债券：震荡市中又成投资“新宠”

　　□新华社记者 潘清

　　伴随沪深股市出现深幅调整，股市投资风险不断加剧。震荡市中，曾一度受到“冷落”的债券投资又逐渐成为投资“新宠”。

　　债券投资到底有哪些优势？什么样的投资者群体更适合债券投资？对于个人投资者而言，有没有“捷径”能从债券投资中获取更高的收益呢？

　　符合投资“金律”的债券投资

　　所谓债券，是发行人按照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。

　　对于个人投资者来说，通过交易所债券市场可以较为便利地参与债券投资。目前，在上海证券交易所挂牌交易的债券品种主要包括国债、企业债、公司债、可转换债、可分离交易的可转债等。

　　上海证券交易所有关专家表示，债券投资可以获取固定的利息收入，也可以通过市场买卖赚取差价，利率的升降还可以为投资者带来更大的收益。作为投资工具，债券具有安全性高、收益稳定、流动性强等特点，因此更适合于想获取固定收益的投资人。

　　“成熟市场中，债券是资产配置的重要组成部分，约占个人金融资产的4成。”海富通基金固定收益组合管理部负责人邵佳民说。一些资料也表明，在法国、瑞典等避险要求较高的养老型国家，债券市场的参与程度远高于股票市场。

　　宏源证券研究所所长程文卫则认为，通过分散投资的方式，将个人资产配置在股票、债券等不同风险和收益水平的产品上，形成合理的投资组合，能实现投资安全性、收益性与流动性的良好结合。“从这个意义上来说，个人投资者在参与股票投资的同时，适度地投资债券市场，符合‘不要把鸡蛋放在一个篮子里’的投资金律。”程文卫说。

　　债券市场有望迎来一轮牛市

　　在全球股市走弱拖累A股市场深陷调整的同时，中国内地债券市场却如沐春风，稳步走强。

　　9月16日，受华尔街知名投行雷曼兄弟申请破产消息打击，沪深股市在央行出台调降“双率”利好政策的背景下出现暴跌，上证综指单日跌幅高达4．47％。而同一天，上证国债指数出现0．75％的涨幅，并上摸115．91点的历史高点。

　　在众多股票型基金发行遭遇“冷场”的同时，公司债却频频受到投资者热捧。近期发行的万科公司债，由于申购者踊跃，其无担保品种在基本发行规模15亿元的基础上，超额增发14亿元，加上30亿元有担保品种，万科公司债的发行总规模最终达到了59亿元。而两只品种的债券上市首日涨幅均令人吃惊地双双超过5％，创下了公司债历史上的新纪录。

　　一些机构投资者表示，随着通胀压力的缓解及经济增速的下滑，未来市场利率有可能进一步下跌。继保险和基金后，银行资金也有望加大债券市场的投资力度。来自富国基金的观点认为，这些因素都将成为未来推动债券市场上涨的动力。

　　宏源证券研究所研究员罗刚也表示，虽然在央行货币政策依然从紧的背景下，前期上涨过高的债市短期内还存在一定风险，但为保经济增长，央行货币政策必然逐步进入降息周期，因此中长期看债券市场必然迎来一轮牛市。

　　债券投资有“捷径”

　　从欧美等许多成熟资本市场的经验来看，中长期债券投资的收益率一般高于居民消费价格总水平的上升幅度。在中国，2007年全年CPI上涨4．8％，国债、金融债、企业债等债券的收益率则为4％至8％。这意味着如果有足够的眼光和耐心，债券投资完全可以“跑赢”CPI。

　　但是对于普通投资者来说，债券投资“门槛”不高但障碍不少，包括购买渠道不畅，缺乏在一级市场讨价还价的能力，以及缺乏足够的专业知识及信息获取渠道，难以清晰认识债券资产的风险和收益等。另外，对于央行票据、金融债等信用等级较高、收益较好的投资品种，个人投资者也只能“望之兴叹”。

　　在这一背景下，债券型基金不失为个人投资者参与债券投资的一条“捷径”。作为一种波动较小的投资品种，债券型基金的预期收益和风险水平高于货币市场基金，但低于混合型和股票型基金，因此更适合于较低风险承受能力和一般收益要求的投资者。

　　实际上，在沪深股市进入持续调整状态，股票及股票型基金投资风险不断加大的背景下，牛市中曾备受“冷落”的债券基金，正因其收益、风险适中的特性而重新进入许多投资者的视野。

　　海富通基金固定收益组合管理部负责人邵佳民表示，相对而言，货币基金比较适合作为短期现金管理工具，如果拥有3个月以上的闲置资金，投资者可考虑配置部分债券基金。

　　中国基金网总经理王香奇表示，债券型基金是中低风险产品，在风险可控的前提下，除了作为机构投资者分享债市收益外，它还可充分把握新股申购等低风险投资机会，因而能更稳健地实现资产的长期保值增值。