金融时局混乱 美元静待消息明朗

　　◆每经记者 郑步春

　　美元本周一暴跌后基本维持弱势反弹态势，周三起开始收敛波幅，无论多空均不愿在美救市消息明朗前大打出手。周五16：48，美元指数暂报77.02，三天来涨跌相当有限。非美币种走势较均衡，只有日元走势较强。

　　美元有望缓慢走高

　　美元的基本面无人可比，美元是极特殊币种。当美国有了危机时，美元未必就会下跌，就算下跌也不一定是长期下跌。相反，前几年美国经济增长情况十分不错时，美元却走了7年熊市。

　　担心救市计划通不过的投资者直觉的反应是抛售美元部位，这造成本周美元总体承压。市场害怕不确定性，这两个月美元多头已有不少获利，所以在看不清时，其条件反射便是平仓美元。

　　三菱UFJ银行首席外汇交易员AkioShimizu表示：“美元上档卖压沉重，因为有关拯救计划的国会讨论并不顺利，美国需快速行动，否则美元会面临压力。” 瑞银观点有所不同，其9月24日公布的一项研究报告建议抛售欧元，认为经济衰退风险扩散到了欧洲，并且全球央行和主权财富基金有动机买入美国国债。

　　美国又一家大银行华互银行（WashingtonMutualInc.）关门，部分被政府接管，部分被摩根大通收购。屈指算来，美国还能倒的大金融机构其实已相当有限，而迄今为止，欧洲方面银行倒闭“大案”还很少，因此,从炒作的逻辑来看，应买入“利空最多”的美元，同时抛出“利空有限”的欧元，这其实是很简单道理。

　　乱市持日元风险较小

　　近期日元走势较强，周五其在美元指数小涨0.14%的情况下还兑美元涨了0.98%。除兑美元外，日元兑欧元周五暂升值1.19%，兑英镑升值1.08%，兑澳元狂涨1.94%，兑其余主要币种无一例外升值。

　　美国次贷危机始于去年，盛于今年3月，这使日元套利交易大受打压，日元受益不少。目前美国的大行已关了不少，不管日后还有无新危机出现，日元强势均不易改变。如果美国救市方案通过，日元或暂时兑美元下跌，但若假以时日，日元仍可能走强，因为目前欧洲方面危机状况和去年年底时美国情况相当。

　　目前欧洲有许多金融机构已有麻烦，但暂没到“出事”的地步。从美国的经验看，危机恶化呈渐进态势，就算欧元区经济情况不变，但欧洲太大，所以很难使所有欧洲金融机构“不出事”，只需区区一家金融机构出事，那么就很易快速扩散。

　　只要欧元区出现 “区区一家”金融机构出事消息，届时市场猜疑度必将大升，使原本危机不大的其他金融机构资产缩水，而且还借不到钱，最终危机会呈几何级扩大。近期先后有东亚银行和平保所持有的欧资银行富通不利传言，这些都算是小小的征兆。

　　金融市场资产定价和信心相关，当信心受冲击时，资产“在交易时”就会缩水，此时借贷的抵押品也会缩水，银行就要求债务人追加保证金，而金融机构筹集保证金只有两法，一为借钱，二为抛售资产。如今借钱极难，这不提也罢；如抛售资产，该抛盘必促使资产进一步缩水，很易形成恶性循环。

　　当欧元区出事时，依然是日元受益！因此，在如今这种乱世中，持有日元应是非常不错的选择。

　　救市计划存在变数

　　应该说美国进行一定程度的救市是必然的，问题是7000亿美元计划最终会被共和党人“修正”到什么程度。如果救市计划被大为压缩，那么金融机构的麻烦一定还会存在，可如果7000亿美元方案调整极少，这种情况下金融机构的麻烦将暂时消失，不过长线还取决于美国楼价能否较快找到底部，要不然利好早晚也会出尽。

　　保尔森和伯南克显然更了解美国经济及华尔街这些大亨们过去“干过什么”，他们真正明白金融机构的麻烦到了何种程度，所以可从伯南克和保尔森态度中完全看到 “危机极重”这一事实，虽然并非所有经济指标均能及时地反映出危机程度。

　　共和党中部分“正直”人士反对用纳税人的钱去救这些投机分子，但保尔森及伯南克也不见得就不正直，因为救投机分子对纳税人不公平，可如果不救，那么纳税人也会倒霉，纳税人未来收入可能急剧下滑。

　　如果金融机构得不到及时注资，危机极可能很快扩散到公司债系统，造成公司债违约，然后造成实业和消费大幅下滑，美国经济进入衰退是完全可以预期的。

　　各国的繁荣机制未必一样，但多数危机却很类似。无论美国，还是日本或中国，如果楼市发生危机，按次序会先冲击金融机构，然后是非金融部门。危机最终的表现会无所不在，比如看似毫不相干的娱乐业、奢侈品业等也会受到冲击。