商品期货继续主“空”

　　尽管救市方案获得通过，但是市场普遍担忧经济放缓。而经济放缓将在很大程度上限制商品需求的增长预期，从而导致商品价格下滑。期货市场金属、农产品等品种仍面临空头压力

　　国庆假期后的首个交易日，国内期货市场几乎全线跌停，商品市场的“空军”已经占据了绝对优势。

　　曾经在６月底准确预测“油价即将反转”的国际投资专家胡立阳预言：“今后３到５年，商品期货将进入漫漫熊途。”

　　全球期市迫降

　　不断创出十几个月甚至２０个月新低的全球商品期货正印证着熊市之说。

　　原油期货的价格从７月中旬１４８美元的最高点下跌到目前的９２美元附近，ＬＭＥ铜价从７月初的近９０００美元下跌到目前的５６８０美元附近。农产品价格也大幅下跌，ＣＢＯＴ大豆期货的价格从７月初的１６００元左右下降到目前的１０００元附近。

　　而从国内市场可以更加清楚地看出，“十一”长假空白期后的第一个交易日，国内期货市场大幅下跌，多数品种以跌停价格开盘，下午收盘时各品种全部跌停。

　　分析师指出，这是因为“十一”长假中，国外期货市场受美国救市政策一波三折的影响。

　　长假之前，在白宫举行的由总统布什、两党总统候选人及国会领导人参加的有关紧急会议并未就７０００亿美元大规模金融援助计划取得预期成果。因众议院拒绝该方案，市场信心大崩溃，９月２９日铜价大跌４６０美元，电子盘收报６３６５美元，价格创１０个月新低。此外，美豆价格在国庆长假期间大幅下跌，十月第一周，美豆主力１１月合约收盘价较前一周周五收盘价跌１７２美分，跌幅接近１５％，成为近年来最大的周跌幅。

　　新湖期货研发中心提供的一份报告提醒投资者，倘若世界经济真的陷入衰退，那么，大宗商品的牛市就彻底宣告结束。目前来看，市场表现的确如此。

　　金融动荡难改颓势

　　目前，金融危机还在延续，金融市场动荡不安，尽管救市方案获得通过，但是市场普遍担忧经济放缓。而经济放缓将在很大程度上限制商品需求的增长预期，从而导致商品价格下滑。

　　光大期货分析师曾超表示：“尽管各国央行大量注资，压低隔夜拆借利率，但是金融及投资机构的避险意识高涨，流动性紧张并未因美国政府的金融救市方案而得到真正的缓解。”

　　他指出，反映市场银根松紧程度的同业拆借利率（ＬＩＢＯＲ）居高不下，在经济衰退和信贷枯竭的双重压力下，各国央行都将被迫降息。此外，美国政府的解困方案使得预算赤字大增，美国政府面临的“双赤字”问题将更加严重。美联储为增加资金供给在十月份可能率先降息，而美国政府为减少债务压力也有可能促成美元走弱；中国央行乃至欧洲央行等许多央行也都将陆续降息。受经济疲弱影响，即便美元短期回落也难改金属等品种的颓势。

　　“空军”仍是期市主力

　　在商品牛市时，资金推动会导致商品价格的持续上涨，市场会呈现出非理性特征，价格也许会背离基本面。但当商品牛市已经结束，基本面将成为主导。从已经公布的数据来看，反映供应、需求的基本面情况也并不乐观，金属、农产品等品种仍面临空头压力。

　　曾超指出：“９月份由金融危机引发的市场动荡扩大，金属价格悉数下挫，各国政府及央行为防止危机扩散蔓延纷纷采取拯救措施，虽然缓解了金融市场短期之危，但经济衰退的长期困境却难以消除，在此背景下，基本金属价格将延续弱势，逢高沽空仍然是主要交易策略。”

　　从农产品方面看，截至９月３０日，ＣＦＴＣ公布的基金在ＣＢＯＴ大豆期货的净多持仓头寸较上周减少４６２８手，较７月份净多持仓有大幅度减少。

　　大陆期货分析师徐超表示：“由于次贷危机不断恶化，大宗商品市场上又一家超重量级选手瑞银于１０月３日宣布重新定位其投行业务的需要，将从贵金属以外的大宗商品市场全线退出，市场再次上演贝尔斯登农产品期货多头头寸被强平时的商品期货下跌浪潮。”他指出，受国际金融市场不稳和新豆大量上市的影响，连豆中期走弱不可避免。

　　新湖期货则指出，下榨季糖价的主基调是在经济衰退期需求放缓背景下低位震荡以消耗现货。预计近半年到一年时间内，郑糖价格波动将以震荡为主，远期高升水格局在近期应会维持不变。