中国创业投资逆势上涨

　　三季度投资额环比增五成 医药行业成重点投资领域

　　中国创业投资逆势上涨

　　 虽然受次贷危机影响国际资本市场形势进一步恶化，雷曼等金融业巨头相继倒下；国内经济面临调整，可以预期投资机构对项目的选择更加谨慎，但是创业投资步伐并未减缓。

　　 据ＣｈｉｎａＶｅｎｔｕｒｅ投中集团８日发布的一份报告显示，三季度中国创投市场保持了平稳发展的态势，投资案例数和投资金额环比均有不同程度增加。其中，共披露投资案例８６起，环比增加４．９％，同比减少２１．１％；投资金额为１０．２６亿美元，环比增加５１．８％，同比减少６．８％。

　　 平均单笔投资金额也呈不断增加态势，三季度为１１９４万美元，同比增加４４．７％，环比增加１８．１％。报告认为，二级市场持续低迷导致Ｐｒｅ－ＩＰＯ项目吸引力下降，早期项目将成为关注对象。预计未来平均单笔投资金额会有所下调。

　　 报告对创投案例数和中国企业景气指数进行了比较分析，认为２００７年以来国家宏观调控政策开始更多地顾及中小企业发展，逐步向中小企业倾斜，针对中小企业的调控将有所放松。这增强了中小企业的盈利能力和市场对于创业投资的信心，故投资案例数量增加。

　　 从行业来看，互联网、ＩＴ和医疗健康等行业成为三季度投资热点。三个行业的投资案例数量占比均超过１０％。其中，互联网行业所占比例保持在２３％左右。在投资规模上，投资金额超过５０００万美元的案例分别出现在互联网、ＩＴ和能源及矿业行业。

　　 值得一提的是，医药行业成为医疗健康细分行业的重点投资领域。其投资案例数量为４起，占医疗健康行业总投资案例数量５０．０％；投资金额为４９６３万美元，占医疗健康行业总投资金额７８．８％。其中，晨兴创投和礼来亚洲２０００万美元投资上海某医药研发外包（ＣＲＯ）企业，成为今年第三起针对ＣＲＯ企业的投资。

　　 对此，报告分析称，这与发达国家企业不断将非核心医药研发业务外包以降低成本有关。何况目前已有ＣＲＯ企业药明康德在纽交所ＩＰＯ，受到美国资本市场认可。再加上医疗设备行业市场容量巨大、受政府政策扶持、资本市场估值相对较高、行业成长性良好，预计近期将有更多创投机构关注ＣＲＯ企业，投资规模或有一定增长。

　　 在对投资企业的选择上，虽然今年以来二级证券市场指数不断下跌，ＩＰＯ难度增大，然而投资企业发展阶段后移趋势并未改变。三季度扩张期和获利期企业投资规模均有不同程度增加。其中，投资扩张期企业３９起，环比增加２１．９％；投资金额为５．８６亿美元，环比增加７７．５％。投资获利期企业１１起，与一季度相比增加４５０．０％。而投资早期企业仅为５起，仍维持在极低水平。

　　 此外，投资者更加注意分散投资风险，倾向于选择成熟的未融资企业进行投资，对于在既有案例上追加投资较为谨慎。虽然投资企业发展阶段多为扩张期、获利期，但Ａ轮案例数量仍然最多，投资案例数高达６３个，投资金额为５．７６亿美元。（