连续跌停无钱可收 投资骤减期货公司提前入冬

　　部分前期扩张较快的公司或将面临财务困境

　　⊙本报记者 叶苗

　　暴跌行情让期货公司的荷包顿时紧巴。一方面市场无量跌停造成了交易额的急剧萎缩，另一方面客户在“惊涛骇浪”中积极性减退，加上长假本身造成的交易日减少，十月份的“歉收”已成定局。

　　“可以说，系统风险对市场的伤害非常大，对期货公司的伤害也非常大。”一名期货公司高管无奈地表示。记者采访了上海、浙江、广东的一些公司得知，一些小营业部进入本月以来，交易额几乎可以忽略不计，从业人员的收入也受到很大影响。业内人士表示，本轮极端行情或将造成期货业的又一轮洗牌，一些前期扩张过度、在成本上控制不力的公司将进入难捱的寒冬。

　　交易量大幅暴跌

　　据统计，截至昨日，十月份前6个交易日三大交易所成交总额为12492亿元，这一成绩是全年最差的。以2008年各个月份的前6个交易日来统计，2月份为13284亿元，其他月份都在14000亿元以上，最高的是3月份的24338亿元，三季度的总体水平也都在17000亿元以上。可以说，不考虑十月长假损失的交易日，其正常交易日的成交额也远低于此前。由于目前已进入中旬，因此十月份的交易量极有可能会创出2008年以来的新低。

　　而对于期货公司来说，这一数据的减少也带来了不小的触动。据东证期货副总经理黄海生介绍，跟九月份同期相比，该公司的手续费减少了54%、交易数量减少了33%，交易额减少了59%，大幅度减少的态势很明显。幸运的是，东证期货的大多数客户还是做对了行情。记者询问了上海多家期货公司，其业绩也基本类似。

　　“除了被强平的单子，其他的交易量几乎就一点也没有，”浙江某期货公司营业部经理表示，长假后的一周对于期货公司来说，可以用“ 无所事事”来形容，“很多品种都是无量跌停，做多的平不出来，做空的更是持仓不动，期货公司基本赚不到手续费。”而一家期货公司广东某营业部的负责人也证实，交易额大减在当地很普遍，几乎所有公司都在承受歉收压力。

　　一位在沪期货公司高管表示，将对公司的扩张计划、营业网点设置、人员结构都进行重新考虑，以保守策略为主，尽量做好“节流”。黄海生说，“目前我们还是以商品期货为保本运营，在人员上控制也比较严，尽量控制人力成本。”

　　“研发人员还好，一些经纪人这个月到现在基本就没收入，”一名业内人士透露，以铝为例，一手20元左右的手续费，除去交易所和公司收取的费用，经纪人从中只能收取几毛钱的利润，1000手左右才能赚到100块钱。而金属期货在长假过后一路下跌，交易量急剧萎缩，“这些经纪人需要大量做单才能赚钱，这个月日子不好过了。”

　　投资者积极性骤减

　　业内人士表示，导致期货公司十月份收入锐减的原因是多方面的，总结起来有三点。

　　首先，长假使得本月损失了3、4个交易日，而长假后连续的多品种跌停，又使得交易无法进行。即便是一些品种暂时打开，对于一些小公司来说，还是没办法将手里的单子都平出去，只能等待三板强平。本轮暴跌中，天胶、大豆、豆粕、豆油和沪铜5个主流期货品种出现了“三板跌停”，农产品、工业品和金属三大类均有涉及。

　　其次，极端行情造成了许多客户不敢参与。尤其对于一些研究基本面的投资者来说，目前商品的供求关系与价格完全脱钩，很多人大呼“看不懂”。“对于一些理性投资者，在丧失了基本面的判断依据后，只能离场观望。”某负责客户管理的工作人员表示，在暴跌这段时间内，新资金、新客户入场积极性大大降低了。

　　第三是单边市场造成的利益重新分配。由于节前的大部分多头持仓都已“全军覆没”，本轮行情相当于完成了保证金的大转移，“一边赢得很大，一边血本无归”。这是期货公司最不愿看到的局面，使得多头想做也没了本钱，而多数空头则在强平后落袋为安，回避风险。一些期货公司悉心培养的大客户也在本轮暴跌中被“消灭”，“在期货市场里，一个大行情结束后，市场必然要沉寂一段时间。”黄海生说，市场永远处于扩仓期、持续期和减仓期，前两个阶段是多空分歧逐渐加大并相持，而当双方的盈利和亏损都兑现后，参与者会大大减少。

　　专家表示，这轮暴跌是典型的系统风险，由此给行业带来的结果是“全输”。而且还会导致进一步风险：即由于仓位减轻，日后各个合约的波动会变大，“说不定会出现从跌停到涨停的日内波动，这种行情也很伤客户，对公司风控的要求进一步提高。”

　　行业洗牌或就此展开

　　“这轮行情我们判断对了，即便没有交易量，但名气出去了，”浙江沿海某公司营业部的负责人告诉记者，由于公司指导客户做空，因此即使公司收入减少，但客户权益大增，“今天开户量明显增多，许多客户都是从别的公司过来的，一些被抢走的客户也回流了。”该负责人表示，在竞争激烈的浙江地区，做对了行情就等于做了很大的广告。

　　而那些爆仓客户多的公司境遇就大为不同了，要面临比“歉收”更严峻的生存压力。“有些公司对大客户操作不规范，保证金比交易所规定的只高一两个百分点，这类单边持仓的公司现在很惨，不排除出现行业洗牌。”一名知情人士说。

　　据了解，尽管上半年手续费总量有大幅增加，但由于期货公司规模扩张迅猛，单位收入并未同步增加。“有些券商系公司前期抢地盘、卡位很凶，营业部都有上千平米，成本很大，对市场规模有很高预期，这样的话现阶段会有财务上的压力。”该营业部负责人表示。