降息，美国掩耳盗铃的花招

　　降息，美国掩耳盗铃的花招

　　降息不能遏止全球股市的跌势，这是必然的。如果哪一天股市突然向好，那肯定不是降息降出来的。

　　降息，这一招非常传统的财政金融手段，是否能够发挥预期的功效？从目前的趋势看，收效并不明显。

收效不大是正常的，否则这一场无论是蓄意导演、还是积习过久的变局，未免太过简单：精彩之处，尚未步入高潮。降息多少已经无关紧要，关键是重建资本信用。现代经济学学者们，正在歌颂降息可能对资本激情的唤醒，但国家资本被套上了笼头、投机资本被恐慌赶进了避风的羊圈。这根本不是成本问题，所以降息本身就是用错了药方。降息目的是提高货币使用率、是为了把资本赶出羊圈，但资本所面对的是未来不可预测的风险，于是政府充当领头羊。因此，政府的财政金融创新举措，则是当务之急。

　　从目前看，假如美国、包括其他国家政府所要进行的财政创新，仅仅局限在救市基金的组合设计上，或一国单一、或数国联合，目的都是将越来越多的资本由羊群变成狼群。让资本由胆战心惊的绵羊迅速变成饥饿的狼群本身就是一个赌注。而也只有国家资本敢冒险、投机资本敢冒险，所以石油美元和中国外储是首选。因此，将资本从笼子里挤出来，以石油美元、中国外储为主，完成财富乾坤挪移。通过别国的钱来建立资本主义信用，而美国坐享其成。

　　当然，为了实现这一目的，美国可能会饮鸩止渴，如对银行的国有化行为，希望以此恢复金融市场的信心。这一项被华尔街游说团千方百计争取得来的授权，将为日后的下一届政府埋下隐患。

　　无论是美国、欧洲包括中国，应该认识到降低利率仅仅是“花絮”，运用财政创新进行财富转移补偿比目前所做的任何事情都重要。既然认识到信心、信用是最昂贵、最稀缺的资源，而不是融资成本的高低。假如说金融市场的信心基石是资本家，那么真正振兴经济的则是广泛的公众。资本家或者资本经理“创新”的产品，必须有一个最终的下家。与此同时，那些美国的债权人可能首先要评估的是美国的未来究竟值多少钱？值不值得为其遥远的未来埋单。美国作为一个以通过建立强大国家信用以向全世界负债、通过华尔街以向未来负债的透支型运营体系，通过这一次次贷完成的一次历史性战略调整过程，目标似乎正在显现端倪：等待着石油美元、美国债权人主动提出减免或降低收益。

　　这是美国经济、也是国家财务状况进行脱胎换骨千载难逢的机会，无论是蓄意或是刮骨疗毒的“手术”，美国经济在这一场震荡之后将更加强大，则应该是不争的事实。作为发展中国家的中国，首先完成的可能是完善收入分配制度，设计譬如针对“改革损伤”群体的财富转移补偿机制。同时，对中国外向型经济进行产业调整，重整内部市场，实现自给自足基础上的全球产业链兼容机制，这可能是最好的战略性机会。

　　（本文作者系中国基金论坛秘书长、北京理工大学中国产业投资基金研究中心学术委员会主任、教授）

　　漏网之语

　　“美国政府基本上是在用同一种金融手段令我们陷入危机和摆脱困境。但这种手段是错误的……美国作为全球金融中心正在吸食世界的储蓄。”

　　——美籍亿万富翁索罗斯上周末接受美国有线电视新闻网采访时对美国政府处理金融危机的方式表示不满。

　　“只要‘受到惊吓的投资者愿意尝试在风险存在的情况下重新涉足市场’，信贷市场的坚冰便会最终融化……人们将极有可能在２００９年上半年看到更多关于房价稳定的决定性信号。”

　　——美联储前主席格林斯潘日前提到，美国房市将在２００９年上半年回暖。