乎是诅咒般地攻击道：“当华尔街的公司即将关门、雇员即将失业时，美联储还在睡大觉……伯南克根本不知道情况有多么糟糕。”在短短一周之内，该节目的录像在YouTube网站上被浏览了不下百万次。

　　如今，除了上述那五家投行以外，庞大的美国国际公司AIG的股价自9月11日以来暴跌79%，虽然美联储伸出援手，提供850亿美元贷款接管大局，但市场依然担心其解决流动性的问题，AIG的子公司友邦保险新加坡分公司出现挤兑。受到这些消息的影响全球股市出现暴跌，俄罗斯两个指数在17日临时停盘一天半，中国上市的银行股票由于涉及到雷曼兄弟发行的债权和票据连续跌停。

　　这些终于让美国政府坐不住了。在和总统与伯南克商议几天后，鲍尔森9月20日宣布美政府拟动用7000亿美元，购入“不流动”按揭证券，并设立专门机构从事此项业务，而且将国债法定上限提升至11.3万亿美元，并敦促国会尽快通过此决议。这是美国自1930年代以来规模最庞大的金融市场干预计划。

　　在与议员们的私下会晤中，鲍尔森被问道，如果计划不通过的话会怎样？他当时的回答是，“那就只能听天由命?了。”

　　华尔街另外一个特点随后就显现出来—只要有一丝复苏的迹象，成群的野心勃勃的金融家就会扑上来，他们胃口有多大，看看巴克莱集团CEO戴蒙德就知道了。

　　在得知雷曼兄弟宣布破产保护后不久，戴蒙德就坐上了飞往纽约的飞机，据《华尔街日报》报道，一下飞机，为了避开媒体，戴蒙德就乘货梯上了雷曼兄弟的办公楼，与雷曼兄弟CEO富尔德（Richard Fuld）见面。

　　随后，戴蒙德就开始泡在破产法的条款里。“迅速行动，达成交易。”他这样告诉自己。两天后，巴克莱同意斥资17.5亿美元收购雷曼兄弟的大部分北美业务—这意味着，有不小数量的已经打包回家的雷曼员工将重新回来，用不了多久，他们又要第一时间给家人打个电话了。

　　当然，这么多年，一到这个时候还有一个人的身影总是会出现，那就是巴菲特。尽管现在他看上去要谨慎得多，伯克希尔·哈撒韦公司坐拥数百亿美元现金，也收到了诸多金融机构的注资入股邀请，但巴菲特最近决定还是等等再看。他出资45亿美元收购美国生产管道设备、电线电缆等的多元化工业企业马蒙控股公司60%的股份。随后又买下跌去超过半数市值的天然气和电力公司（Constellation Energy Group）。

　　还有一件事情在每次华尔街危机时都会被人提及—那就是重温巴菲特的话，“无论监管是怎样的，人们都会做些傻事，而且他们永远会做。”

　　回想2007年的时候，风光看上去还真是一片大好，那时很多美国次级贷款从业人员的邮箱里会收到一张电子贺卡，贺卡的图案是一张办公桌，桌子前挂着个招牌，上边写着“欢迎光临US中心。我们的业务是：1、美容美发；2、美甲。另外说一句，我们还从事抵押贷款业务。”这个贺卡大概即说明了当时美国的房地产抵押贷款业务的“繁荣”，也说明了整个行业的贪婪。最终，所有在这场危机中蒙受损失的机构和个人都没有克服自己的贪婪。大多数玩家直到危机彻底爆发时仍然留在场上。

　　大危机过后的金融格局变更

　　投资银行：由于此次危机中投资银行被公认为对金融危机的产生起了最重要的作用，而且在美国最大的五个投资银行有三个倒掉，高盛和摩根士丹利也转型为传统的银行控股公司，全球资本化将有所减慢。投资银行的经营和金融创新必将更加透明化。

　　混业经营：美洲银行收购了美林证券，摩根大通收购了贝尔斯登，商业银行由于客户跟更分散经营业务保守，减小了在此次金融危机中的损失。而商业银行对投资银行的收购也将推进银行业混业经营的趋势。

　　保险业：由于美国国际集团陷入危机，被美国政府接管，而保险业又是关系到最普遍社会阶层的金融公司，保险业的投资范围，和风险控制将面临着更严厉的监管，这会使保险业的投资收益在未来一段时间有所下降，从而影响到投资保险的投资人的分红收益。

　　主权财富基金：很多新兴主权财富基金由于成立时间不长，比如中国的中投公司，投资倾向趋于保守，所以在此次金融危机中受到的影响比较小，而通过收购市场价格更便宜的金融资产，会在国际投资市场上获得更多的话语权。

　　对冲基金：对于对冲基金的管制本来就是一个富有争议的问题，在每年的G8会议上都会有所涉及。由于对冲基金在美国的影响力，所以美国政府总是反对对对冲基金进行严格的管制，而此次金融危机将会减弱美国政府的话语权，各国对对冲基金的管制将得到加强。

　　公司人如何应对金融危机？

　　1987年，1998年，2001年中国公司人的资产金融化率还不高，即使有危机我们也只是个单纯的看客，而随着中国在世界经济链条中参与度的提高和2006到2007年的股市狂热，金融危机造成的中国股市下跌给公司人带来的肯定也是切肤之痛，而且这次金融危机也会给中国公司人的就业、投资和生活带来很多深刻的影响。

　　投资：如果谁经过这次金融危机还意识不到大意投资的风险和分散投资的必要性，那他本人就是个风险。

　　还有谁会比彼得·林奇的投资眼光更好呢？但他认为房利美是最好的公司之一，他认为房利美是那种“房子游艇全卖了还不算，要叫丈母娘、叔叔、伯伯、和外甥侄女们也跟着卖东西，然后拿了钱去买这只股票”的那种公司。如果你听了他的话并长期持有，那你能保住投资本金的1/10就不错?了。

　　职业：在金领世界里，大投行的江湖地位要高于四大会计师事务所，而此次次贷危机大投行们不得不低下高昂的头，乖乖由四大会计师事务所来审计清盘资产。另外还出现了金领失业问题，金领失业在美国的华尔街应该不是什么新鲜事，他们的失业过程是这样的：金领由危机导致失业，而很多金领的工作非常专业，比如投资银行研究部门对于某种债券的精算人员，如果失去位置就很难再找到其他职位，这有点像海底捞里的甩面师傅，如果他在海底捞失业就不能在其他餐馆找到同等职位。

　　失业会导致脾气不好，原来和睦的家庭也会受到影响，很多人会从此酗酒或者过上流浪生活。当然在中国这种情况太少了，因为这还是个新型经济体，专业化程度没有那么强，而且金领人才短缺。

　　但是资本市场的走衰肯定也影响到了去年还牛气冲天的投资行业，现在已经有券商和基金公司在通过收缩人力成本节约开支。而有志于金融行业的公司人或者预备公司人更应该关注银行，当然大家都关注银行，进入银行工作的难度也就更高了。

　　移民：本来美国国会有希望通过放松工作签证的法案的，但金融危机可能导致的失业让参议员们放弃了这个念头，大选之年大家都犯不上为了几个外国人能不能留在美国而得罪有选举权的当地选民。

　　金融危机后的情况是，许多美国本土学生本科毕业之后也开始首选研究生院学习，借此躲避经济周期带来的消极影响，有丰厚奖学金的博士项目较之以往更为激烈。英国金融城的情况也与此类似。

　　由于前往美国攻读理工科学位的中国学生毕业后的竞争力依旧很强，他们的就业空间相对狭隘但是有保证。技术产业和信息生物产业仍需要大批来自中国和印度的高质量学生群。

　　一般人经过大的危机后都会留下思想伤痕。通过这次金融危机，我们的确有很多可怀疑的，比如说竞争，也许就是过度竞争毁了很多超级大公司，而市场那只无形的手并没有起什么作用，这个问题和中国奶粉的三聚氰胺事件非常相像。有的人从一次大危机中度过而变成了怀疑论者，其实这和危机一样可怕，因为怀疑没法让你专心于自己的生活，而且变得异常敏感。

　　中国公司人应该庆幸，因为这次危机让我们长了经验又没有过度伤害到我们。也许在多少年后，这次经历将是你很重要的资本，你会对自己的小孩说“你见过飞机、游戏机、你知道金融危机么？”然后边讲边哄他入睡。