韩国，危机下一站

　　韩国，危机下一站

　　昨天，韩国股市KOSPI指数盘中跌破1300点。在金融危机蔓延之际，韩国一向较为脆弱。企业、银行和家庭负债比率都高得惊人，加之出口国的本质，该国面临严峻的挑战。情况可能不像亚洲金融危机那么严重，但仅有含糊的承诺是不够的

　　各国政府似乎大致是以字母排顺向银行体系注入公共资金——先是美国(A)、比利时(B)和德国(G)，而上周轮到了冰岛和爱尔兰(I)——看起来，该轮到韩国(K)了。

　　本周伊始，由于受到全球信贷危机的影响，韩国国内银行目前的外汇流动性开始出现问题。韩国财政部长为此敦促本国银行尽快抛售手中的海外资产，以便解决国内的美元紧缺，并承诺向银行开放国家外汇储备。短期融资利率跃升至7年半高点，而韩元兑美元汇率进一步下跌5%——韩元是全球表现最糟的货币之一。

　　此外，根据韩国财政部日前发表的一份最新报告，全球金融危机可能导致韩国今年经济增长率降至此前预测的４．５％－４．９％以下。报告同时指出，韩国在过去１０年中一直保持贸易顺差，但今年前8个月则出现１２６亿美元的贸易逆差。截至６月底的外债总额也有大幅增长。英国《金融时报》就此撰文指出，在金融危机蔓延之际，韩国一向是亚洲最明显的麻烦地区。企业、银行和家庭的负债比率都高得惊人：私营部门债务高达国内生产总值的180%，高于美国的水平。银行贷款远远超出了所吸纳的存款，约12%的资金来源有赖于海外市场，这在亚洲很不寻常。同时，银行非常乐于向规模庞大、但境况不佳的中小型企业领域贷款，这加大了不良贷款激增的可能性。韩国的家庭看上去也很脆弱。韩国主要是一个出口国，而低迷的全球需求将很快导致企业盈利能力下降和失业。

　　这意味着严峻的困难。但泡沫破灭究竟会有多么可怕？情况比上一次危机要好一些：目前外汇储备是亚洲金融危机前的7倍，且短期外部资产远远高于短期债务。不过，大量短期债务是美元债务，需要延期偿还——这种做法代价高昂且难度较大，将进一步考验储户和投资者的信心。韩国只是含糊地承诺，政府将提供支持，以消除该国发生信贷危机的可能性。这是不够的。