涉资170亿港元 详解招行21天要约收购永隆

　　涉资170亿港元 详解招行21天要约收购永隆

　　“从10月6日开始，招行将向永隆银行剩余股东发起全面要约收购，收购作价，将与其收购永隆银行大股东伍氏家族的股价相同，即每股156.5港元。”招行于香港地区负责投资者关系的人士10月6日接受本报记者询问时表示。

　　“持有永隆银行股票的散户，其股票在全面要约收购结束前，可自由在二级市场买卖，不受任何限制。”该人士续称。

　　而对于全面要约收购结束后，散户若仍持有永隆银行股票，又当如何，该人士则表示要视全面要约收购的情况而定。

　　9月30日，招商银行与永隆银行完成股权交割，并发布联合公告，即招行以193亿港元的现金总额收购永隆银行大股东伍絜宜有限公司、伍宜孙有限公司和宜康有限公司所持有的永隆银行53.12%股权交易，并根据香港《公司收购及合并守则》的要约收购规定，将于2008年10月6日按每股156.5港元向剩余的股份发起全面要约收购。

　　全面要约收购期21天

　　“寄发日期及全面收购建议的开始日期为2008年10月6日，接纳全面收购建议的最后时间及日期为2008年10月27日下午4时正，全面收购建议的截止日期为2008年10月27日。而公告全面收购建议结果，或全面收购建议是否已予修订或延期的时间，则为2008年10月27日下午7时。”记者10月6日拿到的一份文件称，(文件名为《有关摩根大通证券(亚太)有限公司代表招商银行股份有限公司就收购永隆银行有限公司之全部已发行股份(招商银行股份有限公司及与其一致行动人士已拥有或同意收购之股份除外)提出无条件强制性现金收购建议之综合收购及回应文件》(以下简称“回应”))。

　　回应提及，若招行决定延长全面收购建议，则须全面收购建议结束前最少14日向尚未接纳全面收购建议的永隆银行股东发出书面通知。若招行于全面收购建议期间修订其条款，则所有永隆银行股东(无论已接纳全面收购建议与否)均可有权享受经修订之条款。经修订之全面收购建议必须于寄出经修订的全面收购建议文件日期后最少14日内可供接纳，且不得早于2008年10月27日截止。

　　招行对永隆银行的股份收购，可谓经历波折，在9月30日公告完成股权交割前，也曾被媒体曝出惊现套利空间。

　　而据J.P.Morgan载于回应中的函件称，在招行收购永隆的有关期间内，永隆银行的股份在联交所所报最高收市价为2008年10月2日及2008年10月3日的每股永隆银行股份155.40港元，及最低收市价为2007年11月22日的每股72.25港元。

　　据回应显示，于最后实际可行日期，永隆银行已发行的股份为232，190，115股，且无尚未行使的认股权证、购股权、衍生工具或可转换为永隆银行股份的证券。

　　以全面收购建议项下建议收购价每股156.50港元计算，永隆银行全部已发行股本的估值为36,337,752,997.50港元，则意味着，全面收购建议项下所有收购剩余股份(即并非由招行及与其一致行动人士持有的永隆银行股份)的估值为17，035，642，392.50港元。

　　J.P.Morgan代表招行银行无条件提出全面收购建议，其附于回应中的函件载明，接纳全面收购建议应为无条件及不可撤销且不得撤回，仅《收购守则》允许者除外。

　　函件表示，招商银行方面确认，其具备充裕内部资源，并将以其内部资源应付当全面收购建议获全面接纳时所需资金。而在之前的9月4日，招行已完成300亿人民币次级债券的发行。

　　上市地位是否维持？

　　依据J.P.Morgan的函件，如果招行在寄发日期后的不超过四个月内收购不少于90%的收购股份，招行有意行使《公司条例》赋予的权利，从而强制性地收购招行未根据全面收购建议收购的永隆银行股份。在完成强制收购后，永隆银行将成为招行的全资附属公司，并将根据上市规则，申请撤回永隆银行股份在联交所的上市地位。

　　但若招行在寄发日期后四个月内并未获得行使前述强制收购之权利(无论因未能收购90%的收购股份或其他原因)，则招行拟维持永隆银行股份于联交所上市。而永隆银行新委任的董事也向联交所承诺，在此情况下，永隆银行将采取措施，确保永隆银行有足够公众持有量。

　　而J.P.Morgan的这份函件也提及，联交所已表明，若在全面收购建议结束后，公众持股量少于适用永隆银行的最低指定百分比，即永隆银行已发行股份的25%；或若联交所相信永隆银行股份买卖存在或可能存在虚假市场，或公众持有的永隆银行股份不足以维持有秩序市场，将考虑行使酌情权暂停买卖永隆银行股份。

　　也就是说，全面收购建议截止后，公众持有的永隆银行股份可能不足(监管要求)，因此，可能暂停买卖永隆银行股份，直至达到指定的公众持股量为止，或者若提出撤回永隆银行的联交所上市地位，则直至上市地位撤回为止。

　　而据永隆银行的股权结构所载，公众人士是永隆银行除大股东外持股量最大的部分，即，招行及与其一致行动人士的持股量为53.12%，公众人士的持股量为36.99%，而余下两大股东分别为永时实业有限公司与永隆银行董事，持股量分别为9.44%与0.45%。而永时实业有限公司的实际持股人则包括卖出永隆银行股份的伍氏家族，即伍絜宜有限公司、伍宜孙有限公司及宜康有限公司，持有永时实业的总股份在40%以上。

　　换个说法，或可说永时实业有限公司与永隆银行董事，分别持有的永隆银行9.44%与0.45%股份，收入招行囊中只是时间问题。公众持股量将从更大程度上决定永隆银行的撤市或维持上市地位。

　　在招行发出全面要约收购第一天，招行H股(03968.HK)与上日收市价相比，跌去1.50元，跌幅达8.30%，而招行A股则跌停。

　　而招行行长马蔚华对招行与永隆银行整合则表示：永隆银行的加盟是招行向国际市场迈出的第一大步。