美国“10·3”救市方案面面观

　　美国国会众议院上周五（3日）就修改后的救市方案举行投票，结果以263票支持，171票反对顺利通过。

　　众议院曾经在上周一的投票中否决了原来的7000亿美元救市方案，导致道指大跌777点。在对原方案作出修订之后，新版本在上周三的参议院表决中获得通过。

这个新版本将联邦储蓄保险公司为储户提供的保障额从原来的10万美元提高到25万美元，并且延长了一些税项减免的期限，从而令中产阶级和小企业东主能够从救市方案中受惠。

　　□ 新华社记者刘洪　胡芳

　　在华尔街金融风暴引起整个美国乃至全世界高度不安的时刻，美国国会众议院３日再次投票，终于通过了政府提出的救市方案。这一方案已获布什总统签署并生效。考虑到这一方案的巨大规模、曲折的出台过程以及引起的广泛关注，许多经济界人士认为，它是一个前所未有的历史性方案，但它能否平息这场正在蔓延的金融风暴还有待时间证明。

　　一波三折令人惊心

　　经济界人士普遍认为，美国正面临上世纪３０年代“大萧条”以来最严重的金融危机。在刚过去的“黑色９月”，华尔街全面“洗牌”：五大投行格局土崩瓦解，房利美、房地美、ＡＩＧ等众多金融巨头成为危机的牺牲品，美国信贷市场已处于停滞状态。

　　严重的金融危机使美国经济处于紧要关头，迫使布什政府迅速出手，于上月开出“大萧条”以来最大救市方案。根据该方案，政府将通过投放７０００亿美元，帮助金融机构剥离不良资产，以此恢复信贷市场正常运行。布什多次警告，如果国会不予批准，美国将可能陷入一场“持久且痛苦的经济衰退”。

　　但出人意料的是，９月２９日美国众议院否决了这一救市方案。不少议员之所以投了反对票，主要是因为他们认为这一方案可能会危及自由市场理念和损害纳税人利益并引起选民对自己不满。但对这一救市方案的否决导致华尔街陷入“黑色星期一”，道指点位跌幅之大创历史之最。连锁负面反应也随即重创世界金融市场。一些国内外舆论也严厉抨击这些议员不负责任的行为。

　　在此情况下，国会和白宫就救市方案迅速重开谈判，最终定稿增加了一些有利于民生的新条款，如再增加１０００多亿美元的减税计划、将存款保险上限由１０万美元提高至２５万美元等。这些改动使救市方案最终在参议院和众议院获得通过。

　　通过“止血”恢复信心

　　去年８月美国次贷危机全面爆发，至今已有１４个月。危机之所以愈演愈烈，重要原因就在于房贷坏账不断增加。这些不良资产使金融机构陷入困顿，导致美国信贷市场走向停滞。而信贷之于经济，就如同血液之于生命。随着流动性急剧紧缩，许多华尔街金融巨头也成为牺牲品，其他产业也深受波及。

　　布什政府推出救市方案的目的，就是希望双管齐下，一方面为金融机构“止血”，另一方面通过“止血”恢复资本市场信心。通过剥离金融机构在地产和商业领域的不良资产，使金融机构获得充实的资本金，并由此提高信誉度和实力，向市场重新提供借贷，进而促使市场恢复运转，避免美国经济陷入衰退。

　　美国向来信奉自由市场经济理念，一直强调风险自负的投资原则，但现在金融危机的始作俑者——华尔街投机商却要求纳税人来进行救助，这在美国引发广泛争议。不少人认为，这会带来市场道德风险，加剧投机行为，对纳税人不公平，且将加剧政府财政赤字。

　　主导救市过程的美国财长保尔森强调，他也对华尔街的投机表现感到愤怒，认为这是“美国的耻辱”，但华尔街现在和美国金融市场以及美国经济捆绑在一起，不尽快救助华尔街，美国纳税人将付出更大代价。作为第二步，美国将全面改革金融体系，加强监管，避免危机再度发生。

　　能否奏效有待观察

　　目前，救市方案能否奏效，成为美国和世界关注的焦点。如果它能奏效，那么金融市场的多米诺骨牌效应将终止，市场信心恢复，金融企业也将赢得盘整时间。

　　从目前美国失业率上升、消费下降等因素看，美国经济下行风险正在显著增加，美国经济有陷入深度衰退的可能，衰退则又会给金融市场更大冲击。耶鲁大学金融学教授陈志武对新华社记者表示，目前的形势是，金融危机有可能向经济危机过渡，当然这中间存在着转化时间，这也给政府干预提供了机会。

　　考虑到救市方案的出台，美联储前主席格林斯潘日前表示，随着消费者重拾信心，美国将可能很快渡过目前“百年一遇”的金融危机。英国《经济学家》杂志也认为，最新金融动荡使得西方金融体系被“撕裂”，但其仍可能得到修复，除非监管机构犯下不可饶恕的错误，否则当前金融危机不可能演变成上世纪的“大萧条”。

　　能否治本尚未可知

　　■ 各方反应

　　美国股市：

　　市场不买账

　　3日上午，由于市场普遍预期美国国会将通过金融救援方案，加上受美联储可能降息和富国银行竞购美联银行等利好消息的刺激，市场摆脱了美国失业人数增加消息带来的不利影响，纽约股市三大指数全面走高。

　　下午1点左右，救市方案在众议院顺利过关后，纽约股市出现短暂的冲高，道琼斯工业指数一度上涨近300点，标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数涨幅一度也超过3%。不过，冲高行情仅仅维持了3分钟，纽约股市三大股指随即开始回落。纽约股市最终全面收低，三大股指的跌幅均超过1%。

　　日本央行：

　　美国救援方案有助于改善金融形势

　　日本财务大臣中川昭一4日在东京表示，美国的大规模金融救援方案将有助于改善美国及全球的金融形势。他评价说，救援方案包含了收购债权、减税、提高储蓄保险上限等内容，是一个雄心勃勃的方案。对于周一的股市，他认为虽然有喜有忧，但总体而言不会造成负面影响。

　　欧盟：

　　欢迎美国国会通过金融救援方案

　　欧盟委员会主席巴罗佐3日晚发表声明说，欧盟对美国国会众议院通过7000亿美元的金融救援方案表示欢迎。

　　巴罗佐表示，欧盟在应对当前金融危机的过程中承担了应有的责任，并会继续努力与其他国家一道以最有效的方式展开协作。

　　汇丰银行：

　　核心问题未解决

　　汇丰银行认为，美国救市措施有助减轻对金融市场的冲击，但仍未解决美国核心经济问题，相信美国股市短期仍会出现波动。

　　汇丰银行执行董事王冬胜坦言，此次金融风暴比1997及1998年更猛然，美国五家投行三家坍塌，只有高盛和摩根士丹利仍然存在。此外，不但银行业严重受创，甚至AIG等大型保险机构也不能幸免，现阶段还不确定其它美国金融机构是否存有问题。

　　汇丰银行亚太区业务策略及经济顾问梁兆基称，现在需要一段时间观察了解市场对救市方案的反应。对于有消息称美联储可能提早减息，他表示目前难料美国是否会再推出新措施。不过，如果救市方案仍未能挽回市场信心，预期其它措施仍会徒然。

　　美报：

　　专家称救市方案存在盲区

　　美国《华盛顿邮报》网站日前刊登文章指出，美国政府的金融救援方案无法解决一般企业融资困难、银行间贷款无保障等问题，救援方案未必能使信贷市场完全解冻。

　　文章援引金融专家的观点认为，救援方案中缺少为实现下列目标而应采取的措施：平衡不断缩水的银行资产负债表；向受信贷危机影响而困难重重的非金融企业放开资本；阻止各类公司承保的不受监管的58万亿美元贷款保单市场（即信贷违约掉期市场）崩溃。

　　文章认为，短期借贷市场在很大程度上仍然处于冻结状态，危害了小企业、公用事业公司等各方面为日常运转进行融资的能力。而金融救援方案不会使其完全解冻。

　　北大教授：

　　须防“美国救市，中国买单”

　　北京大学中国经济研究中心教授沈明高在接受央视采访时表示，美国这次救市应该又会发行国债，然后中国可能还会去买这个外债。在过去12个月，美国大概新增国债是6000多亿美元，其中72.7%左右是来自外国政府、外国投资者的投资。从中国政府投资的角度来讲，要面临的第一个风险是美元贬值；第二个风险是通货膨胀；第三个风险是流动性的风险。这三大风险如果我们考虑进去的话，在美国政府救市的这个非常时期，我们可能需要通过政府或者通过一些机构，跟美国有一个协商，也就是说，我们冒了这个风险，希望得到相对比较高的回报。如果这个投资回报没有合理地补偿这些风险的话，那么形同美国救市，中国买单。（本报综合整理）

　　“拯救”美国经济的一步

　　□ 新华社记者明金维　刘轶芳

　　在经过两周的激烈争执后，美国国会众议院３日终于通过了布什政府提出的7000亿美元金融救援方案。分析人士认为，在美国金融危机愈演愈烈、全球金融市场剧烈动荡之际，这项方案的通过，无疑是朝着“拯救”美国经济的方向迈出了重要一步，但该方案并非“灵丹妙药”，美国金融市场和整体经济今后仍将面临许多问题。

　　根据这项方案，美国财政部将可以立即动用２５００亿美元，用于购买银行等金融机构持有的“住房抵押贷款支持证券”等不良资产。此外，经美国总统批准，财政部还可以动用另外１０００亿美元，但财政部动用剩下３５００亿美元时，国会则拥有否决权。

　　美国财政部长保尔森等人在最初提出这项方案时曾表示，希望通过这项计划，改善银行等金融机构的资产负债表，进而鼓励它们继续向企业和个人发放贷款，缓解信贷紧缩局面，最终避免美国经济陷入衰退。

　　去年夏天美国次贷危机全面爆发后，银行等金融机构持有的大量“住房抵押贷款支持证券”价值缩水，且严重缺乏流动性。为满足自身的资金需求和避免不良贷款进一步增加，银行等金融机构普遍提高了放贷标准，金融市场惜贷气氛严重，由此产生了所谓的信贷紧缩问题。信贷紧缩不仅造成金融机构融资困难，而且对一般企业投资和个人消费都产生了不利影响，从而导致次贷危机影响到美国实体经济的发展。

　　分析人士认为，金融救助方案将缓解信贷紧缩局面，并有助于增强投资者的信心。美国ＲＢＣ资本市场公司分析师杰勒德·卡西迪认为，信贷紧缩造成美国经济整体运行不畅，金融救援方案好比给“机器上油”。美国摩根大通公司的经济学家迈克尔·费罗利认为，金融救援方案有助于防止美国金融危机“失控”。

　　不过，分析人士同时表示，金融救援方案只是美国政府为应对金融危机开出的一剂药，而并非化解所有金融和经济问题的“灵丹妙药”。美国次贷危机的根源在于住房市场持续下滑，大批购房者无力偿还贷款，造成“住房抵押贷款支持证券”价值缩水、流动性缺乏，从而对金融机构带来严重冲击，但金融救助方案并不能立即解决这一问题。

　　美国全国住宅建筑商协会首席执行官杰里·霍华德对众议院通过金融救援方案表示称赞，但他同时呼吁国会采取更多措施化解当前的危机。他说，救援方案并未解决房价不断下跌这一根本性问题。他呼吁国会采取措施遏制房价不断下滑的趋势。

　　根据美国抵押银行家协会发表的数据，今年第二季度，美国有４００多万的贷款购房者存在拖欠还贷情况，约占美国贷款购房者总数的９％，这一数字创历史新高。而瑞士信贷银行预计，这一数字最终将达到１３％。分析人士认为，随着更多美国购房者拖欠偿还贷款，次贷危机还可能出现新一轮冲击波。

　　美国摩根士丹利公司亚洲区主席斯蒂芬·罗奇日前在美国《时代》杂志上撰文指出，迄今为止，美国次贷危机对金融机构造成的直接损失已显现了６５％，但危机对美国经济的影响只显现了２０％，对全球经济的影响则仅显现了１０％。他预计，美国次贷危机的不利影响将很可能延续到２００９年，甚至２０１０年。